徐彥、張坤、任桀、桑翔宇等中報(bào)傳遞新觀(guān)點(diǎn) 普遍談及重視投資風(fēng)險(xiǎn)

　　近日，隨著公募基金2025年中報(bào)的披露，徐彥、張坤、任桀、桑翔宇等知名基金經(jīng)理的產(chǎn)品中報(bào)相繼公布，他們中有的是近期熱點(diǎn)人物，有的則是旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)出色。

　　對(duì)比二季報(bào)來(lái)看，基金經(jīng)理們?cè)谥袌?bào)中傳遞出不少新的觀(guān)點(diǎn)，尤其在對(duì)行情的看法上，普遍談及重視投資風(fēng)險(xiǎn)這件事，有的基金經(jīng)理也在通過(guò)自己的實(shí)際行動(dòng)為市場(chǎng)開(kāi)展投資者教育。

　　徐彥回應(yīng)大成興遠(yuǎn)啟航“建倉(cāng)進(jìn)度慢”

　　近日，徐彥的新基金大成興遠(yuǎn)啟航混合因建倉(cāng)進(jìn)度慢被不少投資人指責(zé)，網(wǎng)上更是有許多言論抨擊這種做法，認(rèn)為其不積極、不作為。對(duì)此，徐彥也在中報(bào)里正面回應(yīng)了這件事。

　　他在大成興遠(yuǎn)啟航2025年中報(bào)里提到，投資有兩種風(fēng)格，要么關(guān)注企業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值，要么判斷股價(jià)短期漲跌。他認(rèn)為，兩者均無(wú)可厚非，但出發(fā)點(diǎn)完全不同。在他看來(lái)，新基金成立三個(gè)多月仍處于建倉(cāng)期也是基于他的認(rèn)知。

　　徐彥坦言，他管理的其他基金凈值基本上都在歷史新高附近，大成興遠(yuǎn)啟航的從零開(kāi)始，他認(rèn)為短期內(nèi)盈利與否并不是主要問(wèn)題，關(guān)鍵在于，現(xiàn)階段無(wú)法讓他突破自我做與之前不同的決策。

　　徐彥進(jìn)一步表示，未來(lái)可能是穩(wěn)中向好?！耙灿腥苏f(shuō)是牛市，這我不懂。幾年前牛市時(shí)仍有為數(shù)不少企業(yè)價(jià)值被低估的股票，現(xiàn)在環(huán)境則發(fā)生了巨大變化。但和過(guò)去一樣，我希望能繼續(xù)尋找企業(yè)價(jià)值被低估的股票，同時(shí)繼續(xù)維持偏低的股票倉(cāng)位?！?/p>

　　在他看來(lái)，投資風(fēng)格并不是一成不變的，也不能固化成為標(biāo)簽。他稱(chēng)自己是“價(jià)值型”經(jīng)理可以，“成長(zhǎng)風(fēng)格”經(jīng)理也行，但中長(zhǎng)期市場(chǎng)變化之下，也不能完全解釋到底哪一種好。

　　徐彥表示，展望未來(lái)從不容易，展望股市的未來(lái)更難。他也在報(bào)告中指出，解釋都有不可避免的主觀(guān)性和片面性，最樸素的解釋一直都是：股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

圖片來(lái)源：大成興遠(yuǎn)啟航公告截圖

　　張坤：悲觀(guān)預(yù)期持續(xù)性難判斷，但邏輯上沒(méi)有長(zhǎng)期存在基礎(chǔ)

　　重倉(cāng)消費(fèi)、精選藍(lán)籌，這一直是易方達(dá)基金旗下基金經(jīng)理張坤在業(yè)內(nèi)給人的第一印象，只不過(guò)，這些領(lǐng)域的估值修復(fù)近幾年遲遲未現(xiàn)，即便是今年上半年也是乏善可陳。

　　在最新的中報(bào)當(dāng)中，他從居民收入儲(chǔ)蓄、產(chǎn)業(yè)發(fā)展以及長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)目標(biāo)等多個(gè)維度闡述了自己的看法?？傮w而言，張坤認(rèn)為，悲觀(guān)預(yù)期持續(xù)性難判斷，但邏輯上沒(méi)有長(zhǎng)期存在基礎(chǔ)。

