銀河基金施文琪：在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)性行情中尋找新消費(fèi)新機(jī)遇

　　“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。今年以來，權(quán)益資產(chǎn)持續(xù)復(fù)蘇，在一定程度上映射了實體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，也為消費(fèi)這一大主題增添了更多可能性?！便y河基金基金經(jīng)理施文琪在接受上海證券報記者采訪時表示。

　　從年初的新消費(fèi)潮涌到近期電商內(nèi)容革新，在政策推動下，實體經(jīng)濟(jì)正從結(jié)構(gòu)性景氣向全面復(fù)蘇持續(xù)演進(jìn)。在施文琪看來，不同于2019年至2020年的主題行情，當(dāng)前消費(fèi)領(lǐng)域的機(jī)會更多體現(xiàn)了文化自信、悅己驅(qū)動、情感支出等特征，對基金經(jīng)理自下而上選股也提出了新的要求。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會不斷

　　8月以來，新消費(fèi)行情呈現(xiàn)“卷土重來”之勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年8月，某潮玩IP公司期間最大漲幅超過30%，時尚黃金、美妝等相關(guān)個股輪番上漲，消費(fèi)板塊尤其是新消費(fèi)再度成為市場關(guān)注的焦點之一。實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況究竟怎樣？消費(fèi)板塊能否再度成為市場上行的主線？

　　“宏觀經(jīng)濟(jì)總體溫和復(fù)蘇的態(tài)勢已相對明朗，同時擴(kuò)內(nèi)需已成為一致共識?！笔┪溺鞅硎?，“消費(fèi)板塊當(dāng)前整體處于震蕩磨底的階段，但隨著居民收入和消費(fèi)信心逐步修復(fù)，加上自上而下的政策呵護(hù)，我認(rèn)為明年消費(fèi)領(lǐng)域尤其是可選消費(fèi)有望迎來發(fā)展?！?/p>

　　在施文琪看來，相較2019年至2020年，當(dāng)前新消費(fèi)的邏輯已完全不同：“當(dāng)時處于消費(fèi)升級的黃金期，房價和收入預(yù)期上行，消費(fèi)必選品量價齊升。而當(dāng)前消費(fèi)行業(yè)正處于三大維度同步迭代的關(guān)鍵時期，即供給端的零售效率革命、需求端的情感消費(fèi)崛起、傳播媒介的電商內(nèi)容革新，每一層變革都可能孕育著獨(dú)特的投資機(jī)遇?！?/p>

　　新消費(fèi)錨定三大主線

　　新消費(fèi)有哪些主線？施文琪表示，每個時期對應(yīng)著不同的成長故事，當(dāng)前的市場環(huán)境下，潮玩黃金飾品等精神消費(fèi)產(chǎn)品、具備性價比的大眾消費(fèi)品和美容個護(hù)國產(chǎn)化產(chǎn)品等三大類方向值得關(guān)注。

　　具體而言，施文琪表示，潮玩黃金飾品方面，隨著黃金的需求場景從婚慶向“悅己”轉(zhuǎn)變，時尚黃金品牌提供小克重低客單，符合年輕人審美的產(chǎn)品，通過線上平臺“種草”帶動爆款出圈。施文琪調(diào)研發(fā)現(xiàn)，今年以來時尚黃金品牌同店增速明顯領(lǐng)先傳統(tǒng)金飾品牌。性價比大眾消費(fèi)品方面，消費(fèi)者不再“迷信”品牌，而是注重質(zhì)價比，例如：一些飲料品牌通過“便宜大碗”的特性搶占市場；零食量販通過減少渠道層級實現(xiàn)低價，未來通過省錢超市擴(kuò)充品類，有望進(jìn)一步實現(xiàn)“零食+”的品類連帶，提升單店收入。美容個護(hù)方面，衛(wèi)生紙、牙膏、洗衣液等國產(chǎn)企業(yè)都有較大的國產(chǎn)化和結(jié)構(gòu)升級空間。

　　此外，施文琪認(rèn)為：“家電、輕工、汽車等領(lǐng)域都有一批優(yōu)秀的品牌出海公司，包括掃地機(jī)、充電寶、兩輪摩托車、功能沙發(fā)等。除了中國制造業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈布局及成本優(yōu)勢，份額的提升更來自功能和產(chǎn)品的快速迭代和微創(chuàng)新。優(yōu)質(zhì)的品牌出海公司在持續(xù)獲得全球化份額的過程中，也可能存在量利雙增的機(jī)會?！?/p>

　　不過，施文琪坦言，應(yīng)謹(jǐn)慎看待地產(chǎn)鏈、定制家居、廚電、傳統(tǒng)商超零售等行業(yè)發(fā)展。

　　今年以來，隨著新消費(fèi)的崛起，施文琪管理的基金業(yè)績也實現(xiàn)較好增長。產(chǎn)品中期報告顯示，截至6月30日，施文琪所管理的銀河服務(wù)混合A和銀河成長優(yōu)選一年持有A兩只產(chǎn)品近一年凈值增長率分別為29.50%、23.84%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)分別為14.30%、14.63%。施文琪表示，她將繼續(xù)在景氣行業(yè)中自下而上挑選核心競爭力和壁壘強(qiáng)的公司，通過優(yōu)質(zhì)公司的業(yè)績增長，為組合帶來收益。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：銀河基金施文琪：在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)性行情中尋找新消費(fèi)新機(jī)遇)

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