中信建投：軍工領(lǐng)域呈現(xiàn)三大增長(zhǎng)曲線

【中信建投：軍工領(lǐng)域呈現(xiàn)三大增長(zhǎng)曲線】中信建投發(fā)文稱，軍工領(lǐng)域呈現(xiàn)三大增長(zhǎng)曲線。國(guó)內(nèi)需求（第一增長(zhǎng)曲線）：低成本精確制導(dǎo)彈藥、無(wú)人系統(tǒng)已經(jīng)成為當(dāng)前主要新的驅(qū)動(dòng)力；信息化智能化作戰(zhàn)底座建設(shè)刻不容緩，繼續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域復(fù)蘇；軍貿(mào)需求（第二增長(zhǎng)曲線）：受地緣沖突事件催化，軍貿(mào)產(chǎn)業(yè)有望在25年全面爆發(fā)，建議關(guān)注作戰(zhàn)體系整建制產(chǎn)品訂單的落地；泛軍工需求（第三增長(zhǎng)曲線）：重點(diǎn)關(guān)注大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍妓拇蠓较颉?/div>

　　中信建投發(fā)文稱，軍工領(lǐng)域呈現(xiàn)三大增長(zhǎng)曲線。國(guó)內(nèi)需求（第一增長(zhǎng)曲線）：低成本精確制導(dǎo)彈藥、無(wú)人系統(tǒng)已經(jīng)成為當(dāng)前主要新的驅(qū)動(dòng)力；信息化智能化作戰(zhàn)底座建設(shè)刻不容緩，繼續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域復(fù)蘇；軍貿(mào)需求（第二增長(zhǎng)曲線）：受地緣沖突事件催化，軍貿(mào)產(chǎn)業(yè)有望在25年全面爆發(fā)，建議關(guān)注作戰(zhàn)體系整建制產(chǎn)品訂單的落地；泛軍工需求（第三增長(zhǎng)曲線）：重點(diǎn)關(guān)注大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍妓拇蠓较颉Ｅ渲梅矫娼ㄗh圍繞三條投資主線，建體系方向，關(guān)注AI賦能下的智能化作戰(zhàn)底座；補(bǔ)短板方向，關(guān)注圍繞低成本、智能化特點(diǎn)的行業(yè)；走出去方向，關(guān)注體系化出口、軍貿(mào)占比較高的相關(guān)公司。

　　全文如下

　　2025年中期投資策略報(bào)告：建體系，補(bǔ)短板，走出去

　　軍工領(lǐng)域呈現(xiàn)三大增長(zhǎng)曲線。國(guó)內(nèi)需求（第一增長(zhǎng)曲線）：低成本精確制導(dǎo)彈藥、無(wú)人系統(tǒng)已經(jīng)成為當(dāng)前主要新的驅(qū)動(dòng)力；信息化智能化作戰(zhàn)底座建設(shè)刻不容緩，繼續(xù)關(guān)注該領(lǐng)域復(fù)蘇；軍貿(mào)需求（第二增長(zhǎng)曲線）：受印巴沖突催化，軍貿(mào)產(chǎn)業(yè)有望在25年全面爆發(fā)，建議關(guān)注作戰(zhàn)體系整建制產(chǎn)品訂單的落地；泛軍工需求（第三增長(zhǎng)曲線）：重點(diǎn)關(guān)注大飛機(jī)、低空經(jīng)濟(jì)、商業(yè)航天、深?？萍妓拇蠓较颉Ｅ渲梅矫娼ㄗh圍繞三條投資主線，建體系方向，關(guān)注AI賦能下的智能化作戰(zhàn)底座；補(bǔ)短板方向，關(guān)注圍繞低成本、智能化特點(diǎn)的行業(yè)；走出去方向，關(guān)注體系化出口、軍貿(mào)占比較高的相關(guān)公司。

　　一、建體系：AI驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)場(chǎng)新形態(tài)，體系化作戰(zhàn)成制勝關(guān)鍵

