顧建忠：新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展之路——始于科創(chuàng) 成于金融

　　科技創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展的第一動(dòng)力。從歷史視角來(lái)看，每一次工業(yè)革命都推動(dòng)了生產(chǎn)力快速提升，同時(shí)也重塑了全球創(chuàng)新版圖和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。金融作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，對(duì)科技創(chuàng)新的發(fā)展起到了至關(guān)重要的作用。從實(shí)驗(yàn)室到市場(chǎng)，從初創(chuàng)到成長(zhǎng)，金融始終作為科技創(chuàng)新背后的隱形推手貫穿于科技企業(yè)發(fā)展的全過(guò)程。因此，厘清金融推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新以及助力科技企業(yè)發(fā)展的理論邏輯，對(duì)于構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適配的科技金融體制，完善投早、投小、投長(zhǎng)期、投硬科技的支持政策，加快形成同新質(zhì)生產(chǎn)力更相適應(yīng)的生產(chǎn)關(guān)系具有重要意義。

　　金融發(fā)展與工業(yè)革命

　　工業(yè)革命的爆發(fā)依賴于多種因素的共同作用，其中金融發(fā)展與創(chuàng)新起到了顯著的作用。金融通過(guò)支持科技創(chuàng)新，促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)化和應(yīng)用，推動(dòng)生產(chǎn)方式和經(jīng)濟(jì)形態(tài)變革與升級(jí)。

　　早期金融發(fā)展和機(jī)械化的崛起。18世紀(jì)60年代，第一次工業(yè)革命在英國(guó)率先爆發(fā)，這場(chǎng)革命通過(guò)機(jī)器替代手工業(yè)，建立機(jī)械化生產(chǎn)模式，人類社會(huì)進(jìn)入“機(jī)器時(shí)代”。在這個(gè)過(guò)程中，英國(guó)金融體系的逐步完善為技術(shù)應(yīng)用和工業(yè)化生產(chǎn)提供資本保障。

　　一是現(xiàn)代商業(yè)銀行體系的建立。在工業(yè)革命之前，銀行的業(yè)務(wù)主要集中在商貿(mào)活動(dòng)和貴金屬交易上，隨著工業(yè)化進(jìn)程的推進(jìn)，銀行的業(yè)務(wù)逐漸擴(kuò)展至工業(yè)投資和信貸服務(wù)。18世紀(jì)，英國(guó)形成了由英格蘭銀行、倫敦私人銀行和鄉(xiāng)村銀行構(gòu)成的銀行網(wǎng)絡(luò)，銀行體系的發(fā)展緩解了工業(yè)資金短缺的問(wèn)題，降低了地區(qū)間的利差，提高金融可得性。

　　二是股份制制度成為資金籌集的重要?jiǎng)?chuàng)新方式。工業(yè)革命前，股份公司主要服務(wù)于大型海外貿(mào)易活動(dòng)，如英國(guó)東印度公司和荷蘭東印度公司。隨著工業(yè)革命的發(fā)展，股份公司逐漸被應(yīng)用于工業(yè)企業(yè)，股份制為企業(yè)提供了更多的融資渠道。

　　三是保險(xiǎn)業(yè)的興起。1774年起，勞合社開(kāi)始為蒸汽船、工廠設(shè)備和鐵路建設(shè)提供保險(xiǎn)服務(wù)。例如，鐵路建設(shè)中的投資者可以通過(guò)保險(xiǎn)獲得大約50%投資金額的風(fēng)險(xiǎn)保障。到19世紀(jì)中葉，英國(guó)工業(yè)總產(chǎn)值占全球的三分之一，對(duì)外貿(mào)易占全球的五分之一，英國(guó)成為世界的工廠，世界成為英國(guó)的市場(chǎng)。

　　資本市場(chǎng)的發(fā)展與電氣化時(shí)代。第二次工業(yè)革命始于19世紀(jì)中葉，主要發(fā)生在美國(guó)和歐洲。其中，美國(guó)得益于金融體系的快速發(fā)展，成為第二次工業(yè)革命的領(lǐng)頭羊。一方面，投資銀行和資本市場(chǎng)的發(fā)展?jié)M足基建和企業(yè)大規(guī)模融資需求。19世紀(jì)中期，紐約證券交易所成為全球資本流動(dòng)的中心，為工業(yè)企業(yè)提供上市融資機(jī)會(huì)。投資銀行不僅為信用狀況良好的企業(yè)提供資金支持，還通過(guò)垃圾債為小規(guī)模、高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)融資，支持新興產(chǎn)業(yè)的融資需求。此外，投資銀行還通過(guò)并購(gòu)重組，加速超大型工業(yè)企業(yè)崛起。

