“第五套上市標準”蓄新能 科創(chuàng)板制度包容性不斷提升

　　科創(chuàng)板開板6年來，已有20家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)采用第五套上市標準上市，塑造了中國生物醫(yī)藥的創(chuàng)新版圖。

　　科創(chuàng)板設(shè)立起就從科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的實際出發(fā)，推出五套上市標準。其中，第五套上市標準面向未盈利但具備高成長性的科技企業(yè)。

　　2024年6月19日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（簡稱“科創(chuàng)板八條”）提出，強化科創(chuàng)板“硬科技”定位。支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。中國證監(jiān)會主席吳清在今年全國兩會記者會上表示，穩(wěn)妥實施科創(chuàng)板第五套上市標準等更具包容性的發(fā)行上市制度，更精準支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)發(fā)行上市。

　　多家科創(chuàng)板醫(yī)藥公司高管在接受上海證券報記者采訪時表示，科創(chuàng)板允許未盈利的科技創(chuàng)新企業(yè)按第五套標準上市融資，打破了傳統(tǒng)資本市場對企業(yè)盈利等方面的限制，從制度層面為處于研發(fā)攻堅階段、尚未實現(xiàn)盈利的創(chuàng)新企業(yè)提供融資的便利條件。時值“科創(chuàng)板八條”發(fā)布一周年，市場各方期待第五套上市標準的制度得以優(yōu)化、預期更加明確。

　　包容性助力醫(yī)藥企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展

　　科創(chuàng)板開板以來，共有20家創(chuàng)新型生物醫(yī)藥企業(yè)采用第五套上市標準上市，另有百濟神州、百利天恒、諾誠健華等3家上市時未盈利的創(chuàng)新藥企業(yè)采用紅籌企業(yè)標準等登陸科創(chuàng)板。這一批創(chuàng)新藥企業(yè)利用資本市場募資等積極布局抗體藥物、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、寡核苷酸藥物等前沿技術(shù)，聚焦惡性腫瘤、自身免疫性疾病、艾滋病、罕見病等重大疾病領(lǐng)域，不斷提高創(chuàng)新藥物的可及性和可負擔性。

　　據(jù)統(tǒng)計，20家采用第五套標準的上市公司中，已有19家公司自研的45款藥品（含疫苗）獲批上市，20家公司已全部實現(xiàn)核心產(chǎn)品的上市或上市申請獲受理。2024年，20家公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入142.10億元，同比增長44.17%，其中4家營收超10億元、4家有望在今明兩年突破營收10億元。其中，艾力斯、神州細胞等公司實現(xiàn)從上市前零收入到年度營收分別突破35億元、25億元。

　　2024年是迪哲醫(yī)藥產(chǎn)品上市后的第一個完整會計年度，公司合計實現(xiàn)銷售收入3.60億元，同比增長294.24%，交出了一份亮眼答卷。

　　“公司自主研發(fā)的高瑞哲是淋巴瘤領(lǐng)域全球首個，且唯一針對全球外周T細胞淋巴瘤（PTCL）的高選擇性JAK1抑制劑，也是首個且唯一獲FDA快速通道認定的PTCL國創(chuàng)新藥，填補了PTCL領(lǐng)域近十年無創(chuàng)新藥的空白?！钡险茚t(yī)藥董事長兼首席執(zhí)行官張小林自豪地說。

　　“創(chuàng)新藥開發(fā)資金投入大、技術(shù)壁壘高、研發(fā)周期長，對尚處于研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企業(yè)來說，資金是企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵因素之一?！?span id="Info.116.01877">君實生物董秘王征宇告訴記者，科創(chuàng)板允許未盈利創(chuàng)新型企業(yè)上市，為這類擁有創(chuàng)新科技的企業(yè)打開了多元化融資渠道，企業(yè)上市后普遍獲得推動科技創(chuàng)新和企業(yè)發(fā)展中所需的強有力資金保障。

　　君實生物于2020年7月在科創(chuàng)板上市，并于2022年12月完成定增募資。得益于科創(chuàng)板制度的創(chuàng)新性，君實生物前后共獲得80多億元的融資，快速推進現(xiàn)有臨床項目的開展和儲備研發(fā)項目的開發(fā)。

　　王征宇感受到，“科創(chuàng)板八條”進一步優(yōu)化股債融資制度，豐富的股權(quán)融資手段不斷助力企業(yè)更好地服務(wù)主業(yè)發(fā)展，加大對研發(fā)和人才等資源的投入，奠定了公司高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　艾力斯同樣在2020年以第五套上市標準登陸科創(chuàng)板，公司IPO融資超20億元?！暗靡嬗谀纪俄椖康膶嵤景l(fā)展進入了快車道，在核心產(chǎn)品伏美替尼上市實現(xiàn)商業(yè)化銷售助力下，公司從上市時未盈利到成功‘摘U’，僅用了2年5個月的時間，驗證了艾力斯的科研實力和市場潛能，也充分證明了資本市場制度的創(chuàng)新給科技創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展帶來了巨大助力?！卑λ苟麻L兼總經(jīng)理杜錦豪表示。

