一個(gè)罕見的現(xiàn)象：?jiǎn)♀弮啥送瑫r(shí)縮圈

　　近期，“小微盤+紅利”的“啞鈴策略”表現(xiàn)再度占優(yōu)，同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)了一個(gè)罕見的現(xiàn)象：?jiǎn)♀弮啥苏谕瑫r(shí)縮圈。根據(jù)我們基于銀行與中證紅利滾動(dòng)40日收益差構(gòu)建“紅利縮圈指標(biāo)”，以及基于微盤與國(guó)證2000滾動(dòng)40日收益差構(gòu)建的“小微盤縮圈指標(biāo)”，近期均來(lái)到歷史高位，表明啞鈴兩端“縮圈”均已經(jīng)來(lái)到了較為極致的水平。歷史上看，啞鈴兩端同時(shí)出現(xiàn)縮圈的現(xiàn)象并不多，上一次還要追溯到2024年7-8月。

　　同時(shí)我們觀察到，本輪微盤股新高的背后并非由兩融增量資金推動(dòng)，這或是本輪微盤“縮圈”的重要原因。歷史上看，微盤股超額收益走闊時(shí)，融資余額通常也會(huì)伴隨上升，表明微盤股超額收益在多數(shù)時(shí)候由兩融增量流入推動(dòng)。而本輪微盤股新高的背后，融資余額卻一直徘徊在1.8萬(wàn)億水平。增量資金不足，量化、游資等存量資金博弈，造就了本輪小微盤的不斷“縮圈”。

風(fēng)險(xiǎn)提示

僅為公開資料整理，不涉及投資建議及研究觀點(diǎn)

（文章來(lái)源：興業(yè)證券）

(原標(biāo)題：【興證策略張啟堯團(tuán)隊(duì)】一個(gè)罕見的現(xiàn)象：?jiǎn)♀弮啥送瑫r(shí)縮圈)

(責(zé)任編輯：70)