3800點(diǎn)“牛頭”昂起！超97％主動權(quán)益基金“吃肉” 這122只卻還在“站崗”

　　“一根大陽線，千軍萬馬來相見。”9月5日，滬指報收3812.51點(diǎn)，漲1.24%；深成指報收12590.56點(diǎn)，漲3.89%；創(chuàng)業(yè)板指報收2958.18點(diǎn)，漲6.55%。滬深兩市全天成交額達(dá)2.3萬億元，超4800只個股上漲?！芭Ｊ谢貋砹恕彼⑵僚笥讶Α?/p>

　　與此同時，飄紅的喜悅在公募基金中蔓延。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，全市場13110（僅包含主代碼，下同）只公募基金中，超94%年內(nèi)獲得正收益，397只年內(nèi)收益率突破50%，超12%基金收益突破30%。

　　主動權(quán)益類基金表現(xiàn)尤其優(yōu)秀。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，4581只主動權(quán)益類基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、靈活配置型基金）平均收益21.61%。其中，超97%斬獲正收益；1077只“牛基”收益超30%，占比23.51%；293只收益在50%以上，占比達(dá)到了6.40%。

　　然而，當(dāng)市場目光齊聚新高之際，仍有大批主動權(quán)益基金凈值悄然“躺平”——其重倉的制造等板塊尚未收復(fù)年初失地，仿佛還停留在寒冬里。

　　超九成主動權(quán)益基金賺錢

　　8月以來，A股呈現(xiàn)“單邊震蕩上行”的加速上漲特征，主要股指均創(chuàng)階段或歷史新高，成交持續(xù)放量，板塊熱點(diǎn)向AI算力、硬科技、券商、消費(fèi)等擴(kuò)散。

　　A股“牛頭”抬起背景下，公募基金回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，全市場13110只公募基金中，12372只年內(nèi)獲得正收益，占比為94.37%；收益超30%的基金達(dá)1592只，占比12.14%；397只年內(nèi)收益率突破50%，占比約為3.03%。

　　從排名靠前的產(chǎn)品來看，匯添富香港優(yōu)勢精選A和永贏科技智選A這兩只產(chǎn)品，以160%以上的收益率遠(yuǎn)超其他基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，前者年內(nèi)盈利166.28%，后者收益為161.37%。

　　與此同時，主動權(quán)益類基金成為“最閃亮的星”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月4日，4581只主動權(quán)益類基金平均收益為21.61%。其中，超97%只斬獲正收益；1077只收益超30%，占比23.51%；293只收益在50%以上，占比達(dá)到了6.40%。

　　在蘇商銀行特約研究員武澤偉看來，今年公募基金，尤其是主動權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇與市場結(jié)構(gòu)機(jī)會凸顯。“一方面，企業(yè)盈利逐步修復(fù)，市場風(fēng)險偏好有所提升，為權(quán)益資產(chǎn)提供了良好的基本面支撐。另一方面，人工智能、新能源、醫(yī)藥創(chuàng)新等產(chǎn)業(yè)趨勢明確，政策支持力度較大，為基金管理人提供了豐富的投資主線?！彼麑Α度A夏時報》記者指出，經(jīng)過此前市場調(diào)整，部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的估值處于合理區(qū)間，也為基金布局創(chuàng)造了較好條件。

　　“翻倍基”畫像：醫(yī)藥+科技+北交所

　　值得注意的是，在年內(nèi)業(yè)績靠前的主動權(quán)益類基金中，有不少是創(chuàng)新藥、北交所和科技主題基金。Wind數(shù)據(jù)顯示，主動權(quán)益類基金中，年內(nèi)回報超過100%的“翻倍基”達(dá)12只，大多集中在醫(yī)藥、科技、北交所三大賽道。

　　業(yè)績領(lǐng)先的主動權(quán)益類產(chǎn)品多聚焦于創(chuàng)新藥與科技板塊，其共同特點(diǎn)在于緊扣產(chǎn)業(yè)趨勢與高景氣賽道進(jìn)行布局。武澤偉認(rèn)為，這些產(chǎn)品通常具備較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)前瞻能力和選股能力，能夠準(zhǔn)確把握技術(shù)變革與政策紅利帶來的成長機(jī)會。此外，出色的風(fēng)控能力和靈活的調(diào)倉機(jī)制也是其獲取超額收益的重要支撐。在結(jié)構(gòu)性行情中，對細(xì)分領(lǐng)域的深入理解和重點(diǎn)配置成為制勝關(guān)鍵。

　　永贏科技智選A是年內(nèi)主動權(quán)益類基金“冠軍”。該基金今年獲得超161%的高額收益，得益于基金經(jīng)理的選股策略。從前十大重倉股來看，基金經(jīng)理任桀的選股眼光可以用“毒辣”來形容。截至2025年二季度末，該基金的前十大重倉股分別為新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技、源杰科技、長芯博創(chuàng)、滬電股份、工業(yè)富聯(lián)、太辰光、深南電路，而上述10只股票年初至今漲幅驚人，最高達(dá)到605%。