　　科創(chuàng)板激活產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新生態(tài)

　　科創(chuàng)板不僅直接打通融資渠道為企業(yè)帶來資金，而且推動了資本市場不同主體對創(chuàng)新技術(shù)的關(guān)注和認可，增加了創(chuàng)新資本的流動，激勵各個行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新投入，加大創(chuàng)新人才培養(yǎng)，不斷優(yōu)化資金、人才、技術(shù)等要素加速構(gòu)建良好的創(chuàng)新生態(tài)。

　　借助科創(chuàng)板上市，君實生物等創(chuàng)新藥公司向國內(nèi)乃至國際市場展現(xiàn)了其創(chuàng)新成果，增加了在國內(nèi)外的影響力和市場認可度，資本市場對創(chuàng)新藥等新技術(shù)從觀念上有了很大的改變，對創(chuàng)新的認可程度不斷增加，由此進一步推動上市公司加大研發(fā)投入，以及吸引、培養(yǎng)人才的力度。

　　在王征宇看來，科創(chuàng)板不僅讓公司的科技成果得以展現(xiàn)，這些科技成果也能賦能全社會的創(chuàng)新資源流動。君實生物與多個高校、科研院所建立產(chǎn)學研項目，促進科技成果轉(zhuǎn)化，不斷提升企業(yè)創(chuàng)新能力。公司還在全球范圍與多家知名藥企、科研機構(gòu)開展多項合作，從不同維度和深度提升公司競爭力。

　　2024年，神州細胞核心產(chǎn)品安佳因在國內(nèi)重組八因子市場占有率已躍居同類產(chǎn)品第一，1類新藥安佑平獲批上市，多款產(chǎn)品共同發(fā)力，全年營業(yè)收入25.13億元，助力公司業(yè)績扭虧為盈，由此神州細胞在上市第五年實現(xiàn)“摘U”。

　　“上市5年來，公司從未有產(chǎn)品上市、未有銷售收入以及未盈利的狀態(tài)，到目前已有5個產(chǎn)品獲批上市、3個疫苗產(chǎn)品被納入緊急使用，還有多個品種處于臨床前及臨床研究階段?！鄙裰菁毎聲貢评杳飨蛴浾弑硎?，科創(chuàng)板對公司實現(xiàn)高水平科技自立自強發(fā)揮了多維度的助推作用。

　　在資本市場的助力下，神州細胞在銀行系統(tǒng)的評級得到了提升，獲得銀行信貸在內(nèi)的其他債權(quán)融資也更為容易，為公司建設(shè)生產(chǎn)基地等提供了資金保障。唐黎明介紹，截至目前，公司已建成多條原液生產(chǎn)線、制劑灌裝線及包裝線，另有配套的立體自動庫及其他輔助車間、設(shè)施等來全面保證公司臨床及商業(yè)化產(chǎn)品的生產(chǎn)。

　　盟科藥業(yè)董事長袁征宇告訴記者，科創(chuàng)板第五套上市標準對創(chuàng)新藥企業(yè)發(fā)展具有重要意義。盟科藥業(yè)2022年通過科創(chuàng)板募資10.61億元，有效化解了公司的融資瓶頸，促使企業(yè)將大量資金投入康替唑胺鈉為主的創(chuàng)新型抗菌藥的研發(fā)。

　　袁征宇關(guān)注到，科創(chuàng)板逐漸形成了創(chuàng)新驅(qū)動的生態(tài)閉環(huán)。科創(chuàng)板上市公司普遍將資源向研發(fā)端傾斜，研發(fā)投入強度始終保持在高位，這種創(chuàng)新投入不是簡單的數(shù)字增長，而是構(gòu)建起從實驗室到生產(chǎn)線的轉(zhuǎn)化通道，目前有些創(chuàng)新型企業(yè)通過博士后工作站等平臺，已經(jīng)形成“研發(fā)—轉(zhuǎn)化—再研發(fā)”的良性循環(huán)。

　　袁征宇深切地感受到，科創(chuàng)板通過制度創(chuàng)新和監(jiān)管引導的雙重驅(qū)動，正在推動上市公司實現(xiàn)從融資平臺到創(chuàng)新主體、從規(guī)模導向到質(zhì)量優(yōu)先、從單兵突進到生態(tài)共建的三個根本性轉(zhuǎn)變?！斑@種轉(zhuǎn)變不僅體現(xiàn)在財務(wù)指標的優(yōu)化，更深層的是發(fā)展邏輯的重構(gòu)，這才是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的核心要義?！痹饔钫f。

　　“科創(chuàng)板八條”即將滿一周年，科創(chuàng)板公司普遍期待更多創(chuàng)新制度能夠在這塊“試驗田”先行先試。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：“第五套上市標準”蓄新能 科創(chuàng)板制度包容性不斷提升)

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