　　另一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理工具的創(chuàng)新降低不確定性。例如，芝加哥期貨交易所的成立為企業(yè)提供了價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，有效降低了生產(chǎn)過(guò)程中的不確定性。隨著第二次工業(yè)革命的推進(jìn)，美國(guó)的工業(yè)總產(chǎn)值占全球的比重快速上升，并反超英國(guó)。

　　以創(chuàng)投為核心的金融體系與信息化時(shí)代。第三次工業(yè)革命始于20世紀(jì)中葉的美國(guó)，主要由信息技術(shù)、電子技術(shù)和自動(dòng)化技術(shù)突破推動(dòng)，在此過(guò)程中，金融發(fā)展對(duì)科技創(chuàng)新起到了重要作用。一是風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展。1958年，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)《中小企業(yè)投資法》，實(shí)施中小企業(yè)投資公司（SBIC）計(jì)劃，有效促進(jìn)了風(fēng)投迅速發(fā)展。1979年“謹(jǐn)慎人”規(guī)則的修改則使得養(yǎng)老金成為風(fēng)險(xiǎn)投資的重要來(lái)源。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資還通過(guò)戰(zhàn)略指導(dǎo)和資源整合，顯著提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。二是納斯達(dá)克市場(chǎng)的成立。納斯達(dá)克專注于服務(wù)中小型科技企業(yè)，降低了上市的門檻，并為風(fēng)險(xiǎn)投資提供了退出機(jī)制。三是硅谷模式的形成。硅谷模式通過(guò)產(chǎn)學(xué)研融合、全球人才集聚和風(fēng)險(xiǎn)投資支持，形成一個(gè)協(xié)同創(chuàng)新的生態(tài)系統(tǒng)。四是金融工具創(chuàng)新。如期權(quán)激勵(lì)機(jī)制通過(guò)授予員工股票期權(quán)，將個(gè)人收益與公司長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)綁定，既可以吸引頂尖技術(shù)人才，又能激勵(lì)員工。

　　金融生態(tài)與科技創(chuàng)新

　　科技創(chuàng)新的發(fā)展是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程，通常經(jīng)歷理論期、驗(yàn)證期、應(yīng)用探索期、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)期、市場(chǎng)推廣期、技術(shù)成熟期和技術(shù)衰退期七個(gè)階段?？萍紕?chuàng)新伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)、高投入，表現(xiàn)為高價(jià)值和長(zhǎng)周期，科技創(chuàng)新想要順利通過(guò)每個(gè)階段，需要技術(shù)、資金、人才及制度等多種要素的支持，而良好的金融生態(tài)為科技創(chuàng)新提供重要保障。

　　資本協(xié)同助力科技成果順利轉(zhuǎn)化?？萍汲晒D(zhuǎn)化是一個(gè)商業(yè)化和市場(chǎng)化的過(guò)程。其中，理論期和驗(yàn)證期的資金來(lái)源主要依賴政府財(cái)政，實(shí)施主體主要是高校和科研機(jī)構(gòu)，而高校和科研機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)是基礎(chǔ)研究，而非產(chǎn)品生產(chǎn)和推廣。因此，科技創(chuàng)新想要實(shí)現(xiàn)從驗(yàn)證期到應(yīng)用探索期的跨越，還需要科技企業(yè)和金融資本的參與。由于各個(gè)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的訴求不同，需要一個(gè)高效的資本協(xié)同機(jī)制，平衡和滿足各方的需求。

　　多元化的金融服務(wù)體系保證科技發(fā)展各階段資金需求的連貫性?？萍紕?chuàng)新活動(dòng)在不同階段呈現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，這直接決定了其融資模式的多樣化需求。在科技創(chuàng)新的演進(jìn)軌跡中，風(fēng)險(xiǎn)水平呈現(xiàn)出理論期和驗(yàn)證期上升，應(yīng)用探索期時(shí)達(dá)到峰值（死亡之谷），隨后不斷下降，直至衰退期再次上升的特點(diǎn)。與之相對(duì)應(yīng)的，一個(gè)全鏈條、多層次的金融服務(wù)體系有助于保證科技創(chuàng)新不同發(fā)展階段資金支持的有序銜接。

