以新?lián)Q老！玩不轉(zhuǎn)“新行情”，公募大佬紛紛主動(dòng)讓賢

　　當(dāng)公募新手成為各大公募的業(yè)績(jī)旗幟，這使得“以新?lián)Q老”的基金用人策略，在新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)等主題基金中頻頻出現(xiàn)。

　　券商中國(guó)記者注意到，隨著新經(jīng)濟(jì)、新科技、新消費(fèi)賽道在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與資本市場(chǎng)行情中愈加凸顯，年輕公募選手對(duì)新經(jīng)濟(jì)、新事物的理解與捕捉能力，已在行情中凸顯得淋漓盡致，而偏好傳統(tǒng)賽道與低估值策略的公募老將卻面臨較大的適應(yīng)性，有年輕的基金經(jīng)理十大重倉(cāng)股全部指向巨大虧損的創(chuàng)新藥后，業(yè)績(jī)碾壓重倉(cāng)股重視盈利的前輩，甚至出現(xiàn)同一公募旗下兩只醫(yī)藥基金，新老選手業(yè)績(jī)相差40個(gè)百分點(diǎn)的情況。

　　在此背景下，有公募創(chuàng)始人、總經(jīng)理主動(dòng)放棄基金經(jīng)理身份，并將基金產(chǎn)品讓賢給年輕人，也有公募大佬只保留傳統(tǒng)賽道基金，將新賽道基金的管理權(quán)交給年輕人，也有從業(yè)超20年的公募元老通過(guò)增聘年輕人的策略，來(lái)改變此前單一的白酒股持倉(cāng)，以增強(qiáng)對(duì)化妝品、電動(dòng)車(chē)等新經(jīng)濟(jì)的捕捉能力。

　　基金用人策略換新

　　在新經(jīng)濟(jì)、新科技賽道，公募基金正讓“頂梁柱”讓出位置。

　　深圳一家大型公募日前發(fā)布公告，該基金公司副總經(jīng)理、明星基金經(jīng)理將不再管理公司旗下的人工智能主題基金產(chǎn)品，接任者是一位年輕的基金經(jīng)理。值得一提的是，上述公募副總經(jīng)理的投資偏好為大盤(pán)藍(lán)籌的核心價(jià)值股，持倉(cāng)股票的賽道屬性亦偏向低估值傳統(tǒng)行業(yè)，而這與人工智能主題基金產(chǎn)品的高估值屬性有較大差異，導(dǎo)致其管理的這只人工智能主題基金產(chǎn)品最近6個(gè)月、最近1年、最近2年虧損分別達(dá)到24%、14%以及38%。

　　巧合的是，東方阿爾法基金公司也幾乎在同一時(shí)間發(fā)布公告，公司總經(jīng)理、投資總監(jiān)、基金經(jīng)理三職于一身的劉明將不再管理東方阿爾法招陽(yáng)基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，劉明擔(dān)任東方阿爾法招陽(yáng)基金的基金經(jīng)理后，該產(chǎn)品在四年時(shí)間內(nèi)虧損達(dá)55%，盡管今年A股與港股市場(chǎng)的行情表現(xiàn)強(qiáng)勁，但該產(chǎn)品今年以來(lái)的業(yè)績(jī)?nèi)晕慈〉谜找妗?/p>

　　值得一提的是，總經(jīng)理劉明卸任上述基金產(chǎn)品的基金經(jīng)理后，選擇潘令梓為東方阿爾法招陽(yáng)基金的基金經(jīng)理，潘令梓同樣是一位年輕的基金經(jīng)理，他在2024年11月下旬首次擔(dān)綱公募產(chǎn)品，基金管理經(jīng)驗(yàn)僅約200天。

