國(guó)投瑞銀基金總經(jīng)理王彥杰：看好下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　2025年6月15-17日，第八屆亞太區(qū)貴金屬峰會(huì)（APPMC）在新加坡舉辦。國(guó)投瑞銀基金總經(jīng)理王彥杰出席峰會(huì)，并在會(huì)議上發(fā)表精彩觀點(diǎn)：

　　我們對(duì)2025年A股市場(chǎng)持樂(lè)觀態(tài)度，尤其看好下半年的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，中國(guó)股市有機(jī)會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間領(lǐng)先海外市場(chǎng)表現(xiàn)。目前，雖然全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨多重挑戰(zhàn)，貿(mào)易摩擦帶來(lái)的不確定性仍然存在，但自2024年以來(lái)A股市場(chǎng)融資屬性明顯弱化，長(zhǎng)期以來(lái)因股東回報(bào)稀釋，造成股價(jià)表現(xiàn)不如預(yù)期的制約因素不復(fù)存在，為下一階段估值修復(fù)提供了有力支撐。

　　在一系列金融支持政策引導(dǎo)下，2024年A股上市公司凈融資規(guī)模大幅收縮，從2023年的1萬(wàn)億元降至2024年的1249億元。上市公司回購(gòu)規(guī)模擴(kuò)大與凈融資規(guī)模收縮雙管齊下，不僅展現(xiàn)了企業(yè)對(duì)自身發(fā)展前景的堅(jiān)定信心，更重要的是，由于回購(gòu)采用集中競(jìng)價(jià)方式，將有效提振股價(jià)，改善市場(chǎng)流動(dòng)性和交易活躍度。值得關(guān)注的是，2024年10月，人民銀行聯(lián)合證監(jiān)會(huì)、金融監(jiān)管總局推出"股票回購(gòu)增持再貸款"政策工具，通過(guò)優(yōu)惠利率支持上市公司及主要股東進(jìn)行回購(gòu)增持。該政策在自有資金比例要求、貸款期限及信用貸款等方面實(shí)現(xiàn)重大突破，大幅降低了企業(yè)融資成本。與此相輔相成的是，央行創(chuàng)新推出"證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利"工具，為市場(chǎng)注入低成本增量資金，構(gòu)建市場(chǎng)“內(nèi)生穩(wěn)定器”。

　　宏觀層面挑戰(zhàn)與地緣政治不確定性仍然存在。在此環(huán)境下，我們建議投資策略重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新領(lǐng)域和高股息資產(chǎn)。考慮到人民幣可能面臨升值壓力，過(guò)往經(jīng)驗(yàn)顯示人民幣升值與中國(guó)權(quán)益市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)正相關(guān)，建議增加配置包含港股在內(nèi)的中國(guó)股市。在中美貿(mào)易談判背景下，短期內(nèi)市場(chǎng)仍有反復(fù)，但隨著基本面復(fù)蘇，市場(chǎng)前景可以樂(lè)觀看待。從資金流向看，南向資金近期保持強(qiáng)勁凈流入，這表明境外投資者對(duì)港股及H股的興趣持續(xù)提升，也有望帶動(dòng)A股市場(chǎng)投資熱度。

　　回顧歷史經(jīng)驗(yàn)，回購(gòu)政策的實(shí)施往往能為市場(chǎng)注入強(qiáng)心劑，推動(dòng)市場(chǎng)企穩(wěn)回升。展望2025年，隨著股票回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款政策深化落地，以及對(duì)低效融資行為的有效規(guī)范，我們對(duì)A股市場(chǎng)的投資價(jià)值持續(xù)看好。

　　【亞太區(qū)貴金屬峰會(huì)】（Asia Pacific Precious Metals Conference，簡(jiǎn)稱APPMC）是由亞太區(qū)領(lǐng)先的新加坡貴金屬市場(chǎng)協(xié)會(huì)（Singapore Bullion Market Association，簡(jiǎn)稱SBMA）主辦的國(guó)際貴金屬行業(yè)年度盛會(huì)。它旨在匯集來(lái)自亞太區(qū)的國(guó)際政府機(jī)構(gòu)、貴金屬交易所、金融機(jī)構(gòu)、貴金屬市場(chǎng)行業(yè)專家和企業(yè)代表，一同探討行業(yè)趨勢(shì)、挑戰(zhàn)和機(jī)遇，交流市場(chǎng)前景、投資策略和技術(shù)變革，每年吸引了數(shù)百家國(guó)際企業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、招募說(shuō)明書(shū)、產(chǎn)品資料概要等法律文件及相關(guān)公告，了解產(chǎn)品的投資風(fēng)險(xiǎn)、投資范圍、投資策略等各類詳情。請(qǐng)投資者做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)、投資期限等情況，聽(tīng)取銷售機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性意見(jiàn)，謹(jǐn)慎做出投資決策?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證產(chǎn)品投資的本金不會(huì)虧損，也不保證收益?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)也不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映資本市場(chǎng)發(fā)展所有階段。（CIS）

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

(原標(biāo)題：國(guó)投瑞銀基金總經(jīng)理王彥杰：看好下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì))

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