　　發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)是提供大規(guī)模、長(zhǎng)周期資金的保障。隨著科研項(xiàng)目的推進(jìn)，技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)對(duì)資金需求量會(huì)不斷增加。金融市場(chǎng)憑借其高效的資源配置功能和豐富的融資工具，可以為科技創(chuàng)新項(xiàng)目提供大規(guī)模、長(zhǎng)期限的資金支持，滿足研發(fā)需要。

　　金融服務(wù)與科技企業(yè)

　　科技企業(yè)是科技創(chuàng)新的重要實(shí)施主體，其發(fā)展經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期五個(gè)階段，分別對(duì)應(yīng)技術(shù)發(fā)展的后五個(gè)階段。在科技企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，金融對(duì)科技企業(yè)的服務(wù)可以有效地促使科技企業(yè)實(shí)現(xiàn)“從無(wú)到有的創(chuàng)新”和“從小到大的發(fā)展”。

　　種子期：高風(fēng)險(xiǎn)高收益機(jī)制下的風(fēng)險(xiǎn)投資激發(fā)科技創(chuàng)新活動(dòng)。種子期的科技型企業(yè)通常處于技術(shù)可行性研究或技術(shù)路線的確認(rèn)上，面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，而這一特性與風(fēng)險(xiǎn)資本高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資偏好相契合。首先，風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)資金支持幫助早期的科技企業(yè)完成團(tuán)隊(duì)組建、設(shè)備購(gòu)置和研發(fā)投入等初期建設(shè)。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資也是一種科技創(chuàng)新的驗(yàn)證。研究表明，獲得風(fēng)險(xiǎn)投資支持的科技型企業(yè)，在專利產(chǎn)出數(shù)量和質(zhì)量方面顯著高于未獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)其專業(yè)的項(xiàng)目評(píng)估體系和決策機(jī)制，能夠識(shí)別出創(chuàng)新能力較強(qiáng)、發(fā)展?jié)摿^大的企業(yè)。最后，風(fēng)險(xiǎn)資本不僅是資金的提供者，還通過(guò)股權(quán)激勵(lì)等方式，激發(fā)企業(yè)家創(chuàng)新的積極性，激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。以地理大發(fā)現(xiàn)時(shí)期哥倫布航海探索為例，其航海計(jì)劃成功的背后，正是早期風(fēng)險(xiǎn)資金的有力支持。15世紀(jì)中期，哥倫布受地圓說(shuō)影響，堅(jiān)信向西航行能夠抵達(dá)東方國(guó)家，并制定了宏偉的航海計(jì)劃。為實(shí)施該計(jì)劃，哥倫布先后向多個(gè)歐洲王室提出資助請(qǐng)求，前期都遭到了拒絕，直至西班牙王室為其航海計(jì)劃提供資金支持，哥倫布才得以招募船員、購(gòu)買船只、出海遠(yuǎn)航，最終成功開(kāi)辟了橫渡大西洋通往美洲的新航線。這也說(shuō)明在開(kāi)創(chuàng)性創(chuàng)新面臨高度不確定性的初始階段，早期風(fēng)險(xiǎn)資本介入對(duì)創(chuàng)新項(xiàng)目突破和落地具有關(guān)鍵作用。

　　初創(chuàng)期：多樣化的資金來(lái)源支持初創(chuàng)期企業(yè)的發(fā)展。初創(chuàng)期的科技企業(yè)處于從概念驗(yàn)證向市場(chǎng)驗(yàn)證過(guò)渡的關(guān)鍵時(shí)刻，通常面臨較高的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)，但也具備較高的成長(zhǎng)潛力，企業(yè)主要依賴外部融資。首先，政府資金支持和補(bǔ)貼為企業(yè)提供了低成本的融資途徑。其次，風(fēng)險(xiǎn)投資繼續(xù)加大投入，能夠?yàn)槠髽I(yè)提供資金支持、戰(zhàn)略指導(dǎo)、資源對(duì)接和市場(chǎng)擴(kuò)展等增值服務(wù)。最后，銀行針對(duì)初創(chuàng)期科技型企業(yè)推出特色服務(wù)。一方面，銀行通過(guò)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，如知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、員工持股貸款、人才貸和創(chuàng)業(yè)貸等，為企業(yè)提供低成本的資金支持。另一方面，銀行通過(guò)行業(yè)資源對(duì)接，為企業(yè)提供更多非金融服務(wù)。