　　軍工AI賦能，引領(lǐng)現(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)的戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)代戰(zhàn)爭(zhēng)中除了核威懾外，新型常規(guī)威懾成為未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)的重要組成部分，作戰(zhàn)空間的領(lǐng)域和維度大大拓展，戰(zhàn)略前沿技術(shù)的應(yīng)用將深刻改變戰(zhàn)爭(zhēng)形態(tài)。智能化戰(zhàn)爭(zhēng)基于能量和信息網(wǎng)絡(luò)，以數(shù)據(jù)計(jì)算和模型算法為核心，通過(guò)人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、無(wú)人裝備、物聯(lián)感知等技術(shù)重塑戰(zhàn)場(chǎng)認(rèn)知空間、信息空間與物理空間，形成多域融合、跨域攻防、無(wú)人為主、集群對(duì)抗、虛實(shí)一體的全新作戰(zhàn)形態(tài)。

　　軍工AI建設(shè)路徑：賦能智能戰(zhàn)場(chǎng)基礎(chǔ)層、傳輸層和感知應(yīng)用層全面演進(jìn)。在智能化戰(zhàn)爭(zhēng)向縱深演進(jìn)的趨勢(shì)下，人工智能（AI）正逐步滲透賦能并重構(gòu)軍事作戰(zhàn)體系。從架構(gòu)角度出發(fā)，智能戰(zhàn)場(chǎng)的AI建設(shè)可劃分為基礎(chǔ)層、傳輸層與感知應(yīng)用層三個(gè)技術(shù)維度，各層相輔相成，構(gòu)成“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)—智能協(xié)同—精準(zhǔn)打擊”的閉環(huán)體系。

　　在此背景下，我國(guó)軍事AI相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略發(fā)展方向應(yīng)聚焦于三大核心領(lǐng)域（低軌衛(wèi)星系統(tǒng)、AI平臺(tái)與邊緣端部署、智能無(wú)人系統(tǒng)），對(duì)應(yīng)美軍三層級(jí)模型，構(gòu)建具備自主可控與體系對(duì)抗能力的未來(lái)作戰(zhàn)支撐結(jié)構(gòu)：總體而言，未來(lái)軍事AI競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)不在于某單點(diǎn)技術(shù)的突破，而在于“跨層級(jí)協(xié)同、跨域智能閉環(huán)”的能力構(gòu)建。我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可參考對(duì)標(biāo)美軍智能作戰(zhàn)三層級(jí)架構(gòu)，在星地融合、算力分布、無(wú)人智能平臺(tái)等方向?qū)崿F(xiàn)系統(tǒng)躍升。

　　二、補(bǔ)短板：無(wú)人化低成本大勢(shì)所趨

　　隨著俄烏沖突向持久戰(zhàn)轉(zhuǎn)變，武器成本與可消耗性成為戰(zhàn)爭(zhēng)成功與否的關(guān)鍵因素。從武器消耗類型來(lái)看，火炮與導(dǎo)彈、無(wú)人系統(tǒng)是戰(zhàn)場(chǎng)消耗的主力。這兩個(gè)方面也將成為近期各國(guó)軍工訂單與產(chǎn)能拓展的重點(diǎn)，為我國(guó)軍貿(mào)等帶來(lái)相應(yīng)機(jī)會(huì)。

　　低成本、可消耗的武器裝備是重點(diǎn)。俄烏沖突以來(lái)，雙方軍出現(xiàn)一定產(chǎn)能不足問(wèn)題，打造韌性強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)鏈，使得工業(yè)生產(chǎn)能力快速轉(zhuǎn)化為軍用武器能力也較為關(guān)鍵。俄烏沖突中的武器裝備消耗戰(zhàn)對(duì)雙方都造成了巨大的經(jīng)濟(jì)和軍事壓力。傳統(tǒng)武器仍是消耗主力，但無(wú)人機(jī)與精確制導(dǎo)彈藥重塑了戰(zhàn)場(chǎng)規(guī)則，后勤與工業(yè)動(dòng)員能力成為持久戰(zhàn)的關(guān)鍵。俄羅斯軍工面臨芯片禁運(yùn)與精確彈藥短缺，被迫重啟冷戰(zhàn)庫(kù)存武器，而北約國(guó)家因“去工業(yè)化”導(dǎo)致炮彈產(chǎn)能不足。

