邁威爾點(diǎn)燃AI ASIC需求井噴預(yù)期 最大受益者乃博通?

　　聚焦于數(shù)據(jù)中心定制化AI芯片(即 AI ASIC芯片)、亞馬遜AWS最大規(guī)模AI ASIC合作伙伴之一的邁威爾科技(MRVL.US)股價(jià)在周三美股盤初一度上漲超10%，此前多位華爾街頂級(jí)分析師對(duì)該公司定制化AI芯片活動(dòng)中的諸多技術(shù)路線以及潛在市場(chǎng)公告給予高度評(píng)價(jià)，并且紛紛予以強(qiáng)勁的股價(jià)看漲立場(chǎng)。

　　隨著邁威爾全面點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)于定制化AI芯片需求的想象空間，還有分析師強(qiáng)調(diào)，從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，有著“AI ASIC霸主”稱號(hào)的博通(AVGO.US)將是邁威爾AI活動(dòng)的最大長(zhǎng)遠(yuǎn)受益者。

　　在最引人注目的市場(chǎng)公告之中，包括來(lái)自超大規(guī)模云計(jì)算廠商們的兩項(xiàng)全新AI ASIC芯片設(shè)計(jì)中標(biāo)。來(lái)自華爾街投資機(jī)構(gòu)Evercore ISI的分析師 Mark Lipacis 表示，這些定制化AI芯片設(shè)計(jì)項(xiàng)目有望在2026年至2027年時(shí)間框架內(nèi)快速ramp-up(放量)。此外，邁威爾科技還新增12 個(gè) XPU-Attach 設(shè)計(jì)中標(biāo)，加上先前已公布的Facebook母公司Meta Platforms(META.US)的AI芯片大型項(xiàng)目，總計(jì)達(dá) 13 個(gè)。

　　“邁威爾科技認(rèn)為，每個(gè)定制化AI芯片設(shè)計(jì)中標(biāo)在1.5～2 年內(nèi)可帶來(lái)數(shù)十億美元的生命周期營(yíng)收規(guī)模，而每個(gè)XPU Attach 中標(biāo)在2～4 年內(nèi)可為單個(gè)socket貢獻(xiàn)數(shù)億美元的生命周期營(yíng)收，”Lipacis 在給客戶的最新報(bào)告中寫道。這位分析師對(duì)于邁威爾維持“跑贏大盤”的股票評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)定為 133美元。截至周三美股盤初，邁威爾科技股價(jià)漲超9%，徘徊于76美元附近。

　　XPU一般而言指代的是“擴(kuò)展性極強(qiáng)”的處理器架構(gòu)，通常指代是除英偉達(dá)AI GPU之外的AI ASIC(包括TPU)、FPGA以及其他的定制化AI加速器硬件。

　　邁威爾刮起AI ASIC風(fēng)暴

　　來(lái)自華爾街金融巨頭摩根士丹利的知名分析師Joseph Moore 亦對(duì)邁威爾科技本次AI活動(dòng)持積極態(tài)度，指出該公司超預(yù)期上調(diào)了財(cái)務(wù)目標(biāo)，并對(duì)“在AI 領(lǐng)域的長(zhǎng)期新增長(zhǎng)機(jī)遇”給出了“顯著的正面評(píng)論”。

　　“這些數(shù)字就像英偉達(dá)當(dāng)年的業(yè)績(jī)展望一樣，顯得雄心勃勃。不過(guò)我們更希望看到他們?cè)诮跇I(yè)績(jī)上大幅超預(yù)期，而不是上調(diào)2028年目標(biāo)。但不可否認(rèn)的是，邁威爾AI ASIC的大幅增長(zhǎng)機(jī)遇是真實(shí)存在的，股價(jià)將有激進(jìn)的反應(yīng)。”分析師Moore 寫道。

　　大摩分析師Moore維持對(duì)于邁威爾科技股票的“與大盤持平”評(píng)級(jí)，該分析師的這份研報(bào)總結(jié)的要點(diǎn)包括：

　　數(shù)據(jù)中心定制化芯片TAM(潛在市場(chǎng)規(guī)模)大幅上調(diào)至940億美元，較去年的AI活動(dòng)擴(kuò)大 26%;

　　邁威爾科技計(jì)劃拿下其中至少20%的市場(chǎng)份額，其中逾50%的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營(yíng)收將來(lái)自“定制化AI芯片”相關(guān)的AI算力需求，即AI ASIC;

　　新增兩項(xiàng) XPU Compute 大型項(xiàng)目以及四個(gè) XPU Attach socket;

　　該公司全部項(xiàng)目的定制化硅產(chǎn)品管線潛在營(yíng)收規(guī)模合計(jì)750億美元;

　　與微軟(MSFT.US)之間的 Maia 定制化AI芯片項(xiàng)目進(jìn)展符合計(jì)劃;

　　至少有一個(gè) XPU Attach socket 將配合亞馬遜(AMZN.US)旗下云計(jì)算業(yè)務(wù)部門AWS的Trainium3 AI處理器。

　　“邁威爾已經(jīng)刮起AI ASIC風(fēng)暴，并且明確處于華爾街AI贏家陣營(yíng)，盡管近期市場(chǎng)情緒偏負(fù);我們維持‘與大盤一致’評(píng)級(jí)，仍偏好同屬于ASIC領(lǐng)域的博通，但預(yù)計(jì)邁威爾股價(jià)將傾向上行。”分析師Moore補(bǔ)充表示。