　　此外，廣州一家超大型公募基金也在近日發(fā)布公告，管理“新經(jīng)濟(jì)混合基金”時(shí)間長(zhǎng)達(dá)8年的老將不再管理該基金，并由一位公募管理時(shí)間不足6個(gè)月的新人接替。與前述深圳大型公募副總卸任人工智能主題基金現(xiàn)象相似的是，這位老將同樣偏好傳統(tǒng)低估值賽道，最新披露的2025年第一季度持倉(cāng)報(bào)告顯示，其持倉(cāng)股票主要指向建筑工程機(jī)械、環(huán)境檢測(cè)設(shè)備等傳統(tǒng)行業(yè)，包括三一重工、柳工、華工科技、廣電計(jì)量等。

　　上述公募老將在“新經(jīng)濟(jì)混合基金”中重倉(cāng)建筑工程機(jī)械的策略，導(dǎo)致該基金產(chǎn)品的業(yè)績(jī)大幅度偏離2025年內(nèi)的新經(jīng)濟(jì)賽道行情，致使該基金產(chǎn)品最近6個(gè)月、最近1年以及最近2年的業(yè)績(jī)均出現(xiàn)較大幅度的虧損，這也可能成為調(diào)整基金經(jīng)理人選的核心因素之一。券商中國(guó)記者注意到，接替上述公募老將的人選雖然擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間不足6個(gè)月，但其管理的基金產(chǎn)品業(yè)績(jī)今年顯著跑贏市場(chǎng)。

　　公募新手善抓彈性

　　公募紛紛在新經(jīng)濟(jì)賽道實(shí)施老將退、新人上的現(xiàn)象，凸顯出年輕的基金經(jīng)理正成為抓行情的關(guān)鍵。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前全市場(chǎng)業(yè)績(jī)前20強(qiáng)產(chǎn)品中，超半數(shù)的基金經(jīng)理任職時(shí)間不超過(guò)5年。以排名A股基金產(chǎn)品年內(nèi)第一的基金經(jīng)理梁福睿為例，他管理的長(zhǎng)城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選基金今年以來(lái)的收益率高達(dá)75%，而梁福睿在2024年10月底才首次擔(dān)任基金經(jīng)理，管理基金產(chǎn)品的時(shí)間尚不足300天。此外，排名全市場(chǎng)業(yè)績(jī)十強(qiáng)的諾安精選價(jià)值基金經(jīng)理唐晨的公募管理經(jīng)驗(yàn)也不足3年。

　　在許多頭部公募基金公司中，年輕面孔所管理的基金產(chǎn)品也都漸漸成為公司的業(yè)績(jī)門(mén)面，由年輕女基金經(jīng)理熊瀟雅管理的南方香港優(yōu)選基金在最近6個(gè)月、最近1年、最近2年、最近3年的業(yè)績(jī)指標(biāo)上均處于行業(yè)領(lǐng)先，而對(duì)泡泡瑪特、老鋪黃金、巨子生物、毛戈平等新消費(fèi)的深刻理解，無(wú)疑也成為這位年輕基金經(jīng)理做出好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵因素。

　　值得一提的是，南方基金在去年底發(fā)布的一則產(chǎn)品換人公告，同樣也是發(fā)生在新經(jīng)濟(jì)主題基金產(chǎn)品上，采取“老將退、新人上”的策略。南方基金在2024年11月底發(fā)布公告稱，擁有15年公募管理經(jīng)驗(yàn)的行業(yè)老將、明星基金大佬黃亮將不再擔(dān)任南方中國(guó)新興經(jīng)濟(jì)QDII的基金經(jīng)理，并選用年輕的基金經(jīng)理?yè)?dān)任該只新經(jīng)濟(jì)主題QDII的基金經(jīng)理，之后該產(chǎn)品開(kāi)始重倉(cāng)蜜雪集團(tuán)、老鋪黃金等，并在今年的QDII基金排名中以約34%的收益率進(jìn)入年內(nèi)業(yè)績(jī)前列。

