債市早參6月18日| 新增專項債用途再擴大，可用于清償拖欠企業(yè)賬款；短債大漲，多重消息刺激

　　債市要聞

　　【央行上?？偛浚?月末境外機構持有銀行間市場債券4.35萬億元】

　　據(jù)中國人民銀行上海總部6月17日消息，截至2025年5月末，境外機構持有銀行間市場債券4.35萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.6%。從券種看，境外機構持有國債2.11萬億元、占比48.5%，同業(yè)存單1.22萬億元、占比28.0%，政策性金融債0.84萬億元、占比19.3%。5月份，新增2家境外機構主體進入銀行間債券市場。截至5月末，共有1169家境外機構主體入市，其中605家通過直接投資渠道入市，835家通過“債券通”渠道入市，271家同時通過兩個渠道入市。5月份，境外機構在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約為1.48萬億元，日均交易量約為777億元。

　　【地方政府新增專項債用途再擴大用于清償拖欠企業(yè)賬款、存量PPP項目建設】

　　據(jù)財新網(wǎng)報道，在財政收支壓力持續(xù)加大的背景下，原本僅用于新增項目建設的地方政府新增專項債券用途不斷擴圍，近年來可用于補充地方政府性基金財力、專門用于化債，近期又增加了償還拖欠企業(yè)賬款、存量PPP（政府和社會資本合作）項目建設等用途。近日湖南、云南等省份2025年預算調整方案披露了上述動態(tài)。據(jù)湖南省財政廳披露，全省2025年獲得新增債務限額1823億元，其中1029億元已編入年初預算，剩余794億元則編入此次預算調整方案，其中包括轉貸給市縣的新增專項債券601.71億元，分別調增市縣新增專項債券重點用于項目建設的額度124.71億元、補充政府性基金財力277億元、解決政府拖欠企業(yè)賬款200億元。

　　【3只公募REITs集中發(fā)布停復牌公告】

　　據(jù)上海證券報，今年以來，公募REITs二級市場持續(xù)火熱，不少產品漲勢喜人。由于價格漲幅過大觸及停牌規(guī)則，6月17日，3只公募REITs集中發(fā)布停復牌公告。6月17日，國泰君安濟南能源供熱REIT發(fā)布基金停復牌及交易風險提示的公告。為了保護基金份額持有人的利益，該基金自6月17日上海證券交易所開市起停牌1天，并于6月18日上海證券交易所開市起復牌。同日，工銀蒙能清潔能源REIT也發(fā)布類似公告表示，該基金二級市場價格收盤價為9.145元/份，當日收盤價較基準價（基金發(fā)行價5.337元/份）累計漲幅達到71.35%，偏離基準價首次達到70%。自6月17日深圳證券交易所開市起停牌1天，并于6月18日上午開市起復牌。博時津開產園REIT也于同日公告稱，該基金6月16日二級市場收盤價3.666元/份，較基準價累計漲幅達到52.88%，自6月17日上海證券交易所開市起停牌1小時。

　　【發(fā)行放量，封閉式產品兌付收益普遍未達標】

　　普益標準的數(shù)據(jù)顯示，上周，理財產品市場供給大幅增加。其中，開放式產品共新發(fā)139款，環(huán)比增加61.63%；封閉式產品新發(fā)410款，環(huán)比增加12.33%。從業(yè)績比較基準來看，市場延續(xù)審慎態(tài)度。上周發(fā)行的封閉式理財產品平均業(yè)績比較基準為2.54%，環(huán)比持平；開放式理財產品的平均業(yè)績基準為1.98%，環(huán)比下跌0.17個百分點。從發(fā)行機構看，理財公司仍是絕對主力。上周理財公司新發(fā)384款產品，占全市場發(fā)行總量的69.95%。從產品風險等級和投向來看，市場新發(fā)產品仍以R2（中低風險）及以下的固收類為主，市場主流風險偏好保持穩(wěn)定。