　　成長(zhǎng)期：金融為成長(zhǎng)期科技企業(yè)提供的服務(wù)不僅局限于資金支持，還在戰(zhàn)略調(diào)整、資源整合和市場(chǎng)拓展等方面發(fā)揮重要作用。成長(zhǎng)期的科技企業(yè)通常已度過(guò)了最初的技術(shù)驗(yàn)證階段，產(chǎn)品或服務(wù)已經(jīng)有了一定的市場(chǎng)份額，但仍面臨著快速擴(kuò)張、人才招募和資金流動(dòng)等方面的困難，對(duì)資金的需求量也遠(yuǎn)超前兩個(gè)時(shí)期。在這個(gè)階段，私募股權(quán)提供長(zhǎng)期資金和戰(zhàn)略指導(dǎo)，幫助企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力。銀行通過(guò)信貸服務(wù)和行業(yè)資源對(duì)接、財(cái)務(wù)咨詢以及管理支持等非金融服務(wù)，賦能企業(yè)發(fā)展。

　　成熟期：金融為成熟期科技企業(yè)提供融資和戰(zhàn)略支持。成熟期的科技企業(yè)通常已經(jīng)進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的階段，收入來(lái)源和市場(chǎng)份額趨于穩(wěn)定，企業(yè)的挑戰(zhàn)主要為如何保持市場(chǎng)領(lǐng)先地位。在這一階段，銀行貸款提供大規(guī)模、低成本、長(zhǎng)周期的資金，用于企業(yè)的日常運(yùn)營(yíng)、設(shè)備更新和技術(shù)改造等；資本市場(chǎng)通過(guò)上市或增發(fā)股票為企業(yè)募集大規(guī)模資金；并購(gòu)融資幫助企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額或整合資源，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　構(gòu)建與科技創(chuàng)新相適配的科技金融體制

　　新技術(shù)催生新質(zhì)生產(chǎn)力，推動(dòng)生產(chǎn)關(guān)系變革，而金融作為國(guó)之重器，亟需構(gòu)建與之相適應(yīng)的金融體系。近年來(lái)，在政策的引導(dǎo)下，科技金融發(fā)展迅速，但仍存在一些問(wèn)題：一是各主體之間協(xié)同性不足，政府引導(dǎo)和市場(chǎng)主導(dǎo)尚未形成有效共振，金融資本接力機(jī)制存在斷點(diǎn)。二是金融供給不平衡，資金更多流向中后期科技企業(yè)，而對(duì)早期科技企業(yè)支持力度明顯不足。三是金融供需不匹配，長(zhǎng)期資本和耐心資本供給不足，短期資金難以滿足科技企業(yè)長(zhǎng)周期的研發(fā)需求。因此，必須加快構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制，強(qiáng)化政府引導(dǎo)與市場(chǎng)機(jī)制的良性互動(dòng)，推動(dòng)金融資源向早向前合理配置，精準(zhǔn)匹配科技企業(yè)不同發(fā)展階段的融資需求，賦能新質(zhì)生產(chǎn)力蓬勃發(fā)展。

