中信建投證券：中國資產(chǎn)吸引力增強(qiáng) 錨定四大投資主線

　　新華財(cái)經(jīng)北京6月18日電（譚丁豪劉英杰）6月17日，中信建投證券2025年中期資本市場(chǎng)投資峰會(huì)在上海舉辦，主題為“開新局·贏未來”。中信建投證券研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新突破正重塑全球?qū)χ袊Y產(chǎn)的認(rèn)知，展望后市，A股市場(chǎng)中樞有望隨流動(dòng)性改善逐漸上移，消費(fèi)、科技、產(chǎn)業(yè)、紅利或是后市四大配置主線。

　　中國資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升

　　“中國經(jīng)濟(jì)2025年起步平穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)回升向好的態(tài)勢(shì)持續(xù)鞏固，中國資產(chǎn)吸引力正在不斷提升?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601066">中信建投證券黨委副書記、總經(jīng)理金劍華在致辭中表示，中國式現(xiàn)代化正在全面推進(jìn)，人工智能、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等產(chǎn)業(yè)的新突破全球矚目。我國科技不斷創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)持續(xù)升級(jí)，正在重塑國內(nèi)外對(duì)中國核心競爭力、經(jīng)濟(jì)前景和資產(chǎn)定價(jià)的認(rèn)知?？萍紕?chuàng)新引領(lǐng)、消費(fèi)提振和內(nèi)需擴(kuò)張持續(xù)升級(jí)、財(cái)政不斷發(fā)力、投資于人等政策正全面鋪開，經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的信心穩(wěn)步走強(qiáng)。

　　在金劍華看來，隨著全球范圍內(nèi)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革深入發(fā)展，驅(qū)動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心動(dòng)力正在從要素投入的規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向創(chuàng)新引領(lǐng)的效率提升，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力已經(jīng)成為推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵著力點(diǎn)。創(chuàng)新需要更具靈活性和包容性的融資環(huán)境，資本市場(chǎng)獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)機(jī)制，能夠有效促進(jìn)創(chuàng)新資本形成，激發(fā)企業(yè)家精神和創(chuàng)新創(chuàng)造活力，這對(duì)于助力產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)和金融高水平循環(huán)尤為重要。在全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不斷背景下，中國資本市場(chǎng)的改革紅利和制度韌性體現(xiàn)出獨(dú)特的吸引力。

　　2025年政府工作報(bào)告首次將“穩(wěn)股市”納入總體要求，并要求優(yōu)化和創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，更大力度促進(jìn)股市健康發(fā)展。4月中央政治局會(huì)議提出，要“持續(xù)穩(wěn)定和活躍資本市場(chǎng)”。金劍華認(rèn)為，“穩(wěn)股市”首次在政府工作報(bào)告中提及，凸顯了資本市場(chǎng)在穩(wěn)增長、防風(fēng)險(xiǎn)中的關(guān)鍵作用。中國金融管理部門在政策引導(dǎo)、資金供給、預(yù)期管理、嚴(yán)監(jiān)管執(zhí)法等方面打出了一套強(qiáng)有力的“組合拳”。在一系列政策的推動(dòng)下，資本市場(chǎng)發(fā)生新的質(zhì)變，資本市場(chǎng)的生態(tài)正在經(jīng)歷根本性重塑。長期資金逐步形成“耐心灌溉”的系統(tǒng)機(jī)制，養(yǎng)老金、險(xiǎn)資等“壓艙石”資金持續(xù)增配創(chuàng)新資產(chǎn)，促進(jìn)了“資本-技術(shù)-產(chǎn)業(yè)”的良性循環(huán)。

　　A股市場(chǎng)中樞有望逐漸上移

　　與會(huì)人士表示，外資對(duì)于中國資產(chǎn)態(tài)度發(fā)生轉(zhuǎn)變，流動(dòng)性總體改善趨勢(shì)將延續(xù)，有望推動(dòng)A股市場(chǎng)中樞逐漸上移。

　　“2025年，外資態(tài)度從‘看空中國’逐步轉(zhuǎn)向‘加倉中國’，從低配狀態(tài)到開啟對(duì)中國核心資產(chǎn)的新一輪增配周期。”中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，中國財(cái)政與貨幣政策的加碼增強(qiáng)了外資對(duì)中國市場(chǎng)的興趣和信心，中國科技硬資產(chǎn)崛起促進(jìn)了外資的回流。2025年第一季度，以DeepSeek為主導(dǎo)的中國本土AI模型研發(fā)出現(xiàn)關(guān)鍵性突破，讓外國投資者對(duì)中國在AI、綠色制造、供應(yīng)鏈韌性等領(lǐng)域的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)進(jìn)行重新評(píng)估。