　　【申購火爆，債基祭出密集限購，限額最低降至1000元】

　　最近兩個交易日，有超過20只債基宣布限購，申購限額最低可降至1000元。機構人士稱，實施限購是為了保證基金的穩(wěn)定運作，也避免資金頻繁進出帶來的投機行為加劇債市波動。財聯(lián)社據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，6月以來有100多只債券基金（份額合并計）發(fā)布暫停大額申購或調整申購限額的公告。近期，債券基金限購的公告激增，僅6月16日就有9只債基發(fā)布相關公告，昨日又有12只債基發(fā)布限購的公告。業(yè)內人士指出，存款降息、債市回暖再度吸引資金回流債基，但短期內大量資金涌入可能導致基金規(guī)模急劇擴張，影響基金運作的穩(wěn)定性。實施限購后，便于基金經(jīng)理合理控制基金規(guī)模與風險水平，降低管理難度，也避免資金頻繁進出帶來的投機行為加劇債券市場波動。

　　【樂觀情緒持續(xù)，非銀單周增配信用債875億】

　　財聯(lián)社注意到，近一周來，偏弱資質的主體信用利差大幅下行，不少AA-主體大受資金青睞，包括公募基金、銀行理財?shù)仍趦鹊男庞脗饕I盤對信用債的凈買入力度明顯增加。從市場行情來看，機構對低等級城投下沉品種參與情緒延續(xù)在高位。Wind數(shù)據(jù)顯示，上周1年內城投債品種收益率下行幅度在5bp以上，以省份為單位來看，云南省、貴州省地域利差單周下行幅度均超5bp。值得注意的是，在收益率持續(xù)低位的情況下，信用債品種亦疊加部分拉久期思路，對應2-3年左右債項的收益率下行幅度亦不低。天風固收首席譚逸鳴認為，這背后反映了在利率或延續(xù)震蕩市格局的背景下，機構對供需格局較好的信用債預期相對樂觀，尤其央行對資金和流動性較為呵護，提振市場情緒。

　　【稀缺資產獲追捧！新券上市大漲30%觸發(fā)臨停，轉債個數(shù)已不足500只】

　　轉債供給的“稀缺性”又一次催生了新券的火爆行情。昨天，時隔一個半月后轉債再有新券上市，開盤即大漲30%，觸發(fā)臨時停牌。盡管今年的轉債發(fā)行有所恢復，但在銀行轉債加速退出等多重因素影響下，存續(xù)轉債余額依然縮水了500多億元，上市轉債數(shù)量已不足500只。機構預計，轉債新券上市將延續(xù)弱勢，轉債市場規(guī)模或跌破6000億元。隨著銀行轉債退出，轉債市場結構發(fā)生變化，市場成長屬性和波動將放大。財聯(lián)社據(jù)wind統(tǒng)計，截至6月17日，滬深交易所上市的可轉債有495只，較2024年末又減少了34只。轉債余額共計6818.18億元，較2024年末又縮水了500多億元。2024年，上市轉債的余額已下降了約1400億元。

　　【1元甩賣房開業(yè)務！中交地產斷臂求生，告別地產開發(fā)】

　　中交地產以1元的價格，將房地產開發(fā)業(yè)務整體打包出售了。*ST中地（000736.SZ）6月16日發(fā)布重大資產出售暨關聯(lián)交易報告書（草案），公司擬以1元的交易價格，將房地產開發(fā)業(yè)務相關資產及負債轉讓至控股股東中交房地產集團有限公司。根據(jù)重組草案，本次轉讓資產涵蓋房地產開發(fā)業(yè)務全鏈條，包括房地產開發(fā)企業(yè)的控參股權、對應應收款項和負債等。另據(jù)資產評估報告，截至2024年12月31日，標的資產賬面凈值為-39.19億元，經(jīng)評估為-29.76億元，評估增值24.06%?！皬闹薪坏禺a公布的財務數(shù)據(jù)可以看出，該公司此次轉讓的是一個龐大的負資產包，這解釋了為何交易定價，僅為象征性的1元。其核心訴求是，剝離沉重的負資產?！币拙友芯吭焊痹洪L嚴躍進指出?！?元定價，其實質是剝離負資產。”一位資深投行人士認為，“這某種程度上相當于母公司中交集團以承擔規(guī)模不小的負資產為代價，為上市公司提供支持?！?/p>

