正式落地！兩大行獲注資超千億元，銀行ETF龍頭(512820)沖高回落，連續(xù)3日累計(jì)吸金超2400萬元！大火的銀行板塊還能上車嗎？

　　6月17日，A股走勢分化，銀行ETF龍頭（512820）沖高回落，午后窄幅震蕩，收跌0.2%，盤中價(jià)一度創(chuàng)歷史新高！值得注意的是，資金已連續(xù)3日增持高股息板塊，銀行ETF龍頭（512820）近3日累計(jì)吸金超2500萬元。

　　6月17日，銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)成分股漲跌不一，蘇農(nóng)銀行大漲超2%，招商銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、郵儲銀行等微漲。

　　【銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

　　數(shù)據(jù)截至20250617 15:00，成分股僅供展示使用，不構(gòu)成投資建議。

　　消息面上，交通銀行、中國銀行近日陸續(xù)發(fā)布公告稱，已成功向特定對象發(fā)行A股股票，募集資金規(guī)模分別為1200億元、1650億元。

　　這意味著，有關(guān)部門時(shí)隔26年再度發(fā)行特別國債注資國有大行正式落地。加上建設(shè)銀行、郵儲銀行正在推進(jìn)的定增計(jì)劃，四大行此次定增募資額合計(jì)達(dá)到5200億元，其中有關(guān)部門出資規(guī)模為5000億元，目前落地規(guī)模已過半。

　　財(cái)信證券火線點(diǎn)評，增資有助于提升國有大行核心一級資本充足率，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力，形成長期利好，短期內(nèi)增資對股息率攤薄有限，高股息價(jià)值仍在。（來源于財(cái)信證券20250414《非息收入支撐年報(bào)業(yè)績，首批大行注資方案落地》）

　　回顧上半年，高股息策略繼續(xù)強(qiáng)勢演繹，資金面催化下，銀行板塊絕對收益、相對收益明顯。銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)近6個(gè)月漲幅達(dá)15.33%，相比滬深300超額收益達(dá)16.51%。自2023年12月8日底部回升以來，銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)大漲52%！

　　那么，下半年銀行板塊是否能延續(xù)強(qiáng)勢呢？

　　配置價(jià)值來看，銀行板塊兼具高股息、低估值特征，相較于其他行業(yè)更具配置性價(jià)比。

　　資金面上看，險(xiǎn)資長期資金、國家隊(duì)、公募基金未來增配銀行板塊的動(dòng)力都較強(qiáng)，能夠帶動(dòng)銀行板塊估值穩(wěn)中有升。

　　基本面上看，銀行板塊經(jīng)營穩(wěn)健，資本充足，分紅可持續(xù)，高股息特征有望強(qiáng)化。

　　【配置價(jià)值：銀行板塊兼具高股息、低估值】

　　作為典型的高股息板塊，銀行板塊相較于其他行業(yè)更具配置性價(jià)比。據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，截至2025/6/13，中信銀行指數(shù)市凈率（LF）僅為0.676，顯著低于多數(shù)煤炭、公用環(huán)保等高股息行業(yè)的個(gè)股標(biāo)的。此外值得注意的是，銀行板塊截至年中，雖受股價(jià)上漲股息率有所攤薄，但24年分紅對應(yīng)股息率仍有4.1%，位居市場前列。綜上所述，銀行板塊兼具低估值、高股息特征，極具配置性價(jià)比，是其備受高股息策略青睞的主要原因。、

　?。▉碓?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601066">中信建投20250617《銀行2025年中期投資策略報(bào)告：長錢入市+基本面筑底，紅利價(jià)值延續(xù)》）

　　具體到標(biāo)的上，當(dāng)前銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)PB僅0.68x，不到1x，處于顯著低估狀態(tài)！從近10年分位數(shù)來看，處于38.85%分位數(shù)水平，低于近10年60%以上時(shí)間的市盈率水平。銀行ETF龍頭（512820）標(biāo)的指數(shù)近12個(gè)月股息率最新為5.4%，與中證紅利指數(shù)股息率相近！

