華泰證券：5月社零增長提速至6.4% 消費修復(fù)持續(xù)

　　6月17日，華泰證券發(fā)布可選消費行業(yè)報告。

　　據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，5月社零總額4.1萬億元，同增6.4%（高于Wind一致預(yù)期5.0%），增速環(huán)比4月增加1.3%，預(yù)計主因國補提振、假期消費活躍及618購物節(jié)提前等驅(qū)動。在外部宏觀環(huán)境挑戰(zhàn)下，消費仍處于溫和修復(fù)過程中，品類表現(xiàn)分化，出行類、品質(zhì)生活類消費表現(xiàn)亮眼。伴隨穩(wěn)增長、促消費政策持續(xù)發(fā)力，內(nèi)需復(fù)蘇趨勢有望延續(xù)，建議重點把握結(jié)構(gòu)性布局機會，關(guān)注情緒價值、科技創(chuàng)新等驅(qū)動的新興品類。

　　五一假期出行活躍帶動假日經(jīng)濟，618大促提前帶動線上快增

　　分業(yè)態(tài)看，5月餐飲收入及商品零售額分別同增5.9%/6.5%，增速分別環(huán)比+0.7%/+1.4%，五一假期出行熱度高，文旅部數(shù)據(jù)顯示出游人次及出游總花費分別同增6.4%/8.0%。在國補及商圈客流增長帶動下，商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示五一假期重點零售及餐飲企業(yè)銷售額同增6.3%，助力5月消費回暖；分渠道看，今年618促銷季5月13日啟動較去年提早一周，1-5月網(wǎng)上零售額6萬億元，同比+8.5%。線下渠道中，1-5月份超市、便利店和百貨店零售額同比分別增長5.7%/8.5%/1.3%，較1-4月分別+0.5%/-0.6%/-0.1%，超市表現(xiàn)較優(yōu)，百貨類客流仍待修復(fù)。

　　政策拉動持續(xù)顯效，升級類消費延續(xù)亮眼表現(xiàn)

　　分品類看，5月必選消費中糧油食品、煙酒漲幅領(lǐng)先，分別同增+14.6%/11.2%?？蛇x品類表現(xiàn)分化：家電、家具、通訊器材、文化辦公用品分別同增53.0%/ 25.6%/33.0%/30.5%，在以舊換新政策拉動下延續(xù)亮眼表現(xiàn)；得益于假期出行需求活躍，體育娛樂用品同增28.3%；金銀珠寶品類同增21.8%，主因金價企穩(wěn)、避險保值需求驅(qū)動投資性購金延續(xù)；化妝品、服鞋針紡分別同增4.4%/4%。

　　核心CPI漲幅擴大，關(guān)注新興品類結(jié)構(gòu)性機會

　　5月CPI同比-0.1%，環(huán)比轉(zhuǎn)負至-0.2%，主要受能源價格下降影響。剔除食品及能源的核心CPI同增0.6%，漲幅環(huán)比擴大0.1%。金飾品、文娛耐用消費品價格分別上漲40.1%/1.8%，文旅休閑需求帶動下，服務(wù)價格上漲0.5%，反映品質(zhì)生活、情緒價值消費的較高景氣度。

（文章來源：財中社）

(原標題：華泰證券：5月社零增長提速至6.4% 消費修復(fù)持續(xù))

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