永贏基金蔡路平：從“切蛋糕”到“矩陣思維”，永贏指數(shù)業(yè)務(wù)步入2.0時代

　　指數(shù)投資業(yè)務(wù)展業(yè)六年多以來，永贏基金另辟蹊徑，在ETF領(lǐng)域通過創(chuàng)新研發(fā)和不斷探索，前瞻布局了醫(yī)療器械ETF、黃金股ETF、通用航空ETF、衛(wèi)星ETF、港股醫(yī)療ETF等“首創(chuàng)”指數(shù)系列產(chǎn)品，在激烈的行業(yè)競爭中，走出了差異化發(fā)展之路。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月4日，永贏基金ETF管理規(guī)模已突破150億元。

　　日前，永贏基金指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理蔡路平在接受中國證券報(bào)記者采訪時，詳細(xì)回顧了公司指數(shù)業(yè)務(wù)發(fā)展的探索歷程。蔡路平表示，下一步，永贏基金在指數(shù)業(yè)務(wù)上將繼續(xù)做好基建工作，在豐富產(chǎn)品矩陣的同時，還將在營銷配套、人員配置、投資服務(wù)等多方面協(xié)同發(fā)力。

以“切蛋糕”思路挖掘機(jī)會

　　“永贏基金的指數(shù)業(yè)務(wù)最早從滬深300指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)這樣的寬基指數(shù)產(chǎn)品起步。2020年，國內(nèi)醫(yī)藥板塊迎來顯著行情，當(dāng)時我們嘗試從醫(yī)藥板塊中切分出醫(yī)療器械這一細(xì)分行業(yè)布局指數(shù)產(chǎn)品。回顧來看，布局特色化指數(shù)產(chǎn)品的整體思路正是在這一時期奠定的?！辈搪菲綄⑦@樣的商業(yè)模式總結(jié)為“切蛋糕”，即在相對成熟的領(lǐng)域進(jìn)一步挖掘具有潛力且吸引力更強(qiáng)的細(xì)分方向進(jìn)行布局。

　　如何尋找潛力板塊？蔡路平告訴記者，方法其實(shí)就是圍繞國家政策提出的“新質(zhì)生產(chǎn)力”找方向、做布局。他說：“資管行業(yè)最本質(zhì)的工作就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略。從我們已布局的產(chǎn)品來看，無論是通用航空ETF還是衛(wèi)星ETF，都是政府工作報(bào)告明確提出的重要戰(zhàn)略發(fā)展方向?！?/p>

　　蔡路平回顧稱，早在2023年底，公司就已開始籌劃這樣的產(chǎn)品布局體系。雖然左側(cè)切入難度很大，但如果一開始就只追求產(chǎn)品布局的短期勝率，恐怕難以在激烈的行業(yè)競爭中占有一席之地，所以公司選擇了這樣一條更具挑戰(zhàn)的發(fā)展之路。

　　蔡路平坦言，左側(cè)布局的想法能夠切實(shí)落地，離不開公司平臺化建設(shè)所形成的高效合作機(jī)制。

　　蔡路平介紹：“永贏基金整體結(jié)構(gòu)比較扁平，無論是跨部門交流還是協(xié)作，效率都非常高。在布局這些潛力行業(yè)的時候，有些想法可能是我們指數(shù)團(tuán)隊(duì)先想出來，有些可能是主動權(quán)益團(tuán)隊(duì)先想出來。一旦有了看好的方向，大家會一起討論更適合先做主動產(chǎn)品還是指數(shù)產(chǎn)品，不存在‘內(nèi)卷’，只有良性互補(bǔ)。團(tuán)隊(duì)整體比較年輕，充滿想象力和前瞻性，樂于持續(xù)挖掘新的布局機(jī)會，公司文化也高度鼓勵這樣的氛圍?！?/p>

持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣

　　蔡路平表示，盡管左側(cè)布局潛力巨大，但孵化過程仍需要漫長等待，某種程度上更像是一級市場投資：“有些細(xì)分行業(yè)產(chǎn)品的天花板很低，尤其是在左側(cè)布局階段，可能難以打開想象空間，產(chǎn)品規(guī)模長期受限，如同播種的種子不知道何時才能開花結(jié)果。所以，布局指數(shù)產(chǎn)品不僅需要提前制定戰(zhàn)略，選擇勝率更高的打法，還要結(jié)合自身資源稟賦，才能提高孵化成功的可能性?！?/p>