　　此外，在漲幅前十的主動權(quán)益類基金中，重倉創(chuàng)新藥的主題基金占據(jù)六席。其中，中銀港股通醫(yī)藥A、長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、華安醫(yī)藥生物A、中航優(yōu)選領(lǐng)航A、諾安精選價值A(chǔ)這6只產(chǎn)品前三大行業(yè)均配置醫(yī)藥。

　　對于醫(yī)藥基金的投資邏輯，諾安精選價值基金經(jīng)理唐晨認(rèn)為，“周期思維”才是長久的賽道。唐晨在半年報中明確，從2023年以后，該基金就一直把“創(chuàng)新藥”作為組合的核心方向。“在2023年我們就觀察到創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)正在走出上一輪產(chǎn)業(yè)周期的波谷，開始走向下一輪產(chǎn)業(yè)周期的高景氣階段?！?/p>

　　唐晨預(yù)測，這一輪產(chǎn)業(yè)周期的持續(xù)時間會比較長，因為大量國產(chǎn)創(chuàng)新藥在未來兩年會集中進(jìn)入商業(yè)化階段，同時BD出海、關(guān)鍵臨床數(shù)據(jù)讀出持續(xù)兌現(xiàn)?！爱?dāng)前創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)剛剛開始，未來隨著‘政策、資本、產(chǎn)業(yè)動能’的共振強(qiáng)化，或許可以期待更加波瀾壯闊的行情?！?/p>

　　“躲牛市”基金：仍在3800點(diǎn)“站崗”

　　與“翻倍基”形成鮮明對比的是，仍有122只主動權(quán)益類基金年內(nèi)虧損，跌幅最深者已虧16.1%，首尾業(yè)績相差177.47個百分點(diǎn)。

　　今年業(yè)績跌幅前十的主動權(quán)益基金年內(nèi)平均虧損11.16%。其中，大多重倉信息技術(shù)、制造業(yè)等方向的基金表現(xiàn)低迷，7只產(chǎn)品年內(nèi)虧損幅度超過10%。

　　事實上，這些基金多數(shù)重倉制造等上半年“失血”板塊。以東方阿爾法招陽A為例，其二季報前十大重倉股中軍工裝備板塊占多數(shù)，中航成飛、中航沈飛分列第一、第二大重倉，基金凈值仍深陷水下。

　　同樣“站崗”的還有中信建投智享生活A(yù)。該基金近三年以來虧損47.37%，最新單位凈值為0.6459元。

　　展望后市，主動權(quán)益類基金行情能否延續(xù)？

　　鑫元基金持樂觀態(tài)度。“站在三至五年的時間區(qū)間，從去年9月底開始A股趨勢性上漲行情，才剛剛開始。”鑫元基金方面對《華夏時報》記者表示，未來三到五年，中國權(quán)益市場在政策支持、流動性改善、產(chǎn)業(yè)升級、風(fēng)險偏好修復(fù)和低利率環(huán)境下，具備系統(tǒng)性投資機(jī)會。政策聚焦資本市場改革和新興產(chǎn)業(yè)，為居民和外資配置轉(zhuǎn)向提供流動性，“十五五”規(guī)劃驅(qū)動科技和消費(fèi)升級，風(fēng)險偏好改善增強(qiáng)投資信心，低利率時代推高權(quán)益吸引力。

　　對于萬家基金基金經(jīng)理葉勇來說，投資順周期風(fēng)格正當(dāng)時?！白?月初起，投資方向已從專注全球定價資源品，轉(zhuǎn)向全面看好順周期投資。目前是配置順周期風(fēng)格的左側(cè)。”葉勇對《華夏時報》記者分析，預(yù)計下半年P(guān)PI將出現(xiàn)大幅拐點(diǎn)，2026年有望轉(zhuǎn)正。PPI拐點(diǎn)出現(xiàn)后，行情至少可持續(xù)一年，從現(xiàn)在起算，未來一年半內(nèi)投資順周期風(fēng)格恰是時機(jī)。

　　行業(yè)配置方面，葉勇認(rèn)為，工業(yè)有色和小金屬是第一方陣，化工、鋼鐵、煤炭、建材、輕工、工程機(jī)械等中游順周期龍頭是第二方陣，通用機(jī)械、食品飲料（白酒、調(diào)味品）、餐飲、地產(chǎn)等順周期行情擴(kuò)散行業(yè)是第三方陣。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：3800點(diǎn)“牛頭”昂起！超97％主動權(quán)益基金“吃肉”，這122只卻還在“站崗”)

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