　　【資金面：增量資金體量大，中長期資金持續(xù)性強(qiáng)】

　　首先，保險(xiǎn)資金、國家隊(duì)等中長期資金在持續(xù)增持銀行股，對于保險(xiǎn)資金而言，銀行的股息穩(wěn)定且相對較高，新保險(xiǎn)準(zhǔn)則下以FVOCI計(jì)入保險(xiǎn)公司報(bào)表，不會(huì)受股價(jià)波動(dòng)影響，還能賺取穩(wěn)定的利差。根據(jù)中信建投測算，每年保險(xiǎn)配置銀行股的增量資金在3600-4300億元左右。（來源中信建投20250617《銀行2025年中期投資策略報(bào)告：長錢入市+基本面筑底，紅利價(jià)值延續(xù)》）

　　其次，被動(dòng)指數(shù)擴(kuò)容將帶來穩(wěn)定資金來源。匯金在穩(wěn)定股市的目的下持續(xù)增持寬基ETF，銀行板塊作為典型權(quán)重股，能夠受益于國家隊(duì)護(hù)盤帶來的資金流入。

　　最后，公募基金改革下，低配的銀行板塊有望迎來增量資金。近期公募基金新規(guī)發(fā)布，對業(yè)績偏離指數(shù)基準(zhǔn)的基金管理人進(jìn)行獎(jiǎng)懲，有很大一部分低于比較基準(zhǔn)的基金未來配置上要向指數(shù)靠攏，而大金融板塊被明顯低估，預(yù)計(jì)公募基金也要向銀行增配。

　　綜合來看，保險(xiǎn)、國家隊(duì)、公募基金未來增配銀行板塊的動(dòng)力都很強(qiáng)，中信建投測算，增配資金規(guī)模或每年在5000-6000億元左右，能夠帶動(dòng)銀行板塊股價(jià)進(jìn)一步上行。（來源中信建投20250617《銀行2025年中期投資策略報(bào)告：長錢入市+基本面筑底，紅利價(jià)值延續(xù)》）

　　【基本面：經(jīng)營穩(wěn)健，分紅可持續(xù)】

　　平安證券認(rèn)為，雖然近年來商業(yè)銀行盈利增速受到資產(chǎn)端定價(jià)水平下行所帶來的拖累，增速水平2024年以來出現(xiàn)了一定程度下滑，但一方面考慮到行業(yè)目前撥備水平仍然較為夯實(shí)，是支撐利潤穩(wěn)健的安全墊，另一方面政策關(guān)注度略有提升，特別是2025年4月國有大行資本補(bǔ)充計(jì)劃的落地進(jìn)一步夯實(shí)了銀行業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營的基礎(chǔ)。此外，行業(yè)整體資本水平同樣較為充足，是支撐分紅水平保持穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)，截止2025年1季度末，商業(yè)銀行核心一級資本充足率和資本充足率分別是10.7%/15.3%，同比增加了0.2pct/0.4pct。（來源于平安銀行20250612《險(xiǎn)資銀行板塊配置研究：風(fēng)格匹配，正當(dāng)其時(shí)》）

　　高股息領(lǐng)頭羊，低估值價(jià)值王！看好長期資金入市、公募基金改革、被動(dòng)指數(shù)擴(kuò)容下，增量資金可期、估值加速重塑的銀行板塊，認(rèn)準(zhǔn)銀行ETF龍頭（512820）及其聯(lián)接基金（A：007153；C：007154），一鍵把握“低利率”下銀行板塊的配置性價(jià)比！

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。銀行ETF龍頭屬于中等風(fēng)險(xiǎn)等級（R3）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)等級測評后結(jié)果為平衡型（C3）及以上的投資者。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議。標(biāo)的指數(shù)并不能完全代表整個(gè)股票市場。標(biāo)的指數(shù)成份股的平均回報(bào)率與整個(gè)股票市場的平均回報(bào)率可能存在偏離。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：正式落地！兩大行獲注資超千億元，銀行ETF龍頭(512820)沖高回落，連續(xù)3日累計(jì)吸金超2400萬元！大火的銀行板塊還能上車嗎？)

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