　　黃文濤表示，自2024年9月24日以來，中國人民銀行與相關(guān)金融監(jiān)管部門陸續(xù)推出多項(xiàng)資本市場(chǎng)政策，涵蓋中長期資金引導(dǎo)、并購重組、公募基金改革及平準(zhǔn)基金機(jī)制等方面，旨在穩(wěn)定市場(chǎng)、促進(jìn)長期投資、提升市場(chǎng)活力。流動(dòng)性總體改善趨勢(shì)延續(xù)，有望推動(dòng)A股市場(chǎng)中樞持續(xù)上移。目前，A股市場(chǎng)已在4月完成探底并蓄勢(shì)待發(fā)，全球基本面超預(yù)期改善、國內(nèi)增量政策落地、新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展則有望成為市場(chǎng)向上的關(guān)鍵催化因素。

　　展望2025年下半年A股市場(chǎng)，中信建投證券宏觀首席分析師周君芝認(rèn)為，投資者需在流動(dòng)性定價(jià)中挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具體可聚焦三大方向：一是把握新興行業(yè)突破機(jī)遇，關(guān)注科技領(lǐng)域可能出現(xiàn)的下一個(gè)“DeepSeek時(shí)刻”，以及創(chuàng)新藥出海進(jìn)程持續(xù)加速帶來的投資機(jī)會(huì)；二是關(guān)注流動(dòng)性改善背景下AH股溢價(jià)的收斂趨勢(shì)；三是挖掘上半年受國際貿(mào)易局勢(shì)影響的板塊和方向。

　　大宗商品方面，周君芝表示，下半年，貴金屬高波動(dòng)態(tài)勢(shì)將延續(xù)，地緣博弈及貨幣寬松節(jié)奏成為核心關(guān)注點(diǎn)。下半年，黃金定價(jià)邏輯將再度聚焦于地緣局勢(shì)與流動(dòng)性寬松，價(jià)格仍具備支撐動(dòng)力。具體來看，一方面，地緣風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，黃金避險(xiǎn)屬性仍受青睞，全球央行的結(jié)構(gòu)性買盤值得關(guān)注；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)下半年降息預(yù)期強(qiáng)烈，將進(jìn)一步刺激黃金投機(jī)性需求。

　　關(guān)注四大板塊投資機(jī)遇

　　“我國積極的財(cái)政政策通過超長期特別國債持續(xù)加力，貨幣政策在降準(zhǔn)降息的基礎(chǔ)上仍有寬松空間。我國還運(yùn)用新型結(jié)構(gòu)性工具精準(zhǔn)‘滴灌’，宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)‘踏浪前行’態(tài)勢(shì)。”中信建投證券政策研究組首席分析師胡玉瑋表示，在此背景下，投資策略應(yīng)聚焦于消費(fèi)、科技、產(chǎn)業(yè)、紅利四大板塊，關(guān)注板塊輪動(dòng)帶來的投資機(jī)遇。

　　具體來看，一是受益于內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的消費(fèi)板塊，特別是文旅、康養(yǎng)等服務(wù)消費(fèi)和智能家居、國貨潮品等新型消費(fèi)方向；二是存在技術(shù)突破的科技板塊，聚焦創(chuàng)新藥、新材料、半導(dǎo)體設(shè)備及核心工業(yè)軟件等領(lǐng)域；三是推動(dòng)制造業(yè)升級(jí)的產(chǎn)業(yè)板塊，未來關(guān)注智能機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等新應(yīng)用場(chǎng)景；四是具備防御屬性的紅利板塊，優(yōu)選高股息國企和公用事業(yè)，在復(fù)雜市場(chǎng)中尋求穩(wěn)定收益。

　　今年以來，資本市場(chǎng)改革持續(xù)賦能新股市場(chǎng)，上市機(jī)制優(yōu)化、新股定價(jià)效率提升和產(chǎn)業(yè)政策精準(zhǔn)引導(dǎo)為新股市場(chǎng)帶來了新的機(jī)遇。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，在IPO方面，2025年上半年，滬深北交易所共上市46家新股，總募資額為334.02億元，相較于2024年同期，新股增加6只，募資金額增長19.8%。以機(jī)器人為代表的高端裝備制造成為行業(yè)重點(diǎn)支持的方向。在交易所的指導(dǎo)下，新股定價(jià)趨于合理，市場(chǎng)環(huán)境回暖，使得打新收益大幅增加。

　　中信建投證券新股策略首席分析師張玉龍表示，2025年資本市場(chǎng)改革將持續(xù)聚焦市場(chǎng)建設(shè)與深化對(duì)外開放，重點(diǎn)支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)IPO、上市公司并購重組提質(zhì)、滬深港市場(chǎng)互聯(lián)互通及內(nèi)地企業(yè)赴港上市等工作。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：中信建投證券：中國資產(chǎn)吸引力增強(qiáng) 錨定四大投資主線)

(責(zé)任編輯：6)