泉果基金調(diào)研藏格礦業(yè)

　　根據(jù)披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研信息2025年6月11日至2025年6月13日，泉果基金對(duì)上市公司藏格礦業(yè)進(jìn)行了調(diào)研。

　　基金市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理資產(chǎn)規(guī)模為170.90億元，管理基金數(shù)7個(gè)，旗下基金經(jīng)理共6位。旗下最近一年表現(xiàn)最佳的基金產(chǎn)品為泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益錄得10.35%。

　　截至2025年6月16日，泉果基金近1年回報(bào)前8非貨幣基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)如下所示：

　　附調(diào)研內(nèi)容：藏格鋰業(yè)生產(chǎn)副總馬存彪先生向各位投資者詳細(xì)講解了公司整個(gè)的碳酸鋰生產(chǎn)流程，并解答了投資者關(guān)于吸附劑、碳酸鋰生產(chǎn)工藝等方面的問(wèn)題。巨龍銅業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)曾慶淋向各位投資者詳細(xì)講解了巨龍銅業(yè)的采選流程，并解答了投資者關(guān)于生產(chǎn)工藝方面的問(wèn)題。

　　1、碳酸鋰生產(chǎn)過(guò)程中各車間收率可達(dá)到什么樣的水平？

　　答：吸附車間三代技術(shù)老鹵收率可達(dá)80%以上，膜車間收率可達(dá)98%，產(chǎn)品車間收率理論上可達(dá)到99%以上。

　　2、單噸碳酸鋰中吸附劑的成本占比是怎樣的？吸附劑的更換頻率及每次補(bǔ)充量如何？

　　答：吸附劑前期投入較大，預(yù)計(jì)使用年限較長(zhǎng)，公司對(duì)其按照固定資產(chǎn)進(jìn)行核算。以平均年限法計(jì)提折舊，故每噸碳酸鋰成本中吸附劑成本占比較小。吸附劑更換頻次較低，每年約補(bǔ)充吸附劑100～200立方米。

　　3、公司后期增儲(chǔ)會(huì)考慮開采深層鹵水區(qū)的碳酸鋰嗎？

　　答：公司目前持有的采礦許可證僅適用于地面以下20米左右的礦產(chǎn)開采作業(yè)，公司暫未取得深層鹵水的采礦許可證。

　　4、麻米錯(cuò)鹽湖運(yùn)用的工藝流程與藏格鋰業(yè)工藝流程有區(qū)別嗎？

　　答：麻米錯(cuò)礦業(yè)的生產(chǎn)工藝路線大體與藏格鋰業(yè)保持一致，然而鑒于兩地鹵水成分的差異，麻米錯(cuò)項(xiàng)目在借鑒察爾汗鹽湖成熟工藝的基礎(chǔ)上，特別增加了鹵水改性環(huán)節(jié)。該環(huán)節(jié)旨在將硫酸型鹵水轉(zhuǎn)化為氯化型鹵水，以便更有效地提取鋰資源。盡管前端工藝進(jìn)行了調(diào)整，但項(xiàng)目依舊沿用了經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐驗(yàn)證的鋁系吸附工藝，確保了生產(chǎn)過(guò)程的穩(wěn)定性和產(chǎn)品品質(zhì)的可靠性。

　　5、麻米錯(cuò)后續(xù)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)時(shí)技術(shù)人員問(wèn)題如何解決？

　　答：目前藏格鋰業(yè)已經(jīng)針對(duì)麻米錯(cuò)項(xiàng)目培養(yǎng)了100多名技術(shù)人員，技術(shù)素養(yǎng)和業(yè)務(wù)能力均達(dá)到了對(duì)應(yīng)崗位的要求。麻米錯(cuò)項(xiàng)目啟動(dòng)后，已儲(chǔ)備的技術(shù)人員可迅速投入崗位，無(wú)縫銜接項(xiàng)目的技術(shù)需求，為項(xiàng)目的順利推進(jìn)提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支持。

　　6、公司目前使用的吸附劑是哪一種？

　　答：經(jīng)公司長(zhǎng)期生產(chǎn)實(shí)踐驗(yàn)證，鋁系吸附劑在循環(huán)使用壽命長(zhǎng)與其使用成本低的特性使得鋁系吸附劑與公司的整體生產(chǎn)工藝體系更為契合。公司使用鋁系吸附劑不僅提升了生產(chǎn)效率，也優(yōu)化了成本結(jié)構(gòu)，為公司的持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)提供了有力支撐。

　　7、2024年巨龍分紅50億，分紅率80%，比23年提高很多，主要出于哪些考慮，未來(lái)分紅如何展望？

　　答：巨龍銅業(yè)在保障項(xiàng)目建設(shè)的基礎(chǔ)上將剩余資金用于分紅，至今累計(jì)已現(xiàn)金分紅65億。巨龍銅業(yè)若未來(lái)現(xiàn)金流比較充裕，綜合貸款利率等因素考慮下，將平衡好規(guī)劃償還貸款和現(xiàn)金分紅。

　　8、2024年二季度開始，巨龍成本有明顯下降，主要采取了哪些措施，哪些成本在下降？

　　答：第一，采購(gòu)成本，巨龍銅業(yè)以紫金集團(tuán)整體采購(gòu)規(guī)模為籌碼和供應(yīng)商談判，具備較高的議價(jià)能力。第二，規(guī)模效應(yīng)，巨龍一期全部達(dá)產(chǎn)后規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)成本下降。第三，回收率上升帶動(dòng)成本下降。展望未來(lái)，這三個(gè)方面可以持續(xù)降本。除此之外，公司通過(guò)優(yōu)化管理來(lái)降本增效，包括智能化、自動(dòng)化帶來(lái)的效率提升、成本下降。

　　9、公司通過(guò)哪些方法提升銅礦回收率的？

　　答：巨龍銅業(yè)一方面通過(guò)技術(shù)改造、信息化建設(shè)、優(yōu)化藥劑添加點(diǎn)等方式提升回收率；另外公司設(shè)立專門的技術(shù)研究團(tuán)隊(duì)，不斷優(yōu)化技術(shù)水平提高回收率。

　　10、產(chǎn)品的銷售和運(yùn)輸模式是怎樣的？

　　答：巨龍銅業(yè)產(chǎn)品銷售模式是盡產(chǎn)盡銷。在運(yùn)輸環(huán)節(jié)中，產(chǎn)品從甲瑪鄉(xiāng)通過(guò)公路運(yùn)輸至拉薩，此段運(yùn)輸任務(wù)由甲瑪鄉(xiāng)車隊(duì)承擔(dān)；抵達(dá)拉薩后，再轉(zhuǎn)交物流公司進(jìn)行后續(xù)運(yùn)輸。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：泉果基金調(diào)研藏格礦業(yè))

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