大牛閃崩！戶均浮虧近14萬

　　周二(6月17日)市場全天震蕩調(diào)整，三大指數(shù)小幅下跌，兩市全天成交額1.21萬億，較上個交易日縮量78.7億。截至收盤，滬指跌0.04%，深成指跌0.12%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.36%。

　　板塊方面，腦機接口、油氣、電池、核污染防治等板塊漲幅居前，游戲、創(chuàng)新藥、美容護理、IP經(jīng)濟等板塊跌幅居前。

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華泰證券：

　　中期中國資產(chǎn)重估或仍處于進行時

　　周二上證指數(shù)反彈繼續(xù)受到5日均線阻力反壓，不過下方也有20日均線支撐，因此最終收出帶略長下影線的十字星，從內(nèi)部結(jié)構(gòu)看，午盤風格有所轉(zhuǎn)換，大票表現(xiàn)強于小票。

　　華泰證券指出，中期看中國資產(chǎn)重估或仍處于進行時；高交易擁擠度并不意味著立即反轉(zhuǎn)，且強產(chǎn)業(yè)趨勢行情中往往伴隨著擁擠度中樞的抬升，但當前小微盤、新消費、醫(yī)藥等擁擠度升高后短期賠率偏低，調(diào)整后或為更好的介入機會。

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創(chuàng)新藥翻倍龍頭大跌

　　周二創(chuàng)新藥概念多只大牛股跳水，年內(nèi)翻倍的科興制藥放量大跌近12%，總市值蒸發(fā)11.86億元，按照最新股東戶數(shù)8054戶估算，戶均持股市值浮虧13.89萬元。

　　此外同樣翻倍的舒泰神、三生國健、益方生物、榮昌生物均跟跌。

　　公開信息顯示，科興制藥是一家主要從事重組蛋白藥物和微生態(tài)制劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售一體化的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專注于抗病毒、血液、腫瘤與免疫、退行性疾病等治療領(lǐng)域的藥物研發(fā)。

　　業(yè)績上看，科興制藥2024年也有轉(zhuǎn)好。該年度公司營業(yè)收入達到14億元，同比增長11.75%，歸母凈利潤為3148.09萬元，實現(xiàn)了由虧轉(zhuǎn)盈。

　　對于原因，科興制藥回應(yīng)稱，主要系公司主業(yè)穩(wěn)健向好，尤其是白蛋白紫杉醇歐盟區(qū)域的銷售帶動了海外收入實現(xiàn)較大增長。同時，公司有效控制運營成本，通過持續(xù)對市場營銷體系與營銷策略進行優(yōu)化升級，積極引入計算機輔助藥物設(shè)計（CADD）、AI技術(shù)和信息化能源管理等智能化、數(shù)字化工具，銷售費用、研發(fā)費用和生產(chǎn)成本等同比均有不同幅度下降。

　　不過其創(chuàng)新藥總體研發(fā)狀況尚存不確定性?？婆d制藥官網(wǎng)顯示，目前，科興制藥在研創(chuàng)新藥共10款，其中9款尚處于臨床前階段。

　　6月4日，科興制藥發(fā)布股票交易異常波動公告提醒，其在研的多個創(chuàng)新藥項目尚處于臨床前階段，后續(xù)進展尚存不確定性。

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還涉“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”

　　此外科興制藥還涉及“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”概念?？婆d制藥6月11日公告，公司擬以1500.00萬元價格將全資子公司深圳同安醫(yī)藥有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給廣西壯族自治區(qū)藥物研究所有限公司。

　　同安醫(yī)藥原主要業(yè)務(wù)系受公司的委托開展克癀膠囊的生產(chǎn)，現(xiàn)該藥品已轉(zhuǎn)由公司自行生產(chǎn)，近年來同安醫(yī)藥未再實際開展業(yè)務(wù)，目前其主要持有維C銀翹片等19個中藥品種共20個藥品的批準文號，與公司目前的核心業(yè)務(wù)布局等方面具有一定差異，后續(xù)如開展業(yè)務(wù)運營需要較長周期的投入與資源配置。

　　公告稱，公司出售同安醫(yī)藥股權(quán)，有利于持續(xù)聚焦生物醫(yī)藥賽道，提高核心競爭力，降低經(jīng)營風險，符合公司長遠戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。本次交易完成后，預(yù)計將使公司2025年利潤總額和現(xiàn)金流有所增加。

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控股股東高位減持

　　而科興制藥控股股東也于近日高位時公告減持。6月5日科興制藥發(fā)布公告，公司控股股東深圳科益醫(yī)藥控股有限公司（以下簡稱“科益醫(yī)藥”）擬減持不超過598.92萬股公司股份。

　　據(jù)每日經(jīng)濟新聞，科益醫(yī)藥背后實控人是鄧學勤，科益醫(yī)藥當前持有股份來源是IPO前取得。科益醫(yī)藥及其一致行動人上市以來未減持過科興制藥股份。

　　對于此次擬減持原因，科興制藥回應(yīng)稱，控股股東本次減持，主要出于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對集中的考慮，為優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、增加二級市場流動性。在減持期間內(nèi)，控股股東將根據(jù)市場情況、公司股價等具體情形決定是否實施本次減持股份計劃，減持時間、數(shù)量、價格等存在不確定性。

　　二級市場反應(yīng)方面，從6月5日公告減持算起，科興制藥累計跌幅超20%，市場評論也對此褒貶不一。

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機構(gòu)觀點：創(chuàng)新藥有點擁擠

　　對于創(chuàng)新藥未來前景，機構(gòu)依舊看好。中歐基金表示，從臨床開發(fā)角度看，受益于過去20年創(chuàng)新技術(shù)的積累，以6年臨床試驗周期為限，未來三年中國創(chuàng)新藥品種在美申報數(shù)目或?qū)⒊掷m(xù)增加。2024年已有704款原創(chuàng)新藥首次進入臨床，數(shù)量位居全球第一。

　　不過從交易角度看，有機構(gòu)認為當前創(chuàng)新藥賽道有點擁擠，需要調(diào)整來釋放壓力。

　　華安證券分析稱，創(chuàng)新藥交易擁擠度在上周初一度達到本輪最高，占市場成交量的接近4.8%，處于2010年以來近100%分位水平。該水平與近幾年的階段性行情高點時水平基本相當，如2022年3月、2023年10月、2024年5月、2024年8月、2025年4月等，僅低于2022年12月。盡管后半周有所回落，但截至6月13日，交易擁擠度仍有3.9%，處于97.7%分位水平。創(chuàng)新藥交易已經(jīng)十分擁擠，媲美此前幾輪高點。

　　東吳證券分析，當前創(chuàng)新藥、新消費等熱門主題可能已經(jīng)階段性見頂。以創(chuàng)新藥為例，近期板塊的走強固然存在強基本面因素支撐，但也不乏資金面驅(qū)動——部分欠配創(chuàng)新藥的資金產(chǎn)生踏空焦慮，“FOMO”情緒成為行情階段性加速的重要力量，板塊演繹也從最初的核心標的上漲到低位挖掘/后排套利標的普漲，呈現(xiàn)出階段性見頂?shù)男盘枴?/p>

　　融通基金醫(yī)藥基金經(jīng)理萬民遠認為，現(xiàn)階段創(chuàng)新藥市場預(yù)期主要集中在3-5年后，與當前市場炒作標的存在錯配，本輪創(chuàng)新藥泡沫高于上輪CXO行情。

僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議

（文章來源：東方財富研究中心）

(原標題：大牛閃崩！戶均浮虧近14萬)

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