　　智能戰(zhàn)爭(zhēng)下“分布式殺傷鏈”大大增加無(wú)人系統(tǒng)的應(yīng)用。分布式殺傷鏈?zhǔn)侵竿ㄟ^(guò)分散部署多個(gè)作戰(zhàn)單元（如艦艇、飛機(jī)、無(wú)人機(jī)等），利用先進(jìn)的通信和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實(shí)現(xiàn)各單元之間的信息共享和協(xié)同作戰(zhàn)，從而對(duì)敵方目標(biāo)實(shí)施高效打擊的作戰(zhàn)模式。分布式殺傷鏈強(qiáng)調(diào)跨域協(xié)同，實(shí)現(xiàn)兵力分散部署的同時(shí)可以集中火力，提升動(dòng)態(tài)適應(yīng)性。而無(wú)人系統(tǒng)可有效增強(qiáng)事態(tài)感知能力、降低作戰(zhàn)成本和風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)快速打擊和火力覆蓋、提升作戰(zhàn)靈活性和適應(yīng)性、構(gòu)建協(xié)同作戰(zhàn)體系，在分布式殺傷鏈中起到非常重要的作用。

　　無(wú)人系統(tǒng)：無(wú)人裝備智能化水平快速提高，應(yīng)用場(chǎng)景全面性價(jià)比凸顯。

　　低成本精確制導(dǎo)彈藥：低成本彈藥實(shí)戰(zhàn)消耗大，向技術(shù)集成、模塊化、多用途發(fā)展。

　　三、走出去：軍貿(mào)迎來(lái)Deepseek時(shí)刻，體系化出口大勢(shì)所趨

　　目前，我國(guó)軍貿(mào)迎來(lái)Deepseek時(shí)刻，體系化出口大勢(shì)所趨。技術(shù)突破、模式革新與地緣破局正推動(dòng)中國(guó)軍貿(mào)從“追隨者”蛻變?yōu)椤耙?guī)則制定者”。技術(shù)層面，中國(guó)裝備通過(guò)實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證成功打破“低端廉價(jià)”的刻板認(rèn)知。以殲-10CE戰(zhàn)機(jī)、PL-15E導(dǎo)彈和預(yù)警機(jī)構(gòu)成的空戰(zhàn)體系為例，其在印巴沖突中展現(xiàn)的超視距打擊與跨域協(xié)同能力，證明了技術(shù)性能已對(duì)標(biāo)國(guó)際先進(jìn)水平。同時(shí)，中國(guó)裝備的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)持續(xù)凸顯——同類產(chǎn)品價(jià)格僅為歐美品牌的60%-70%，但作戰(zhàn)效能相當(dāng)。服務(wù)模式，中國(guó)軍貿(mào)從交易型向全生命周期支持升級(jí)。不同于西方“交付即終止”的傳統(tǒng)模式，中國(guó)提供技術(shù)轉(zhuǎn)讓、本土化生產(chǎn)支持及體系維護(hù)服務(wù)。例如，巴基斯坦可自主生產(chǎn)“梟龍”戰(zhàn)機(jī)85%的零件，埃及在引進(jìn)防空系統(tǒng)時(shí)同步獲得后勤保障與人員培訓(xùn)，顯著降低了用戶的長(zhǎng)期使用門檻。戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的核心在于體系化整合與地緣破局。中國(guó)將軍貿(mào)嵌入“一帶一路”合作框架，將武器出口與基建投資、能源合作捆綁，形成“安全-發(fā)展”雙循環(huán)，例如，中巴經(jīng)濟(jì)走廊推動(dòng)巴方全面采用中國(guó)作戰(zhàn)體系。政治層面，中國(guó)恪守“不干涉內(nèi)政”原則，規(guī)避西方附加的政治條件，吸引塞爾維亞、阿根廷等尋求戰(zhàn)略自主的國(guó)家。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)不及預(yù)期；市場(chǎng)需求波動(dòng)；相關(guān)改革進(jìn)展不及預(yù)期；原材料成本壓力；競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)）

(責(zé)任編輯：70)