　　在潛力行業(yè)的試水初步取得成果后，蔡路平介紹，公司下一步將在延續(xù)差異化布局優(yōu)勢的同時，持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣，完善產(chǎn)品“貨架”的搭建，在消費(fèi)、制造、科技、周期、金融、軍工等多個板塊加速布局指數(shù)產(chǎn)品。

　　值得注意的是，今年以來，永贏基金在指數(shù)化產(chǎn)品，尤其是ETF的布局上顯著提速，目前已成立了永贏中證A500ETF、永贏中證港股通醫(yī)療主題ETF、永贏國證自由現(xiàn)金流ETF、永贏上證科創(chuàng)板綜合價格增強(qiáng)策略ETF、永贏中證港股通央企紅利ETF等7只ETF產(chǎn)品；永贏上證AAA科技創(chuàng)新公司債ETF已獲批。此外，公司還上報(bào)了永贏中證紅利低波動ETF、永贏中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF等產(chǎn)品。

　　“今年我們在指數(shù)產(chǎn)品布局上取得了顯著進(jìn)展，無論是T+0的港股產(chǎn)品，還是跨市場、指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品都有落地。”蔡路平十分看重指數(shù)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。在他看來，完善的基建能夠確保公司在不同市場環(huán)境下，都能提供適配的投資工具，不至于錯過風(fēng)口，所以未來一兩年公司將集中發(fā)力完善指數(shù)產(chǎn)品線布局。

　　此外，公司還會在營銷配套、人員配備以及投資者服務(wù)等多方面協(xié)同發(fā)展。尤其在投資者服務(wù)方面，蔡路平表示，團(tuán)隊(duì)已經(jīng)儲備了很多量化模型，幫助提升投資者的決策能力：“深度投研是投資者教育的基石。目前，團(tuán)隊(duì)圍繞黃金與黃金股的比價關(guān)系、周期波動特征、宏觀影響因素等，開發(fā)了一系列投教內(nèi)容與分析工具，旨在幫助投資者更全面地把握黃金與黃金股資產(chǎn)的特性和投資邏輯，這也體現(xiàn)了我們在投研積累和投資者陪伴方面的專業(yè)投入?！?/p>

進(jìn)一步發(fā)力主動量化

　　除指數(shù)業(yè)務(wù)外，蔡路平和團(tuán)隊(duì)也將繼續(xù)發(fā)力量化投資業(yè)務(wù)。目前，永贏基金在量化業(yè)務(wù)方面以指增策略為主，產(chǎn)品覆蓋了中證A500、中證500、中證A50、科創(chuàng)100、科創(chuàng)綜指等指數(shù)。

　　“后續(xù)我們會在主動量化上進(jìn)一步發(fā)力，目前已儲備了基本面量化、多因子量化、機(jī)器學(xué)習(xí)等多種策略。同時，今年公司也在量化業(yè)務(wù)上給予了硬件資源的大力支持，尤其是AI大模型的應(yīng)用成效顯著。無論是在把握量價機(jī)會，還是資金跟蹤方面，這些技術(shù)手段都顯著提升了策略效果。”蔡路平表示。

　　面對嘈雜的市場環(huán)境，如何提煉出有價值的信息，一直是蔡路平和團(tuán)隊(duì)持續(xù)探索的課題。蔡路平介紹，在已有的策略監(jiān)控、業(yè)績跟蹤、執(zhí)行優(yōu)化等模塊的基礎(chǔ)上，團(tuán)隊(duì)將持續(xù)迭代策略體系，提高擇時勝率和資產(chǎn)配置成效。

　　“我們希望通過平臺化的資源整合與轉(zhuǎn)化，在不同領(lǐng)域適配更高效的策略?！辈搪菲奖硎荆煌漠a(chǎn)品有不同的風(fēng)險(xiǎn)收益定位，只有與投資者的需求匹配，才能贏得持有人和渠道的認(rèn)可。因此，團(tuán)隊(duì)在做好投資管理的同時，始終秉持產(chǎn)品思維，力求為投資者提供真正符合其風(fēng)險(xiǎn)收益偏好的持有體驗(yàn)。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：永贏基金蔡路平：從“切蛋糕”到“矩陣思維”，永贏指數(shù)業(yè)務(wù)步入2.0時代)

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