三大央媒齊發(fā)聲！大資金逆勢(shì)“喝酒”

　　周五(6月20日)傳統(tǒng)消費(fèi)股反攻，酒類個(gè)股領(lǐng)漲，山西汾酒、古井貢酒收漲近4%，五糧液漲近2%，燕京啤酒漲1.78%，貴州茅臺(tái)小漲0.19%。

　　東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，6月以來(lái)，行業(yè)主題ETF中，酒ETF資金凈買入21億元，排名第一，軍工龍頭ETF排名第二，凈買入近13億元。

　　軍工ETF、銀行ETF、科創(chuàng)芯片ETF、國(guó)防ETF、信創(chuàng)ETF等凈買額在10.4億元至6億元之間不等。

　　消息面上，6月20日新華社發(fā)表評(píng)論指出，整治違規(guī)吃喝不是一陣風(fēng)不能一刀切。文章指出，從中央到地方的各項(xiàng)“禁酒令”，其核心始終是規(guī)范公務(wù)行為、嚴(yán)明紀(jì)律紅線，而非一刀切阻絕正常人際交往。黨員干部有正常私人交往的權(quán)利，前提是要守住“不影響公務(wù)”“不影響廉潔”的底線。

　　此前，人民網(wǎng)發(fā)表評(píng)論指出，禁止違規(guī)吃喝，不是吃喝都違規(guī)；求是網(wǎng)亦發(fā)表評(píng)論稱，禁違規(guī)吃喝，不是禁正常餐飲。

　　白酒本身的估值與庫(kù)存周期變化也有利好。

　　分析人士認(rèn)為，從估值的角度來(lái)看，目前白酒行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率為18倍，已經(jīng)低于全A（19倍），白酒行業(yè)估值與全A比例已接近二十年最低點(diǎn)，反映市場(chǎng)對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)的悲觀預(yù)期。白酒有望迎來(lái)業(yè)績(jī)和估值的雙底。

　　國(guó)泰海通研報(bào)指出，白酒產(chǎn)業(yè)已完全進(jìn)入庫(kù)存周期后半段，核心特征是渠道庫(kù)存出清、價(jià)格體系修復(fù)、競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向市占率爭(zhēng)奪。數(shù)據(jù)顯示，頭部酒企如茅臺(tái)、五糧液渠道庫(kù)存已降至2-3個(gè)月，而次高端酒企庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)仍超900天，價(jià)格倒掛普遍。這一分化意味著具備快消品運(yùn)營(yíng)能力的企業(yè)（如古井貢酒、迎駕貢酒）將率先受益，其通過(guò)宴席場(chǎng)景深耕、數(shù)字化動(dòng)銷管理加速庫(kù)存去化。

　　易方達(dá)基金經(jīng)理蕭楠表示，2025年春節(jié)后增加了白酒的配置，他認(rèn)為此時(shí)配置白酒相當(dāng)于買了一個(gè)帶有內(nèi)需看漲期權(quán)的高息債券，性價(jià)比已經(jīng)非常高了。

　　不過(guò)也有不同觀點(diǎn)。有公募人士就認(rèn)為，“白酒已變成地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈的邏輯，在整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期不明朗的情況下，左側(cè)布局可能陷入‘低估值陷阱’。”

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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