　　完善政策支持，營(yíng)造支持科技創(chuàng)新的良好環(huán)境。建議從政策導(dǎo)向、監(jiān)管考核以及制度保障等方面綜合施策，引導(dǎo)資金流向科技創(chuàng)新早期項(xiàng)目。一是加大政府對(duì)早期科技創(chuàng)新基金的財(cái)政支持，提升政府基金引導(dǎo)作用。調(diào)整政府引導(dǎo)基金考核體系，將傳統(tǒng)的單一項(xiàng)目考核轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)多個(gè)創(chuàng)新項(xiàng)目的整體考核，并優(yōu)化考核周期，使其與科技創(chuàng)新活動(dòng)的經(jīng)營(yíng)周期相匹配。強(qiáng)化財(cái)政資金的杠桿作用，吸引金融機(jī)構(gòu)和社會(huì)資本形成合力。二是完善盡職免責(zé)機(jī)制。在相關(guān)政策文件中明確盡職免責(zé)負(fù)面清單，為金融機(jī)構(gòu)和投資主體提供清晰的操作指引，營(yíng)造鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗、允許試錯(cuò)的市場(chǎng)環(huán)境。三是健全激勵(lì)機(jī)制，引導(dǎo)提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度。提高投資容錯(cuò)率考核，并探索基于孵化企業(yè)數(shù)量和科技成果轉(zhuǎn)化效果的正向激勵(lì)機(jī)制。

　　推動(dòng)科技信貸產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，發(fā)揮商業(yè)銀行在間接融資的大體量?jī)?yōu)勢(shì)。我國(guó)長(zhǎng)期以間接融資為主，商業(yè)銀行是我國(guó)科技金融的主力軍。目前，商業(yè)銀行在支持早期科技企業(yè)時(shí)通常面臨信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)難和風(fēng)險(xiǎn)收益不平衡的困難，建議完善政策支持，破解商業(yè)銀行發(fā)展科技金融的堵點(diǎn)和難點(diǎn)。

　　一是重塑科技型企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)邏輯，從關(guān)注現(xiàn)狀向面向未來(lái)轉(zhuǎn)變。通過(guò)加強(qiáng)專業(yè)人才培養(yǎng)、深化行業(yè)研究、建立與風(fēng)投機(jī)構(gòu)的協(xié)同機(jī)制以及運(yùn)用人工智能、大數(shù)據(jù)等技術(shù)，構(gòu)建科技型企業(yè)專屬信用評(píng)價(jià)體系。

　　二是重塑科技金融風(fēng)險(xiǎn)收益平衡邏輯，從短期逐利、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避向長(zhǎng)期價(jià)值投資轉(zhuǎn)變。確立投資組合思維，不以單筆貸款回報(bào)衡量科技型企業(yè)的合作價(jià)值，而是從更長(zhǎng)周期、更寬廣維度評(píng)估業(yè)務(wù)整體收益，綜合考量企業(yè)未來(lái)成長(zhǎng)帶來(lái)的合作空間。豐富科技金融專屬產(chǎn)品，提供全天候、全生命周期金融服務(wù)，推進(jìn)投貸聯(lián)動(dòng)。

　　三是適度拓寬商業(yè)銀行信貸資金投向，推動(dòng)創(chuàng)投類貸款試點(diǎn)。在試點(diǎn)范圍內(nèi)，圍繞創(chuàng)投基金“募、投、管、退”各環(huán)節(jié)，拓寬貸款主體和用途，構(gòu)建“5P貸”產(chǎn)品體系，包括“LP貸”（為基金出資人融資）、“GP貸”（為基金管理人融資）、“PE貸”（支持私募基金主體直接融資）、“SPV貸”（支持基金投資項(xiàng)目載體融資）、FP貸“（支持被投企業(yè)核心員工股權(quán)激勵(lì)）。目前”FP貸已試點(diǎn)開(kāi)展，建議加快其他產(chǎn)品落地，豐富創(chuàng)投基金金融支持體系。

　　四是允許商業(yè)銀行設(shè)立或參股股權(quán)投資子公司，提高股權(quán)投資能力。在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，允許商業(yè)銀行設(shè)立或參股股權(quán)投資子公司，并合理設(shè)定投資范圍及金額上限。例如，限定投向?yàn)槌鮿?chuàng)期科技企業(yè)或科創(chuàng)類股權(quán)基金，并控制投資額不超過(guò)銀行資本凈額的一定比例。

　　五是完善風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和補(bǔ)償機(jī)制，提升擔(dān)保覆蓋面。科技創(chuàng)新具有正外部性，其成果往往會(huì)對(duì)整個(gè)社會(huì)產(chǎn)生顯著的溢出效應(yīng)。建議優(yōu)化政策性擔(dān)保基金準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，擴(kuò)大對(duì)早期階段科技企業(yè)的覆蓋范圍，探索建立商業(yè)銀行、政策性擔(dān)?；?、地方政府共同參與的風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制。建議設(shè)立科技金融風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金，對(duì)商業(yè)銀行科技貸款產(chǎn)生的損失給予一定比例補(bǔ)償。