圖片來(lái)源：易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選公告截圖

　　張坤通過(guò)全國(guó)居民人均可支配收入在最近4年的增長(zhǎng)變化以及全國(guó)居民存款余額的同期增長(zhǎng)發(fā)現(xiàn)，后者的增長(zhǎng)速度大幅超過(guò)了前者。對(duì)此，他認(rèn)為，老百姓并非沒(méi)有消費(fèi)的能力，對(duì)未來(lái)的預(yù)期是決定消費(fèi)意愿的重要因素，預(yù)防性存款的增加一定程度上對(duì)居民消費(fèi)形成了擠出。

　　張坤認(rèn)為，科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)去一直持續(xù)發(fā)生，低附加值的產(chǎn)業(yè)遷出，高附加值的產(chǎn)業(yè)孕育并持續(xù)發(fā)展，而更高附加值的產(chǎn)業(yè)能夠提供給員工更高的工資和生活水平。

　　他指出，居民對(duì)收入預(yù)期的提升和更好的社會(huì)保障體系，使得超過(guò)收入增速的存款增速不再有必要，從而再次形成內(nèi)需循環(huán)的正反饋，消費(fèi)者信心指數(shù)也終將擺脫目前的疲弱狀態(tài)。

　　在易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合的中報(bào)總結(jié)中，張坤提到，基金的持倉(cāng)中有相當(dāng)比例是內(nèi)需相關(guān)的資產(chǎn)，現(xiàn)在很難判斷市場(chǎng)的悲觀(guān)預(yù)期會(huì)維持多久，但這種悲觀(guān)預(yù)期從邏輯上不具備長(zhǎng)期存在的基礎(chǔ)。加上市場(chǎng)先生提供的好價(jià)格，長(zhǎng)期投資者得以有機(jī)會(huì)以低估值買(mǎi)入一批高質(zhì)量的優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)，這樣的機(jī)會(huì)是不常見(jiàn)的。

　　桑翔宇：創(chuàng)新藥是年維度的行情機(jī)會(huì)，不會(huì)因?yàn)殡A段性的調(diào)整結(jié)束

　　截至2025年8月29日，股票型基金年內(nèi)業(yè)績(jī)第一名是華安醫(yī)藥生物A，偏股混合型基金同期業(yè)績(jī)第一名是永贏科技智選A，兩只基金的基金經(jīng)理們也在季報(bào)中亮出新觀(guān)點(diǎn)。

股票型基金年內(nèi)業(yè)績(jī)排名（截至8月29日來(lái)源：Wind）

偏股混合型基金年內(nèi)業(yè)績(jī)排名（截至8月29日來(lái)源：Wind）

　　華安醫(yī)藥生物的基金經(jīng)理桑翔宇在中報(bào)中指出，創(chuàng)新藥是年維度的行情機(jī)會(huì)，不會(huì)因?yàn)殡A段性的調(diào)整結(jié)束。

　　整體來(lái)講，后續(xù)依然是創(chuàng)新藥BD兌現(xiàn)階段，接近四季度可能會(huì)有一些低位板塊的階段性表現(xiàn)，如果創(chuàng)新藥有所回調(diào)可能是布局明年的一次機(jī)會(huì)；中國(guó)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型陣痛，終于在2024-2025年迎來(lái)了開(kāi)花結(jié)果的產(chǎn)業(yè)收獲期，這是一次系統(tǒng)性能力提升，彌足珍貴，希望與投資人共享未來(lái)數(shù)年的中國(guó)科技創(chuàng)新發(fā)展紅利。

　　永贏科技智選的基金經(jīng)理任桀表示，永贏智選系列是聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力的工具型產(chǎn)品，其所布局的行業(yè)具有高成長(zhǎng)性的特性，難免伴隨著較大的市場(chǎng)波動(dòng)。越是在市場(chǎng)熱度高的時(shí)候，越是要認(rèn)識(shí)到做好適當(dāng)性管理的重要性，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策。

　　“作為基金管理人，我們希望先講風(fēng)險(xiǎn)，再談收益，投資者要充分了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益屬性，才能確定自己是否適合做這個(gè)投資?！比舞钪赋?，由于投資者行為的不確定性，投資者的真實(shí)收益和基金收益率總是存在一定的磨損，唯有更加理性的投資動(dòng)作才能把基金凈值轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的投資者收益。因此，提倡分散投資、定投并設(shè)置止盈止損目標(biāo)，不暴露太多風(fēng)險(xiǎn)敞口，用科學(xué)的資產(chǎn)配置策略守護(hù)財(cái)富。

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

(原標(biāo)題：徐彥、張坤、任桀、桑翔宇等中報(bào)傳遞新觀(guān)點(diǎn)，普遍談及重視投資風(fēng)險(xiǎn))

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