　　【30家券商入局科創(chuàng)債，規(guī)模已破千億，高倍認購、延長建檔常見】

　　自5月9日首批券商科創(chuàng)債落地以來，行業(yè)發(fā)行熱度持續(xù)升溫。截至目前，30家券商已發(fā)行及獲批的科創(chuàng)債規(guī)模合計達1044.7億元。其中中信證券以320億元規(guī)模居首，其他發(fā)債規(guī)模較高的券商分別為國泰海通（170億元）、中信建投（150億元）、華泰證券（107億元）、中金公司（98億元）、招商證券（50億元）。市場認購熱情高漲，高倍認購、延長建檔等情形屢見不鮮，其中銀河證券科創(chuàng)債認購倍數(shù)高達7.02倍，部分券商更出現(xiàn)延長建檔至深夜的火爆場景。為契合政策導向，華西證券、國元證券等多家券商將原有公司債更名“科創(chuàng)債”，募資用途聚焦科技創(chuàng)新領域，甚至超70%資金專項用于高新技術產業(yè)投資。

　　【國有大行TLAC債券“上新”，交通銀行發(fā)行400億！中行、交行千億定增已落地】

　　交通銀行6月16日在全國銀行間債券市場公開發(fā)行“交通銀行股份有限公司2025年第一期總損失吸收能力非資本債券（債券通）”，發(fā)行總規(guī)模為人民幣400億元，分為4年期和6年期固定利率債券，票面利率分別為1.79%和1.88%。2024年以來，中國五大國有銀行密集發(fā)行TLAC（總損失吸收能力）非資本債券，全年累計發(fā)行總額達2300億元。除TLAC債券外，中行、交行等還通過定向增發(fā)補充核心一級資本，分別募集1650億元和1200億元。專家指出，TLAC債券具有低風險、高流動性等特點，在當前“資產荒”背景下受到機構投資者熱捧。未來，TLAC債券將成為銀行“資本+債務”雙輪驅動的重要工具，發(fā)行規(guī)模有望進一步擴大。

　　【日本央行議息會議放大招：維持利率不變明年將放緩縮表步伐！】

　　周二（6月17日），日本央行在最新發(fā)布的貨幣政策聲明中稱，將維持政策利率在0.5%不變，并計劃在下一財年放緩購債的縮減步伐。5月下旬，日本國債收益率曾飆升至創(chuàng)紀錄高位，背后原因包括了投資者對日本長期國債拍賣的需求疲軟，加上全球債券市場的高度波動。5月21日，日本30年國債收益率觸及3.2%的歷史高位。日本央行政策委員會結束了為期兩天的會議。會上，政策制定者一致投票決定將短期利率維持在0.5%不變，并從明年開始以較慢的步伐縮減債券購買。可見，此次會議關鍵在于調整節(jié)奏。這一結果也符合市場普遍預期。

　　【美債外需現(xiàn)裂痕？美銀警告：外國央行3月以來拋售480億美元美債】

　　美東時間周一，美國銀行發(fā)布報告警告稱，自今年3月份以來，各國央行一直在拋售美國國債，這表明它們正在減少對美元資產的投資，尋求對其他資產的投資。美東時間周一，美國銀行策略師梅根·斯威伯（Meghan Swiber）團隊發(fā)布了一篇題為《海外美債需求出現(xiàn)裂痕》的報告。報告中的數(shù)據(jù)顯示，截至6月11日當周，全球央行和其他官方實體在紐約聯(lián)邦儲備銀行持有的美國國債平均減少170億美元，自3月底以來累計減少480億美元。此外，外資持有的美聯(lián)儲逆回購協(xié)議工具自3月底以來減少了約150億美元。分析師在報告中寫道，這種拋售行為是“不尋常的”。

　　公開市場：

　　公開市場方面，央行6月17日開展了1973億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日1986億元逆回購到期和1820億元MLF到期，因此當日凈回籠1833億。

　　信用債事件

　　■中誠信國際：將聞泰科技主體及“聞泰轉債”信用等級由AA調整至AA-；

　　■正榮地產控股：“20正榮02”本息兌付日延長9個自然月寬限期的議案未獲支持；

　　■上交所：終止審核山東財金發(fā)展、東營國資、平邑民生投資合計50億元私募債項目；

　　■東方時尚：資金占用整改預計難以按期完成，“東時轉債”將自6月20日起被停牌；

　　■穆迪：下調大新銀行長期本外幣存款評級至“A3”，展望調整至穩(wěn)定；

　　■晉能控股裝備制造集團有限公司涉及重大訴訟；

　　■“22廣匯實業(yè)MTN001”持有人會議將審議提前兌付議案；

　　■深交所：終止審核華泰貫云1-10號ABS項目，申報規(guī)模50億元；

　　■中泰化學主體信用評級展望由負面調整為穩(wěn)定。

　　市場動態(tài)：

　　【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行，DR001下行1.96BP報1.371%】

　　周二，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質押式回購加權平均利率1天期下行1.96BP報1.371%，7天期下行0.34BP報1.5227%，14天期上行5.92BP報1.6008%，1月期下行8.0BP報1.62%。

