主動(dòng)權(quán)益基金半年業(yè)績(jī)決戰(zhàn)時(shí)刻！創(chuàng)新藥霸榜前三，機(jī)器人從榜首跌落

　　財(cái)聯(lián)社6月17日訊（記者吳雨其）距離2025年半年度業(yè)績(jī)收官僅剩九個(gè)交易日，最后沖刺階段，主動(dòng)權(quán)益基金的戰(zhàn)場(chǎng)硝煙再起。

　　基金經(jīng)理的榮耀與失落，在市場(chǎng)風(fēng)格的急速輪轉(zhuǎn)中上演著殘酷更迭。曾經(jīng)閃耀的北交所主題基金正被醫(yī)藥軍團(tuán)以不可阻擋之勢(shì)超越，值得注意的是，一季度冠軍鵬華碳中和主題基金從榜首跌落至50名。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，全市場(chǎng)4611只主動(dòng)權(quán)益基金（統(tǒng)計(jì)普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型基金等，QDII混合型基金）年內(nèi)平均收益率為5.49%。其中約3304只基金成功斬獲正收益，占比達(dá)71.65%，較此前的比例有所提升。

　　收益分化格局也進(jìn)一步加劇——業(yè)績(jī)榜單頭部，3只基金年內(nèi)收益率突破80%大關(guān)，8只站上70%關(guān)口，39只超過(guò)50%，形成鮮明的業(yè)績(jī)梯隊(duì)；而尾部陣營(yíng)中，墊底產(chǎn)品跌幅已擴(kuò)大至24.63%，首尾業(yè)績(jī)差拉大到驚人的124個(gè)百分點(diǎn)。

　　“政策拐點(diǎn)與基本面修復(fù)正在形成共振，醫(yī)藥板塊的爆發(fā)并非偶然現(xiàn)象?！鄙虾Ｄ愁^部公募醫(yī)藥基金經(jīng)理分析指出，“當(dāng)創(chuàng)新藥企業(yè)的利潤(rùn)增速開始超越估值修復(fù)速度，資金自然會(huì)啟動(dòng)價(jià)值重估程序。二季度以來(lái)，創(chuàng)新藥出海進(jìn)展和大單品數(shù)據(jù)讀出帶來(lái)的預(yù)期修正，為板塊注入了持續(xù)動(dòng)能。”

　　半年度榜單格局重構(gòu)

　　最新主動(dòng)權(quán)益基金年內(nèi)業(yè)績(jī)排名顯示，匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選以99.50%的年內(nèi)收益率強(qiáng)勢(shì)登頂，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選（87.11%），永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選（80.21%）緊隨其后包攬前三。

　　醫(yī)藥主題基金不僅壟斷冠亞季軍，更在前十席位中豪取八席，成為半年度排位戰(zhàn)的絕對(duì)主宰。當(dāng)前冠軍基匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選為張韡管理，該基金經(jīng)理旗下的匯添富健康生活一年持有以67.76%同樣上榜年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益業(yè)績(jī)第13。

　　尤為值得注意的是，長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金經(jīng)理梁福睿管理的產(chǎn)品年內(nèi)收益率較6月9日數(shù)據(jù)再度提升近13個(gè)百分點(diǎn)，這種加速上漲態(tài)勢(shì)凸顯資金對(duì)醫(yī)藥賽道的追捧進(jìn)入白熱化階段。

　　曾經(jīng)風(fēng)光無(wú)限的北交所主題基金則顯露疲態(tài)。中信建投北交所精選兩年定開雖仍保持74.81%的可觀收益，但排名已至第六；華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開更跌出前十（68.46%），較此前第三的位置繼續(xù)下移。

　　盡管北交所的流動(dòng)性改善和“專精特新”重估邏輯依然成立，但資金偏好已明顯轉(zhuǎn)向更具確定性的醫(yī)藥賽道?！霸诎肽昴I(yè)績(jī)考核時(shí)點(diǎn)，機(jī)構(gòu)更傾向鎖定醫(yī)藥這類有基本面支撐的收益?！币晃蝗探鹑诠こ谭治鰩熑绱私庾x。

　　在主題基金激烈角逐中，廣發(fā)成長(zhǎng)領(lǐng)航一年持有以68.77%的收益率滑落至第十，對(duì)比6月9日時(shí)的下降五位，仍為前十中唯一的消費(fèi)主題基金。其持倉(cāng)聚焦泡泡瑪特、老鋪黃金等新興消費(fèi)品牌，顯示個(gè)性化、體驗(yàn)式消費(fèi)正成為資金新的布局方向。

　　值得關(guān)注的是，一季度冠軍基鵬華碳中和主題的墜落更具行業(yè)象征意義——該基金曾憑借超80%的收益領(lǐng)跑全市場(chǎng)，重倉(cāng)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股使其風(fēng)光無(wú)限。但最新數(shù)據(jù)顯示，其年內(nèi)收益縮水至46.24%，排名跌至第50位。同樣聚焦機(jī)器人相關(guān)股票的平安先進(jìn)制造主題、永贏先進(jìn)制造智選收益率為45.92%、40.62%，位列第52名、74名，紛紛跌出前排陣營(yíng)。

