韓國擬以財政擴(kuò)張?zhí)嵴駜?nèi)需

　　韓國新政府日前正式啟動施政進(jìn)程。與以往不同，這屆政府剛一就任就面臨繁重而緊迫的經(jīng)濟(jì)議程，補(bǔ)充預(yù)算案、制定經(jīng)濟(jì)政策方向、稅制改革以及明年政府預(yù)算編制等工作接踵而至。尤其是在未設(shè)立總統(tǒng)交接委員會、政策準(zhǔn)備時間大幅縮減的情況下，新政府施政的首要任務(wù)聚焦于民生復(fù)蘇與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)盤。

　　新政府的時間表排得十分密集。原本每年6月底和12月底發(fā)布的“經(jīng)濟(jì)政策方向”文件必須盡早出臺，否則將連帶影響政策議題敲定、稅制改革推進(jìn)和明年政府預(yù)算的提交。該文件將系統(tǒng)性闡述新政府的經(jīng)濟(jì)政策理念與實(shí)施路徑，并包含對整體經(jīng)濟(jì)增長率、就業(yè)、通脹等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的預(yù)測。同時，文件將涵蓋補(bǔ)充預(yù)算案、扶植人工智能產(chǎn)業(yè)以及韓國總統(tǒng)李在明的核心競選承諾——“基本社會”構(gòu)想的初步實(shí)施計劃。

　　文在寅政府就職后花了70天才敲定國政課題，若新政府采用類似節(jié)奏，其政策鏈條將全面推遲，導(dǎo)致整體經(jīng)濟(jì)治理節(jié)奏失控。因此，預(yù)計新政府可能采取“先設(shè)定大方向，后補(bǔ)充細(xì)節(jié)”的模式，先推出寬泛的經(jīng)濟(jì)政策大綱，隨后逐步填充具體措施。

　　李在明政府在經(jīng)濟(jì)政策上的首要措施是補(bǔ)充預(yù)算案。它不僅是政府刺激經(jīng)濟(jì)的首要工具，更是在國內(nèi)消費(fèi)不振、出口疲軟、全球通脹壓力持續(xù)以及美國貿(mào)易保護(hù)主義政策步步緊逼的多重壓力下，被賦予“救火隊(duì)員”角色的關(guān)鍵政策。李在明上任首日即召開“緊急經(jīng)濟(jì)對策專門工作組”會議，當(dāng)場就財政空間與預(yù)算刺激效應(yīng)詳細(xì)質(zhì)詢官員。成立該工作組正是李在明簽署的首號行政命令，體現(xiàn)了他施政的優(yōu)先順序。

　　當(dāng)前，韓國經(jīng)濟(jì)正面臨內(nèi)憂外患：內(nèi)需低迷、家庭負(fù)債高企，對美出口急劇下滑。更令人擔(dān)憂的是，美國將于下月初正式恢復(fù)對韓輸美產(chǎn)品征收25%對等關(guān)稅。根據(jù)韓官方初步統(tǒng)計，韓國今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長率跌至-0.2%，自去年二季度后再次出現(xiàn)負(fù)增長。韓國央行已將2025年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)期下調(diào)至0.8%，幾乎滑至停滯邊緣，引發(fā)政策層面的憂慮。市場普遍預(yù)計，若要將增長率從0.8%提升至1.0%，至少需要25萬億韓元的財政刺激，而新政府醞釀中的二次補(bǔ)充預(yù)算案規(guī)模預(yù)計高達(dá)30萬億韓元甚至更高，是年初首次補(bǔ)充預(yù)算的兩倍以上。

　　本輪預(yù)算案的核心并非基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或產(chǎn)業(yè)投資，而是直接向全民發(fā)放援助金，極可能通過“地區(qū)愛心商品券”等區(qū)域化的貨幣工具進(jìn)行，意在直接拉動民間消費(fèi)，支撐內(nèi)需市場。此舉雖在政治層面能迅速展現(xiàn)“兌現(xiàn)競選承諾”的姿態(tài)，但也引發(fā)了關(guān)于其財政可持續(xù)性和政策有效性的爭議。韓國家庭信貸余額已連續(xù)四個季度上升至近1930萬億韓元，其中房地產(chǎn)相關(guān)貸款持續(xù)增長，消費(fèi)者債務(wù)壓力巨大。這種情況下，現(xiàn)金刺激手段究竟能否成為“救命良藥”值得深思。

　　韓國央行與政府之間的政策協(xié)調(diào)可能面臨挑戰(zhàn)。韓國銀行總裁此前多次強(qiáng)調(diào)貨幣政策與財政政策配合協(xié)調(diào)的必要性，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長疲弱而物價壓力尚存的階段，應(yīng)避免兩者方向背離。央行方面對大規(guī)模全國性現(xiàn)金發(fā)放方案持保留態(tài)度，傾向于針對自營業(yè)主等困難群體進(jìn)行精準(zhǔn)定向支援，而非一刀切的普惠發(fā)放。若財政擴(kuò)張過度，可能加大央行在降息路徑上的壓力，甚至引發(fā)金融穩(wěn)定風(fēng)險。

　　財政刺激還存在債務(wù)擴(kuò)張風(fēng)險。若本輪30萬億韓元的補(bǔ)充預(yù)算案主要通過發(fā)行赤字國債融資，勢必進(jìn)一步推高政府債務(wù)水平。在韓國政府債務(wù)占GDP比重持續(xù)走高的背景下，此舉或?qū)⒁l(fā)信用評級機(jī)構(gòu)的警覺，也可能加劇資本市場對韓債的擔(dān)憂，進(jìn)而影響整體金融穩(wěn)定。對此，市場分析人士普遍呼吁財政擴(kuò)張應(yīng)有節(jié)制，尤其要避免形成“政策依賴癥”。

　　此外，財政與貨幣政策節(jié)奏的不一致也可能導(dǎo)致政策效果相互抵消。例如，若財政政策持續(xù)寬松，而韓國央行出于通脹或金融穩(wěn)定考量不得不延遲降息或縮小降幅，勢必影響整體政策協(xié)調(diào)。韓國投資證券在最新報告中預(yù)測，央行今年最多只會在10月降息一次，將基準(zhǔn)利率從2.50%下調(diào)至2.25%，這意味著財政政策必須在缺乏貨幣政策充分配合的情況下獨(dú)自承擔(dān)穩(wěn)增長壓力，其效果難免打折扣。

　　總體來看，李在明政府在面對嚴(yán)峻經(jīng)濟(jì)局勢和壓縮政策時間表的雙重挑戰(zhàn)下，選擇以擴(kuò)張性財政政策作為突破困局之道，雖然展現(xiàn)了務(wù)實(shí)與果斷，但其后續(xù)效果與政策持續(xù)性仍需觀察。

　　在全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、美聯(lián)儲政策不確定性持續(xù)、國內(nèi)債務(wù)風(fēng)險高企的背景下，韓國的“擴(kuò)張財政+謹(jǐn)慎貨幣”組合能否真正助其走出增長困境，仍有待時間檢驗(yàn)。真正的考驗(yàn)，不僅在于能否推出大規(guī)模預(yù)算案，更在于能否實(shí)現(xiàn)政策協(xié)調(diào)、效率與可持續(xù)性的統(tǒng)一。只有如此，韓國經(jīng)濟(jì)才能走出當(dāng)前困境，重回復(fù)蘇軌道。

（文章來源：經(jīng)濟(jì)日報）

(原標(biāo)題：韓國擬以財政擴(kuò)張?zhí)嵴駜?nèi)需)

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