AI獨(dú)角獸面臨高杠桿挑戰(zhàn) 美國(guó)銀行下調(diào)CoreWeave評(píng)級(jí)至“持有”

　　在人工智能概念持續(xù)火熱的推動(dòng)下，AI基礎(chǔ)設(shè)施公司CoreWeave(CRWV.US)股價(jià)自3月上市以來已飆漲逾145%，但這波迅猛上漲也引發(fā)分析師對(duì)其估值與財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的警惕。美國(guó)銀行周一發(fā)布報(bào)告，將CoreWeave的股票評(píng)級(jí)從“買入”下調(diào)至“持有”，同時(shí)大幅上調(diào)其目標(biāo)價(jià)，從76美元提高至185美元。

　　“在第一季度財(cái)報(bào)公布后，CoreWeave的股價(jià)已累計(jì)上漲145%。我們認(rèn)為，其短期的上漲空間基本已被市場(chǎng)消化?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="106,BAC">美國(guó)銀行分析師Brad Sills在報(bào)告中寫道。

　　這一“下調(diào)評(píng)級(jí)+上調(diào)目標(biāo)價(jià)”的組合動(dòng)作，凸顯出分析師在面對(duì)“新晉熱門股”時(shí)所面臨的矛盾與挑戰(zhàn)。CoreWeave 3月IPO定價(jià)為40美元，目前股價(jià)約為157美元，遠(yuǎn)高于華爾街分析師平均目標(biāo)價(jià)73美元，目標(biāo)價(jià)區(qū)間則介于36至185美元之間。

　　CoreWeave 是一家專注于人工智能云計(jì)算的基礎(chǔ)設(shè)施提供商，主營(yíng)業(yè)務(wù)是向客戶租賃基于英偉達(dá)(NVDA.US)AI加速器的云端服務(wù)器。其最大客戶為微軟(MSFT.US)，占據(jù)公司第一季度收入的72%。此外，CoreWeave還與OpenAI以及谷歌母公司Alphabet(GOOG.US,GOOGL.US)旗下的谷歌達(dá)成了新合作協(xié)議，訂單儲(chǔ)備健康。

　　在生成式AI與大模型訓(xùn)練需求不斷飆升的背景下，市場(chǎng)對(duì)AI云計(jì)算的需求持續(xù)高漲、供不應(yīng)求，這一市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也成為CoreWeave實(shí)現(xiàn)高速營(yíng)收增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。今年第一季度，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)高達(dá)420%。

　　不過，快速增長(zhǎng)背后是沉重的資本投入與債務(wù)負(fù)擔(dān)。為了維持?jǐn)U張節(jié)奏，CoreWeave需要不斷融資、購(gòu)入更多AI服務(wù)器與建設(shè)數(shù)據(jù)中心，這也導(dǎo)致其財(cái)報(bào)承壓。

　　2025年第一季度，公司在利息與折舊支出上的成本合計(jì)占據(jù)營(yíng)收的72%，最終導(dǎo)致稅前凈虧損達(dá)2.69億美元。其中，單季度利息支出高達(dá)2.64億美元。

　　為了補(bǔ)充資金，公司在5月發(fā)行了20億美元的高級(jí)票據(jù)，票面利率高達(dá)9.25%，為當(dāng)季額外增加了4600萬美元的利息負(fù)擔(dān)。分析師指出，盡管新債發(fā)行帶來了部分緩解，“這僅占公司接下來增量融資需求的一小部分，仍引發(fā)不少疑問”。

　　CoreWeave截至3月底的總負(fù)債已達(dá)87億美元，根據(jù)公司計(jì)劃，2025年還將新增180億至210億美元的資本開支，同時(shí)還需在2026年3月前償還38億美元的到期債務(wù)。

　　Sills在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)：“公司能否獲得低成本融資將成為未來擴(kuò)張成敗的關(guān)鍵?！痹谀壳袄虱h(huán)境下，如果CoreWeave無法有效降低融資利率，或?qū)㈦y以壓住逐漸高漲的利息成本，從而影響其增長(zhǎng)節(jié)奏與盈利預(yù)期。

（文章來源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：AI獨(dú)角獸面臨高杠桿挑戰(zhàn) 美國(guó)銀行下調(diào)CoreWeave(CRWV.US)評(píng)級(jí)至“持有”)

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