　　新手與老將的基金業(yè)績(jī)差異，甚至在同一家公募內(nèi)部的同一新經(jīng)濟(jì)賽道，亦出現(xiàn)巨大業(yè)績(jī)懸殊。券商中國(guó)記者注意到，華南某公募旗下的2只醫(yī)療主題基金產(chǎn)品，一只由年輕基金經(jīng)理管理，而另一只由從業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富的老將管理。盡管在同一家基金公司內(nèi)部的股票池中，兩位基金經(jīng)理獲得的內(nèi)部資源是一樣的，但結(jié)果卻是年輕基金經(jīng)理的年內(nèi)業(yè)績(jī)高于老將約40個(gè)百分點(diǎn)。

　　新老選手審美偏好差異大

　　新消費(fèi)、新經(jīng)濟(jì)、新科技賽道的基金產(chǎn)品為何頻頻啟用新手頂替老將？

　　“基金經(jīng)理的選股偏好受年齡影響，包括對(duì)許多新事物的理解和接受。同時(shí)，許多年齡較大的基金經(jīng)理的選股方向，很難離開(kāi)他早期取得成功的路徑和偏好，比如他在二十年前依靠化工股、白酒股、地產(chǎn)股取得基金業(yè)績(jī)成功，之后他對(duì)該類(lèi)股票往往有習(xí)慣性的思維接受?！比A南地區(qū)一位資深基金經(jīng)理接受券商中國(guó)采訪時(shí)強(qiáng)調(diào)，基金經(jīng)理在早期從業(yè)的經(jīng)驗(yàn)是許多基金經(jīng)理面對(duì)新事物、新經(jīng)濟(jì)時(shí)的一個(gè)投資障礙，依靠在低估值傳統(tǒng)賽道獲得基金業(yè)績(jī)的策略，在面臨高估值的半導(dǎo)體、硬科技、人工智能、新消費(fèi)、創(chuàng)新藥時(shí)，往往難以從估值和盈利層面去接受此類(lèi)公司。

　　券商中國(guó)記者注意到，在一系列的新人換老將的基金經(jīng)理調(diào)整背后，有年輕基金經(jīng)理接手基金管理后賣(mài)出盈利增長(zhǎng)的低估值傳統(tǒng)股票，買(mǎi)入尚未盈利仍有巨大業(yè)績(jī)虧損的創(chuàng)新藥股票，從而獲得極高的基金收益，而這種在基金重倉(cāng)股中用虧損股置換盈利股的策略，在老將的傳統(tǒng)策略中可能難以被理解。

　　此外，亦有深圳一位明星基金大佬所管理的消費(fèi)主題基金產(chǎn)品選擇用年輕基金經(jīng)理，來(lái)增加相關(guān)產(chǎn)品對(duì)新經(jīng)濟(jì)、新消費(fèi)賽道的捕捉能力。這位管理消費(fèi)基金的明星基金大佬為公募行業(yè)累計(jì)從業(yè)時(shí)間最久的十位基金經(jīng)理之一，擔(dān)任基金經(jīng)理的時(shí)間已超過(guò)21年，這位年齡已超55歲的基金大佬在管理消費(fèi)基金產(chǎn)品中主要持倉(cāng)對(duì)象為白酒股。

　　而上述消費(fèi)主題基金產(chǎn)品在意識(shí)到新消費(fèi)的重要性后，以增聘公告來(lái)改變相關(guān)公募大佬持倉(cāng)偏好的局限性，該基金產(chǎn)品在增聘一位任職時(shí)間不足5年的行業(yè)新人后，這只消費(fèi)基金產(chǎn)品的前十大重倉(cāng)股逐步開(kāi)始體現(xiàn)對(duì)新消費(fèi)的覆蓋，港股化妝品股票首次進(jìn)入這只A股消費(fèi)主題基金的十大股票名單中，并獲得顯著的業(yè)績(jī)拉動(dòng)，這凸顯出年輕基金經(jīng)理對(duì)新事物、新經(jīng)濟(jì)的捕捉能力，不僅受到公募行業(yè)的普遍認(rèn)可，也已經(jīng)體現(xiàn)在實(shí)際的投資成效中。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：以新?lián)Q老！玩不轉(zhuǎn)“新行情”，公募大佬紛紛主動(dòng)讓賢)

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