A股震蕩！機(jī)構(gòu)建議后市這樣布局

　　9月首個(gè)交易周，A股震蕩調(diào)整，上證指數(shù)、深證成指全周分別下跌1.18%、0.83%，創(chuàng)業(yè)板指上漲2.35%。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)研判，短期市場(chǎng)波動(dòng)或有所加大，建議投資者用結(jié)構(gòu)調(diào)整去應(yīng)對(duì)波動(dòng)；債市9月或延續(xù)震蕩。在具體配置上，科技、“反內(nèi)卷”是機(jī)構(gòu)看好的重點(diǎn)方向；機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)具備補(bǔ)漲潛力，可關(guān)注其資金回流情況；有色金屬板塊高景氣有望延續(xù)。

影響后市投資大事件：

　　中國(guó)央行連續(xù)第10個(gè)月增持黃金

　　國(guó)家外匯管理局9月7日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，8月末我國(guó)黃金儲(chǔ)備為7402萬(wàn)盎司，環(huán)比增加6萬(wàn)盎司，為我國(guó)央行連續(xù)第10個(gè)月增持黃金。業(yè)內(nèi)人士指出，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，我國(guó)央行增持黃金能夠增強(qiáng)主權(quán)貨幣的信用，為穩(wěn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化創(chuàng)造有利條件。

　　公募基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理新規(guī)發(fā)布

　　9月5日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站消息稱(chēng)，證監(jiān)會(huì)對(duì)《開(kāi)放式證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》進(jìn)行了修訂，并更名為《公開(kāi)募集證券投資基金銷(xiāo)售費(fèi)用管理規(guī)定》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)?！兑?guī)定》將股票型基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.8%；將混合型基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率上限由1.2%、1.5%，調(diào)降至0.5%；將債券型基金的認(rèn)申購(gòu)費(fèi)率上限由0.6%、0.8%，調(diào)降至0.3%。

　　恒生指數(shù)成分股最新變動(dòng)明日起生效

　　恒生指數(shù)有限公司此前宣布2025年第二季度之恒生指數(shù)系列檢討結(jié)果，成分股變動(dòng)將于9月8日（星期一）起生效。恒生指數(shù)成分股數(shù)目將由85只增加至88只，成分股將加入中國(guó)電信、京東物流、泡泡瑪特；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)成分股數(shù)目維持50只，成分股將加入泡泡瑪特，剔除極兔速遞-W；恒生科技指數(shù)成分股沒(méi)有變動(dòng)，成分股數(shù)目維持30只。

機(jī)構(gòu)后市投資觀(guān)點(diǎn)：

　　中信證券：用結(jié)構(gòu)調(diào)整而不是倉(cāng)位調(diào)整應(yīng)對(duì)波動(dòng)

　　有理由對(duì)市場(chǎng)短期的波動(dòng)淡定一點(diǎn)，用結(jié)構(gòu)調(diào)整而不是倉(cāng)位調(diào)整去應(yīng)對(duì)波動(dòng)。配置上聚焦有真實(shí)利潤(rùn)兌現(xiàn)或強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)電子、資源股、創(chuàng)新藥、化工和游戲。對(duì)于消費(fèi)電子，重點(diǎn)關(guān)注蘋(píng)果鏈在蘋(píng)果秋季發(fā)布會(huì)后的重估機(jī)會(huì)，并且密切關(guān)注今年底到明年整個(gè)端側(cè)AI邏輯擴(kuò)散可能帶來(lái)的端側(cè)設(shè)備、算力芯片、通信模組在內(nèi)的更廣泛的機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)銀河：機(jī)械設(shè)備等行業(yè)具備補(bǔ)漲潛力

　　成長(zhǎng)板塊上半年展現(xiàn)出較高景氣度，隨著產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)積蓄向上，更多景氣線(xiàn)索聚集有望形成輪動(dòng)主線(xiàn)，但短期市場(chǎng)波動(dòng)或有所加大，其中，機(jī)械設(shè)備、電力設(shè)備等行業(yè)具備補(bǔ)漲潛力，可關(guān)注其資金回流情況。中長(zhǎng)期視角下，關(guān)注供需格局改善與行業(yè)盈利修復(fù)帶動(dòng)的“反內(nèi)卷”概念，估值具備安全邊際的紅利資產(chǎn)，服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的低估值標(biāo)的等。

　　東吳證券：PPI或是中短線(xiàn)風(fēng)格切換的“發(fā)令槍”

　　8月PPI數(shù)據(jù)即將出爐，其表現(xiàn)或直接決定未來(lái)1—2個(gè)月內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格能否迎來(lái)切換。若PPI不及預(yù)期，市場(chǎng)大概率維持震蕩格局，建議關(guān)注泛科技中的機(jī)器人、AI應(yīng)用、智能駕駛等；若PPI明顯好于預(yù)期，則未來(lái)1—2個(gè)月市場(chǎng)主線(xiàn)有望轉(zhuǎn)為順周期品種主線(xiàn)，如有色金屬、化工等板塊，但中長(zhǎng)期仍看好科技方向。

　　工銀瑞信基金：有色金屬板塊高景氣有望延續(xù)

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步升溫，疊加“金九銀十”旺季來(lái)臨，有色金屬板塊高景氣有望延續(xù)。對(duì)于工業(yè)金屬，如銅、鋁而言，在宏觀(guān)預(yù)期較好的背景下，業(yè)績(jī)及估值有望迎來(lái)共振。從中報(bào)業(yè)績(jī)看，當(dāng)前銅、鋁相關(guān)上市公司盈利持續(xù)超預(yù)期且估值處于低位，有望快速完成估值修復(fù)。

　　博時(shí)基金：考慮以“大金融+泛科技”作為均衡配置的核心

　　在長(zhǎng)期視角下，科技板塊或是趨勢(shì)主線(xiàn)，股息率更高的港股紅利板塊或具有較好的性?xún)r(jià)比。風(fēng)格上，建議投資者考慮以“大金融+泛科技”作為均衡配置的核心，重點(diǎn)關(guān)注“反內(nèi)卷”（如材料、中游制造）和科技（如AI、算力產(chǎn)業(yè)鏈）兩條主線(xiàn)。

　　長(zhǎng)信基金：債市9月或繼續(xù)維持震蕩

　　債券市場(chǎng)仍將面臨多重因素的博弈，包括基本面修復(fù)節(jié)奏、財(cái)政支出力度、貨幣政策取向與流動(dòng)性管理、海外不確定性、權(quán)益市場(chǎng)與商品市場(chǎng)的強(qiáng)弱變化等，但債市根基并未動(dòng)搖，債市9月或維持震蕩。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：A股震蕩！機(jī)構(gòu)建議后市這樣布局)

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