　　銀行間回購定盤利率多數(shù)下跌。FR001跌1.0個基點報1.45%；FR007跌2.0個基點報1.55%；FR014漲17.0個基點報1.77%。

　　銀銀間回購定盤利率表現(xiàn)分化。FDR001跌2.0個基點報1.38%；FDR007持平報1.53%；FDR014漲0.61個基點報1.5561%。

　　【利率債|消息面刺激，債市大漲】

　　周二，國債期貨收盤全線上漲，30年期主力合約漲0.24%報120.820元，10年期主力合約漲0.14%報109.160元，5年期主力合約漲0.15%報106.300元，2年期主力合約漲0.08%報102.540元。

　　銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:35，10年期國債活躍券250011收益率下行0.5bp報1.635%，30年期國債活躍券2500002收益率下行0.8bp報1.8425%，10年期國開活躍券250210收益率下行1.1bp報1.704%。

　　業(yè)內人士指出，債市早盤延續(xù)前一交易日止盈避險走勢，10年國債期貨開盤后跌0.04%。今日陸家嘴金融論壇將召開，市場搶跑重啟國債買賣的可能性和其他利好。下午短端品種大幅走強，國債1-3年活躍券收益率均下行3bp左右，突破1.4%。短端帶動下，中長端品種收益率也有1bp左右的下行幅度。

　　【信用債|信用債窄幅震蕩，各期限收益率小幅下行，全天成交近1400億元】

　　周二，信用債窄幅震蕩，各期限收益率小幅下行，全天成交近1400億元，其中1612只信用債上漲，262只信用債下跌。“19秦巴新城債01”漲近13%，“24亦莊07”、“23中航產融MTN002”漲超2%。

　　AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.11個基點報1.7293%；3年期收益率下行0.04個基點報1.8288%；5年期收益率下行0.49個基點報1.9105%。

　　AA+級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.12個基點報1.7993%；3年期收益率下行0.04個基點報1.9388%；5年期收益率下行0.49個基點報2.0455%。漲幅超2%的信用債共12只，其中“19秦巴新城債01”、“24亦莊07”、“23中航產融MTN002”漲幅居前，分別漲12.81%、2.86%、2.5%，分別成交3385.07萬元、261.71萬元、17717.89萬元。

　　跌幅超2%的信用債共21只，“23萬科01”、“22天恒置業(yè)MTN002”、“23南新工MTN001”跌幅居前，分別跌4.12%、3.56%、3.5%，分別成交104.38萬元、848.86萬元、4710.93萬元。

　　共165只收益率高于5%的信用債有成交，其中“22萬科GN001”、“23萬科01”、“23綠港MTN002”收益率居前，分別為15.64%、11.09%、10.12%，分別成交12156.71萬元、104.38萬元、733.89萬元。

　　【歐債市場|歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲1.7個基點報4.548%】

　　周二，歐債收益率普遍上漲，英國10年期國債收益率漲1.7個基點報4.548%，法國10年期國債收益率漲1.5個基點報3.246%，德國10年期國債收益率漲0.8個基點報2.531%，意大利10年期國債收益率漲3.3個基點報3.484%，西班牙10年期國債收益率漲2.3個基點報3.162%。

　　【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.51個基點報3.939%】

　　周二，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌2.51個基點報3.939%，3年期美債收益率跌3.91個基點報3.886%，5年期美債收益率跌5.27個基點報3.977%，10年期美債收益率跌6.92個基點報4.377%，30年期美債收益率跌7.36個基點報4.883%。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：財聯(lián)社債市早參6月18日| 新增專項債用途再擴大，可用于清償拖欠企業(yè)賬款；短債大漲，多重消息刺激)

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