　　來(lái)自美國(guó)銀行的知名分析師 Vivek Arya 指出，該公司上調(diào)2028年業(yè)績(jī)預(yù)期意味著每股收益潛力可達(dá)8美元，較華爾街預(yù)估水平足足高出 60%。

　　“我們繼續(xù)看好邁威爾：云計(jì)算巨頭們的AI資本開支擴(kuò)張浪潮將推動(dòng)這家專注數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，并擁有覆蓋AI算力基礎(chǔ)設(shè)施、XPU、網(wǎng)絡(luò)、電-光子、安全以及存儲(chǔ)/內(nèi)存領(lǐng)先IP的少數(shù)科技企業(yè)之一實(shí)現(xiàn)基本面上行潛力，”Arya 在研究報(bào)告中寫道。

　　Arya 重申美國(guó)銀行對(duì)于邁威爾科技的“買入”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)從80美元上調(diào)至90美元，稱此次AI活動(dòng)以及產(chǎn)品管線和業(yè)績(jī)預(yù)期更新“可能讓投資者更加放心，并幫助股價(jià)趕上其AI芯片同行，特別是考慮到邁威爾目前僅僅23x的NTM PE 低于32x的歷史中值，以及遠(yuǎn)低于多數(shù)芯片同行們”。

　　最大受益者并非邁威爾，而是博通?

　　今年以來(lái)，尤其是隨著DeepSeek-R1大模型橫空出世震撼硅谷與華爾街，關(guān)于AI ASIC的牛市敘事可謂不斷被強(qiáng)化，但就像摩根士丹利說(shuō)的那樣，從長(zhǎng)期投資角度來(lái)看，長(zhǎng)期將最大程度受益于邁威爾科技本次AI活動(dòng)的可能是博通。

　　博通是蘋果公司和其他大型科技公司的核心芯片供應(yīng)商之一，同時(shí)也是全球大型AI數(shù)據(jù)中心以太網(wǎng)交換機(jī)芯片，以及AI ASIC這一對(duì)于AI訓(xùn)練/推理至關(guān)重要的定制化AI芯片的核心供應(yīng)力量。就云計(jì)算廠商AI ASIC(非 GPU)這一細(xì)分領(lǐng)域而言，博通乃當(dāng)下絕對(duì)“霸主”，市占率大約60%;緊隨其后的邁威爾在 13 %–15% 區(qū)間，其余廠商包括 Global Unichip、Alchip(世芯)、三星 LSI 等瓜分剩余份額。

　　AI ASIC領(lǐng)域最強(qiáng)力量博通用多個(gè)季度的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)與樂(lè)觀業(yè)績(jī)展望告訴投資者們DeepSeek引領(lǐng)的“極低成本AI大模型算力范式”之下，AI算力需求仍然呈現(xiàn)出炸裂增長(zhǎng)之勢(shì)，以及所謂的“人工智能算力過(guò)剩”乃市場(chǎng)多慮。尤其是隨著DeepSeek徹底掀起AI訓(xùn)練與推理層面的“效率革命”，推動(dòng)未來(lái)AI大模型開發(fā)向“低成本”與“高性能”兩大核心聚焦，AI ASIC在云端AI推理算力需求猛增的背景之下，邁入比2023-2024 AI熱潮時(shí)期更加強(qiáng)勁的需求擴(kuò)張軌跡，未來(lái)谷歌、OpenAI以及Meta等大客戶有望持續(xù)斥巨資攜手博通開發(fā)AI ASIC芯片。

　　憑借在芯片間互聯(lián)通信以及芯片間數(shù)據(jù)高速傳輸領(lǐng)域的絕對(duì)技術(shù)領(lǐng)導(dǎo)地位，近年來(lái)，博通乃AI領(lǐng)域ASIC定制化芯片目前最為重要的參與力量，比如谷歌自研服務(wù)器AI芯片——TPU AI 加速芯片，博通乃核心參與力量，博通與谷歌團(tuán)隊(duì)共同參與研發(fā)TPU AI 加速芯片。除了芯片設(shè)計(jì)，博通還為谷歌提供了關(guān)鍵的芯片間互聯(lián)通信知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并負(fù)責(zé)了制造、測(cè)試和封裝新芯片等步驟，從而為谷歌拓展新的AI數(shù)據(jù)中心保駕護(hù)航。

　　隨著美國(guó)科技巨頭們堅(jiān)定向人工智能領(lǐng)域砸巨資，受益最大的贏家勢(shì)力可能是AI ASIC巨頭們，比如博通、邁威爾科技以及來(lái)自中國(guó)臺(tái)灣的世芯。微軟、亞馬遜、谷歌以及Meta，乃至生成式AI領(lǐng)軍者OpenAI，無(wú)一例外都在聯(lián)手博通或其他ASCI巨頭更新迭代AI ASIC芯片，用于海量推理端AI算力部署。因此AI ASIC未來(lái)市場(chǎng)份額擴(kuò)張之勢(shì)有望大幅強(qiáng)于AI GPU，進(jìn)而趨于份額對(duì)等，而不是當(dāng)前AI GPU一家獨(dú)大局面——占據(jù)AI芯片領(lǐng)域高達(dá)90%份額。美國(guó)四大科技巨頭2026年AI算力支出有望高達(dá)3300億美元，意味著有望在今年將創(chuàng)紀(jì)錄規(guī)模的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)近10%。

（文章來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：邁威爾(MRVL.US)點(diǎn)燃AI ASIC需求井噴預(yù)期 最大受益者乃博通(AVGO.US)?)

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