　　“市場(chǎng)對(duì)AI硬件的耐心正在耗盡?！币晃恢貍}(cāng)科技賽道的基金經(jīng)理坦言，二季度恰逢業(yè)績(jī)真空期，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈的量產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期，導(dǎo)致估值體系面臨重構(gòu)壓力。這種壓力在數(shù)據(jù)上體現(xiàn)得淋漓盡致，截至6月17日，年內(nèi)收益率超過(guò)50%的基金中，醫(yī)藥主題產(chǎn)品占比超過(guò)九成，而機(jī)器人、人工智能等科技主題基金已無(wú)一上榜。

　　尾部陣營(yíng)同時(shí)洗牌

　　在業(yè)績(jī)光譜的另一端，約百只基金年內(nèi)跌幅超過(guò)10%，尾部陣營(yíng)同樣經(jīng)歷著劇烈洗牌。一個(gè)標(biāo)志性變化是，魏淳管理的前海開源人工智能以-24.63%的收益成為倒數(shù)第一，金梓才管理的財(cái)通多策略福鑫（-22.37%）退居次席，先鋒聚優(yōu)（-22.28%）位列第三。

　　財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，行業(yè)集中度過(guò)高且踏錯(cuò)節(jié)奏的基金損失最為慘重，年內(nèi)虧損超過(guò)20%的基金均有此癥結(jié)。如前海開源人工智能，其重倉(cāng)的芯原股份、瑞芯微、恒玄科技等半導(dǎo)體、芯片個(gè)股。再如先鋒聚優(yōu)，前十大重倉(cāng)股占比超過(guò)七成，且全數(shù)押注信息技術(shù)及傳媒股。“當(dāng)行業(yè)貝塔轉(zhuǎn)為負(fù)向，高集中度策略就會(huì)成為雙刃劍?！蹦车谌交鹧芯繖C(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人指出，“特別是當(dāng)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)偏離市場(chǎng)新共識(shí)時(shí)，調(diào)倉(cāng)成本將顯著放大虧損。”

　　迷你基金深陷惡性循環(huán)難以自拔。先鋒聚優(yōu)、先鋒聚元規(guī)模均不足500萬(wàn)元，年內(nèi)凈值下跌超20%。這類產(chǎn)品面臨多重生存困境：持倉(cāng)流動(dòng)性受限被迫犧牲交易時(shí)機(jī)；風(fēng)險(xiǎn)分散能力薄弱加劇凈值波動(dòng)?！霸跇I(yè)績(jī)考核壓力下，這類產(chǎn)品往往被迫采取更激進(jìn)策略，進(jìn)一步放大風(fēng)險(xiǎn)敞口?！庇纱诵纬伞皹I(yè)績(jī)差-規(guī)模縮水-操作更難”的死亡螺旋。

　　決戰(zhàn)時(shí)刻的變數(shù)與懸念

　　隨著半年度業(yè)績(jī)沖刺進(jìn)入最后九個(gè)交易日的倒計(jì)時(shí)，排名格局仍存在顯著變數(shù)。雖然醫(yī)藥基金的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯，但部分北交所主題基金仍保持超過(guò)60%的收益彈性。曾經(jīng)最為最耀眼的存在——機(jī)器人主題基金，能否在最后階段重拾攻勢(shì)，將取決于其產(chǎn)業(yè)鏈的景氣數(shù)據(jù)驗(yàn)證，以及AI硬件迭代進(jìn)度的實(shí)質(zhì)性突破。

　　“當(dāng)前醫(yī)藥行情已從初期的政策驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，持續(xù)性可能超預(yù)期?！北本┠嘲賰|私募研究總監(jiān)分析稱，“但需要警惕的是，創(chuàng)新藥企業(yè)的業(yè)績(jī)才是真正試金石，部分估值過(guò)高的標(biāo)的面臨業(yè)績(jī)兌現(xiàn)壓力?！逼鋱F(tuán)隊(duì)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，近期已有機(jī)構(gòu)開始減持估值透支的創(chuàng)新藥標(biāo)的，轉(zhuǎn)向估值合理的醫(yī)療器械細(xì)分龍頭。

　　“對(duì)于科技板塊的反彈機(jī)會(huì)，多位市場(chǎng)人士持審慎態(tài)度?？萍及鍓K的回暖需要兩個(gè)催化劑：一是人形機(jī)器人量產(chǎn)進(jìn)度超預(yù)期，二是AI應(yīng)用端出現(xiàn)現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品?！鄙钲谀晨萍贾黝}基金經(jīng)理表示，目前跟蹤的產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)顯示，三季度末可能是關(guān)鍵觀察窗口。值得注意的是，部分靈活配置型基金已在悄然調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，將醫(yī)藥股獲利了結(jié)的部分倉(cāng)位轉(zhuǎn)向調(diào)整充分的半導(dǎo)體設(shè)備板塊，這種“左手醫(yī)藥、右手科技”的平衡策略或?qū)⒊蔀橄掳肽甑闹髁髋渲盟悸贰?/p>

　　這場(chǎng)排位戰(zhàn)的終極懸念在于：當(dāng)政策紅利、產(chǎn)業(yè)周期與資金偏好形成新平衡點(diǎn)時(shí)，誰(shuí)能在結(jié)構(gòu)性行情中精準(zhǔn)卡位？答案或許就藏在最后九個(gè)交易日的凈值波動(dòng)中。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：主動(dòng)權(quán)益基金半年業(yè)績(jī)決戰(zhàn)時(shí)刻！創(chuàng)新藥霸榜前三，機(jī)器人從榜首跌落)

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