英特爾持續(xù)減持 這家龍頭公司市值跌去4成 現(xiàn)要赴港上市

　　日前，科創(chuàng)板上市公司杰華特微電子股份有限公司（下稱"杰華特"，股票代碼688141.SZ)向港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。

　　這家上市兩年半的虛擬IDM龍頭企業(yè)出現(xiàn)增收不增利的情況，近兩年營收年復合增長率7.69%，但凈利潤連續(xù)虧損，兩年合計虧損11億元。

　　IPO日報注意到，英特爾2024年對杰華特持續(xù)減持，但第一大機構股東哈勃投資沒有減持，現(xiàn)持有公司3.03%股份。

　　市值跌去4成

　　資料顯示，杰華特成立于2013年，是以虛擬IDM（即垂直整合制造模式，IDM企業(yè)集芯片設計、芯片制造、芯片封裝和測試等多個產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)于一身）為主要經(jīng)營模式的模擬集成電路設計企業(yè)，是國內(nèi)少數(shù)能夠提供覆蓋各種應用場景的全面模擬集成電路產(chǎn)品的半導體企業(yè)之一。

　　杰華特于2022年12月23日在上交所上市，彼時公司每股發(fā)行價格為38.26元，上市首日收盤報50.74元/股，漲幅達到32.62%，總市值也一舉達到226.75億元，并在2024年4月13日達到250億元以上。而截至2025年6月17日收盤，杰華特總市值約為134.47億元。

　　也就是說，杰華特距離在科創(chuàng)板上市僅僅過去兩年半，總市值卻跌去40.7%。

　　杰華特專注于模擬集成電路的研發(fā)，目前主要業(yè)務覆蓋電源管理芯片與信號鏈芯片兩大核心領域。杰華特自研了用于集成電路生產(chǎn)的專有和國際先進的工藝平臺，提供覆蓋各種應用場景的全面模擬集成電路產(chǎn)品，擁有涵蓋工藝、集成電路設計和系統(tǒng)定義在內(nèi)的完整核心技術架構。

　　截至2024年12月31日，公司提供約2200款可供銷售的集成電路產(chǎn)品型號，包括超過2000 款電源管理集成電路產(chǎn)品型號。

　　根據(jù)咨詢機構弗若斯特沙利文的資料，2024年，杰華特在電源管理集成電路產(chǎn)品型號數(shù)量方面已達到行業(yè)領先水平。

　　在中國市場，按電源管理集成電路的收入計，2024年杰華特在全球所有模擬集成電路公司中排名第八、并于中國模擬集成電路公司中排名第四。

　　在中國市場，按DC-DC集成電路的收入計，2024年杰華特在全球所有模擬集成電路公司中排名第六、并于中國模擬集成電路公司中排名第二。

　　在中國通訊市場，按電源管理集成電路的收入計，2024年杰華特在全球所有模擬集成電路公司中排名第五、并在中國模擬集成電路公司中排名第二。

　　在中國計算與存儲市場，按電源管理集成電路的收入計，2024年杰華特于全球所有模擬集成電路公司中排名第六、并于中國模擬集成電路公司中排名第二。

　　兩年虧11.44億

　　2018年-2021年，也就是上市之前，杰華特實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元、2.57億元、4.07億元、10.42億元，凈利潤為-4960.59萬元、-7995.06萬元、-2.7億元、1.41億元，營收增長迅猛的同時，在2021年實現(xiàn)了凈利潤的扭虧為盈。

　　然后，杰華特上市當年（2022年），凈利潤卻不增反降，并在2023年遭遇了半導體行業(yè)下行的挑戰(zhàn)。

　　據(jù)東莞證券的行業(yè)報告，申萬半導體板塊2023年實現(xiàn)營收4964.54億元，同比增長1.03%，實現(xiàn)歸母凈利潤314.35億元，同比下降48.14%，2023年，半導體行業(yè)整體處于“周期下行－底部復蘇”階段，智能手機、筆電等終端銷售疲弱，導致上游半導體存儲芯片、模擬芯片等零部件需求不振，行業(yè)景氣承壓。

