百億級(jí)量化私募“步步緊逼”

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，百億級(jí)量化私募數(shù)量增至39家，主觀策略百億級(jí)私募數(shù)量比量化僅多出1家，兩者差距進(jìn)一步縮小。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從海外歷史經(jīng)驗(yàn)來看，量化策略的發(fā)展會(huì)伴隨著科學(xué)技術(shù)進(jìn)步不斷提速，在此過程中，主觀策略的投資難度將顯著提升，行業(yè)優(yōu)勝劣汰也會(huì)顯著加速，相關(guān)管理人需順勢(shì)而為，持續(xù)進(jìn)化。

百億級(jí)量化私募數(shù)量逼近主觀

　　私募排排網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，主觀策略百億級(jí)私募數(shù)量為40家，百億級(jí)量化私募共計(jì)39家。相較于一個(gè)月前，聚寬投資新進(jìn)百億梯隊(duì)。至此，百億級(jí)量化私募數(shù)量即將趕超主觀策略。

　　記者采訪獲悉，百億級(jí)量化私募梯隊(duì)的擴(kuò)充，源于今年亮眼的業(yè)績和火熱發(fā)行。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，今年以來有業(yè)績展示的32家百億級(jí)量化私募平均收益率為9.23%，正收益占比高達(dá)100%。業(yè)績爆發(fā)期，也是發(fā)行順風(fēng)期。截至5月31日，今年以來備案新產(chǎn)品數(shù)量前十的私募中，量化私募占據(jù)9個(gè)席位，百億級(jí)量化私募占據(jù)8個(gè)席位。

兩大因素助推量化“領(lǐng)跑”

　　記者采訪獲悉，量化私募業(yè)績領(lǐng)跑，得益于小市值風(fēng)格的持續(xù)演繹。

　　“在小微盤股交易活躍的市場環(huán)境下，前些年發(fā)行的大量小微盤指增策略以及中證1000指增策略，表現(xiàn)出亮眼業(yè)績?！睖弦幻炕侥既耸勘硎?，大多數(shù)投資者傾向于關(guān)注熱門板塊或大盤股，小市值股票更容易被忽略，加劇了價(jià)格偏離，這為量化策略提供了超額收益的機(jī)會(huì)，尤其是在小微盤股交易活躍的階段，量化策略的超額收益會(huì)更為亮眼。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日收盤，東財(cái)微盤股指數(shù)今年以來上漲超30%，中證2000指數(shù)同期漲幅也超過10%。

　　融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜表示，不僅是小盤股成交活躍，今年以來市場整體流動(dòng)性有所改善，為量化模型提供了良好的運(yùn)作環(huán)境。從策略本身來看，包括指增策略在內(nèi)的量化選股策略主要驅(qū)動(dòng)因素是數(shù)據(jù)，在結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹、行業(yè)機(jī)會(huì)不斷輪動(dòng)的背景下，量化策略能顯現(xiàn)出更強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，去年量化私募整體規(guī)模的收縮，也為今年的業(yè)績爆發(fā)奠定了基礎(chǔ)。

　　“去年市場風(fēng)格的劇烈切換下，量化策略受到一定沖擊，大多數(shù)管理人規(guī)模顯著收縮。截至去年底，量化私募整體管理規(guī)模相比于巔峰時(shí)刻幾乎減半。在這一背景下，量化策略擁擠度明顯改善，超額收益水平也隨之有所提升?！睖弦幻^部量化私募創(chuàng)始人直言。

破局之路何在？

　　“今年光環(huán)都在量化身上了，主觀產(chǎn)品很難賣?！币幻饔^多頭策略私募人士的抱怨，是今年兩大策略嚴(yán)重分化的縮影。

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，量化策略的業(yè)績和規(guī)模雙升下，主觀多頭策略私募面臨兩大難題：一是如何重獲投資者信任；二是A股市場生態(tài)發(fā)生改變過程中，投資策略該如何進(jìn)化。

　　多家私募正在探索“破局之法”。“加強(qiáng)深度研究，提升持股集中度，是我們今年打法上的重要變化?！币幻侥紕?chuàng)始人直言，主觀多頭策略私募“博傻”毫無勝率，唯有依靠深度研究，放眼長期堅(jiān)守優(yōu)質(zhì)公司，方能為投資者持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。

　　該創(chuàng)始人透露，今年組合中持倉標(biāo)的數(shù)量不到10只，重倉股數(shù)量在3到5只，從前5個(gè)月業(yè)績表現(xiàn)看來，業(yè)績表現(xiàn)較為亮眼?！皬暮Ｍ獬墒焓袌龅馁Y管行業(yè)發(fā)展歷程來看，主觀多頭策略存在價(jià)值毋庸置疑，只是未來優(yōu)勝劣汰會(huì)進(jìn)一步加劇，相對(duì)前瞻地找到優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，并敢于重倉持有，是主觀私募的立身之本?！?/p>

　　滬上一家老牌私募董事長也認(rèn)為：“量化策略的快速發(fā)展，使A股生態(tài)發(fā)生了較大變化，不管是悲觀的市場預(yù)期，還是樂觀預(yù)期，都很容易快速反應(yīng)過頭。面對(duì)這一挑戰(zhàn)，我們會(huì)進(jìn)一步聚焦創(chuàng)新藥、科技等順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型趨勢(shì)的領(lǐng)域，并提升調(diào)倉靈活度，從而降低組合整體的波動(dòng)性。”

　　此外，多家主觀多頭策略私募還向記者透露，投資策略進(jìn)化的同時(shí)，還需拓展投資視野，關(guān)注優(yōu)質(zhì)中國資產(chǎn)，布局長期真正創(chuàng)造價(jià)值的偉大企業(yè)。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：百億級(jí)量化私募，“步步緊逼”)

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