　　六是打造科技金融生態(tài)圈。商業(yè)銀行作為資金流和信息流的重要交匯節(jié)點(diǎn)，具備整合資源和優(yōu)化資源配置的天然優(yōu)勢(shì)，通過(guò)聯(lián)動(dòng)政府、科研機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)，搭建科技金融綜合服務(wù)平臺(tái)，促進(jìn)資本、技術(shù)、人才和政策等要素高效融合，形成互補(bǔ)共贏的科技金融生態(tài)圈。

　　培育壯大耐心資本，發(fā)揮直接融資風(fēng)險(xiǎn)偏好優(yōu)勢(shì)。目前，我國(guó)資本市場(chǎng)在投早投小、長(zhǎng)期資本供給等方面仍存在一定的提升空間。建議優(yōu)化資本市場(chǎng)機(jī)制，提升股權(quán)融資能力，為科技企業(yè)提供更充足、更長(zhǎng)期的資本支持。一是優(yōu)化直接融資體系。支持股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)在資本市場(chǎng)上市，通過(guò)直接融資渠道擴(kuò)充資本基礎(chǔ)。在區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)實(shí)施基金份額轉(zhuǎn)讓的做市商機(jī)制，提升市場(chǎng)流動(dòng)性，促進(jìn)S基金發(fā)展，同時(shí)放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入限制，吸引更多投資者。二是暢通創(chuàng)業(yè)資本循環(huán)。落實(shí)創(chuàng)業(yè)投資基金差異化監(jiān)管，鼓勵(lì)高效開(kāi)展并購(gòu)重組，加快創(chuàng)業(yè)資本流轉(zhuǎn)。同時(shí)擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資稅收優(yōu)惠試點(diǎn)政策，鼓勵(lì)長(zhǎng)期資本布局科技創(chuàng)新。三是推動(dòng)科技創(chuàng)新載體融資。支持技術(shù)轉(zhuǎn)移機(jī)構(gòu)、孵化器等科技服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)接IPO市場(chǎng)或發(fā)行REITS，提升科技創(chuàng)新載體的資本化能力。四是拓寬債券市場(chǎng)融資渠道。支持服務(wù)科技創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)發(fā)行創(chuàng)新債券，允許其開(kāi)展科技成果轉(zhuǎn)化項(xiàng)目融資。建立高收益?zhèn)袌?chǎng)，為科技型中小企業(yè)提供更多融資選擇。

　　完善科技金融配套措施，提高融資可得性。建議強(qiáng)化科技金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，促進(jìn)科技金融資源精準(zhǔn)對(duì)接科技創(chuàng)新需求。一是建立科技金融信息共享平臺(tái)，提升信用評(píng)估與風(fēng)控能力。通過(guò)建設(shè)科技中小企業(yè)信息平臺(tái)，整合工商、社保、知識(shí)產(chǎn)權(quán)以及資金流等多維度數(shù)據(jù)，構(gòu)建科技企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，緩解金融機(jī)構(gòu)和科技企業(yè)信息不對(duì)稱問(wèn)題，提高金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技企業(yè)的信用評(píng)估能力。二是強(qiáng)化知識(shí)產(chǎn)權(quán)法律保護(hù)，夯實(shí)科技創(chuàng)新法治基礎(chǔ)。加快完善專利法、商標(biāo)法、著作權(quán)法等相關(guān)法規(guī)，降低科技成果流轉(zhuǎn)和交易的法律風(fēng)險(xiǎn)。三是優(yōu)化科技成果評(píng)價(jià)體系，促進(jìn)科技成果市場(chǎng)化應(yīng)用。完善協(xié)議定價(jià)、掛牌交易、拍賣、資產(chǎn)評(píng)估等多元化市場(chǎng)交易模式，加快建設(shè)現(xiàn)代化、高水平的技術(shù)交易市場(chǎng)，暢通科技成果轉(zhuǎn)化路徑。（顧建忠：上海農(nóng)商銀行原行長(zhǎng)，現(xiàn)任上海銀行黨委書記）

（文章來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展之路——始于科創(chuàng) 成于金融)

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