　　進入2024年后，隨著終端廠商和供應鏈企業(yè)積極推進庫存去化，疊加AI驅(qū)動行業(yè)創(chuàng)新，刺激手機、PC開啟新一輪換機，半導體行業(yè)開始復蘇。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，162家半導體上市公司整體營收實現(xiàn)6022.25億元，較2023年的4972.81億元增長21.1%；歸母凈利潤達到353.41億元，較2023年的313.18億元增長12.85%。

　　在這種背景下，杰華特卻連續(xù)兩年出現(xiàn)增收不增利的情況。

　　招股書顯示， 2022年-2024年（下稱“報告期”），杰華特的營業(yè)收入分別為14.48億、12.97億和16.79億元，相應的凈利潤分別為1.36億、-5.33億和-6.11億元。杰華特報告期內(nèi)營收年復合增長率7.69%，但同期凈利潤合計虧損10.08億元，后兩年合計虧損11.44億元。

　　對此，杰華特認為，虧損擴大主因2023年行業(yè)周期性下滑及存貨資產(chǎn)減值，此外，公司的研發(fā)投入加大也是虧損擴大的原因。

　　報告期內(nèi)，杰華特研發(fā)支出分別為3.05億元、4.99億元及6.19億元，占收入比重高，其大量投入用于產(chǎn)品開發(fā)和工藝平臺改進。

　　哈勃青睞

　　報告期內(nèi)，公司的客戶主要包括經(jīng)銷商及直接客戶，來自五大客戶的收入合計分別為7.71億元、6.03億元及6.83億元，分別占總收入的53.3%、46.5%及40.7%，其中來自最大客戶的收入分別為6.02億元、3.98億元及4.44億元，分別占總收入的41.6%、30.7%及26.4%。杰華特存在一定的大客戶依賴的風險。

　　招股書顯示，此次IPO前，Zhou Xun Wei間接擁有51%、黃必亮間接擁有49%的香港杰華特，持股30.18%；他們?yōu)橐恢滦袆尤?，同時通過其控制的6家員工持股平臺合計持股約10.76%，合共持股約40.94%。

　　此外，在科創(chuàng)板上市前，杰華特曾完成十輪融資，獲得華為旗下的哈勃投資、英特爾、?？抵腔邸⒑？祷稹?span id="stock_0.002594">比亞迪、聯(lián)想創(chuàng)投、深創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)等投資方的投資。

　　目前，哈勃投資、前海開源基金、國投瑞銀基金、興證全球基金、華夏基金、中電?？?、香港中央結(jié)算有限公司、富國基金是持股較多的機構投資者。

　　值得一提的是，據(jù)東方choice終端顯示，上市時，英特爾中國的全資子公司英特爾亞太研發(fā)有限公司持有公司2.96%的股份，是第五大股東，但在2024年進行了持續(xù)減持，在2024年一季度減持了0.06%的股份，在2024年第二季度再次減持0.52%的股份，第三季度再次減持0.24%的股份，在第四季度減持0.94%的股份，整個2024年減持了杰華特1.76%的股份。從2025年一季度報披露來看，英特爾亞太研發(fā)有限公司已不在公司前十大股東名單中。

　　相比之下，哈勃投資持有公司3.03%的股份，自上市至今始終沒有減持，目前是杰華特第一大機構投資者。

　　本次杰華特在香港上市所募集資金將主要用于加強技術研發(fā)、擴展產(chǎn)品組合、拓展海外銷售網(wǎng)絡、進行戰(zhàn)略性投資與收購，以及用作一般營運資金。

（文章來源：國際金融報）

(原標題：英特爾持續(xù)減持，這家龍頭公司市值跌去4成，現(xiàn)要赴港上市)

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