美元基金“暗渡陳倉(cāng)”加碼中國(guó)創(chuàng)新藥？創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）寬幅震蕩

　　2025年9月9日早盤(pán)，創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）寬幅震蕩，成份股表現(xiàn)分化，君實(shí)生物漲超3%，貝達(dá)藥業(yè)、百濟(jì)神州漲超2%；CXO普遍回調(diào)，藥明合聯(lián)、金斯瑞生物科技、百利天恒、長(zhǎng)春高新跌超3%。

　　9月中旬美聯(lián)儲(chǔ)降息概率已經(jīng)接近百分之百，創(chuàng)新藥是全球定價(jià)的資產(chǎn)，這種資產(chǎn)估值的錨通常是美國(guó)長(zhǎng)債利率，如果降息，創(chuàng)新藥的估值水平大概率抬升。因此，這段時(shí)間如遇創(chuàng)新藥板塊回調(diào)，部分資金會(huì)傾向于逢低布局?jǐn)€一點(diǎn)籌碼。

　　消息面上，創(chuàng)新藥業(yè)內(nèi)近期熱議：恒瑞醫(yī)藥又達(dá)成了一筆NewCo。至此恒瑞醫(yī)藥年內(nèi)三筆BD交易總金額已經(jīng)突破150億美元。這一金額非常耀眼，放在今年創(chuàng)新藥BD井噴的大背景下也是第一梯隊(duì)的。不過(guò)，業(yè)內(nèi)更注意的，是再次出現(xiàn)了NewCo模式，這映射出的是海外資本尤其是美元基金對(duì)于中國(guó)創(chuàng)新藥“暗度陳倉(cāng)”式的押注。此前不少美元基金已經(jīng)解散了在華團(tuán)隊(duì)。但通過(guò)購(gòu)入中國(guó)資產(chǎn)、再成立一家美資公司來(lái)運(yùn)營(yíng)的模式，海外投資人則可規(guī)避政策變化風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)于近兩年來(lái)面臨嚴(yán)格審查的美元基金尤為重要。

　　NewCo模式下，國(guó)內(nèi)藥企和美元基金或海外VC/PE共同成立一家新公司，把某個(gè)管線的海外權(quán)益裝進(jìn)NewCo，NewCo負(fù)責(zé)海外臨床和商業(yè)化。和BD的區(qū)別在于，中國(guó)藥企可以繼續(xù)持有NewCo股權(quán)，同時(shí)拿到股權(quán)+預(yù)付款+里程碑+分成。美元基金無(wú)利不起早，只有嗅到了中國(guó)創(chuàng)新藥這類優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的商機(jī)，才會(huì)掏錢(qián)出來(lái)投資。這也從側(cè)面印證了中國(guó)創(chuàng)新藥的優(yōu)秀和潛力。

　　創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）一鍵布局50只頭部滬港深創(chuàng)新藥企業(yè)，4成港股，6成A股。截至2025/9/4，前十大成份股為：恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州H股、信達(dá)生物、藥明生物、康方生物、中國(guó)生物制藥、石藥集團(tuán)、藥明康德H股、藥明康德、科倫藥業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。以上內(nèi)容僅供參考，僅代表撰文時(shí)市場(chǎng)表現(xiàn)，基于市場(chǎng)環(huán)境的不確定性和多變性，不作為任何投資建議，所涉觀點(diǎn)后續(xù)可能發(fā)生調(diào)整或變化。本文引用數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資建議和收益承諾。基金投資人在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書(shū)和基金產(chǎn)品資料概要及其更新等產(chǎn)品法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性,并請(qǐng)?zhí)崆斑M(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力測(cè)評(píng)，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的基金產(chǎn)品進(jìn)行投資?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：美元基金“暗渡陳倉(cāng)”加碼中國(guó)創(chuàng)新藥？創(chuàng)新藥ETF滬港深（159622）寬幅震蕩)

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