綠色動能穩(wěn)健釋放 滬市清潔能源REITs中期業(yè)績集體亮劍

　　新華財經(jīng)北京9月26日電（王菁）秋意漸濃，資本市場的“綠色引擎”卻熱度不減。9月中下旬，滬市能源REITs中期業(yè)績說明會在上證路演中心舉行，五只清潔能源REITs集中交出“期中答卷”。在“雙碳”目標持續(xù)推進、綠色金融政策密集落地的背景下，這批以風電、光伏、水電為代表的基礎設施REITs，不僅展現(xiàn)出穩(wěn)健的資產(chǎn)運營能力，更在收益分派、風險管控、機制創(chuàng)新等方面呈現(xiàn)出多樣化的亮點，成為投資者布局綠色轉(zhuǎn)型的重要標的。

　　資產(chǎn)運營穩(wěn)中有進多維度數(shù)據(jù)印證韌性

　　從上半年運營成果來看，五只產(chǎn)品在復雜環(huán)境下仍保持發(fā)電效率提升、現(xiàn)金流穩(wěn)健、分派率可觀等共同特征，凸顯出清潔能源資產(chǎn)較強的抗周期能力和長期配置價值。

　　以中信建投明陽智能新能源REIT為例，其底層兩座風電場——河北黃驊舊城和內(nèi)蒙古紅土井子項目，總裝機規(guī)模達15萬千瓦。上半年兩場合計發(fā)電量2.36億千瓦時，同比增長8.75%，上網(wǎng)電量也同步增長9.12%。更值得關注的是，項目全場可利用率高達99.72%和96.42%，遠超行業(yè)平均水平。在此基礎上，該REIT實現(xiàn)營業(yè)收入1.13億元，凈利潤0.40億元，年化現(xiàn)金流分派率為4.13%。若將國補保理機制潛在收益納入考量，分派率甚至可躍升至8.87%，顯示了出色的現(xiàn)金流管理能力。

　　同樣依托優(yōu)質(zhì)風資源的中信建投國家電投新能源REIT，上半年發(fā)電量與結(jié)算電量分別達到6.87億千瓦時和6.7億千瓦時，同比穩(wěn)中有升。風機可利用率保持在99.55%的高位，實現(xiàn)營業(yè)收入4.98億元，凈利潤1.71億元?；疬€通過國補應收賬款保理機制進一步強化資金周轉(zhuǎn)效率，相關可保理金額規(guī)模達5.52億元，為后續(xù)分派提供有力支撐。

　　水電資產(chǎn)方面，嘉實中國電建清潔能源REIT依托四川五一橋水電站，在上半年實現(xiàn)發(fā)電量1.5億千瓦時，同比增長8.14%。盡管來水情況每年波動，項目仍通過精細化運營實現(xiàn)收入0.36億元，EBITDA0.17億元，年化分派率3.50%。管理團隊通過月度經(jīng)營會議機制，及時跟蹤運營進展，保障項目在預算、合同、安全等多環(huán)節(jié)高效協(xié)同。

　　光伏資產(chǎn)同樣表現(xiàn)不俗。華夏特變電工新能源REIT的哈密項目地處一類光資源區(qū)，設備可利用率達99.51%。盡管受特高壓線路檢修影響，上半年仍完成全年預測電量的51.7%，平均結(jié)算電價較預測值高出3.8%?；鹜ㄟ^無追索權(quán)保理機制有效平滑現(xiàn)金流，上市以來累計分派金額占募集規(guī)模比例已達13.5%，回報表現(xiàn)穩(wěn)定。

　　中航京能光伏REIT則憑借榆林、隨州兩座光伏電站的穩(wěn)健運營，實現(xiàn)結(jié)算電量2.14億千瓦時，收入1.53億元。項目設備利用率進一步提升至99.41%。值得注意的是，該REIT自2023年上市以來累計分紅6.73億元，是市場中分紅規(guī)模領先的清潔能源REIT之一。此外，其“光伏+水電”擴募計劃已于8月獲批，未來資產(chǎn)組合將進一步多元化和抗波動。

　　管理人詳析運營邏輯機制創(chuàng)新護航長期價值

　　在業(yè)績說明會上，各REIT管理人也深入解讀了項目背后的運營邏輯與風控策略，展現(xiàn)出從“管資產(chǎn)”到“運營資產(chǎn)”的專業(yè)進階。

　　明陽REIT管理團隊介紹了其創(chuàng)新的“1+2”運營管理模式，即由一個統(tǒng)籌機構(gòu)牽頭，兩個實施機構(gòu)分工協(xié)作，并配套激勵約束機制，確保風電項目在多變自然環(huán)境下仍保持高效運行。面對內(nèi)蒙古地區(qū)風速上升的情況，項目還通過投保財產(chǎn)險、機器損壞險等方式轉(zhuǎn)移風險，并在上半年成功啟動故障理賠，有效控制損失。

　　國家電投REIT則強調(diào)全員參與的風險管理文化，將安全責任與績效緊密掛鉤，并通過定期現(xiàn)場檢查與運營會議，持續(xù)強化合規(guī)治理。在發(fā)電端，團隊以“提升可利用小時數(shù)”和“優(yōu)化電量工作方案”為抓手，推動技術和管理雙升級，力求“顆粒歸倉”。

　　電建清源REIT注重流程化管理，從預算審批到資金投放均建立標準化機制。面對四川地區(qū)夏季防汛壓力，項目公司積極開展防汛防災演練，并投保財產(chǎn)險和公眾責任險，提升整體韌性。隨著金沙江上游至湖北特高壓工程全線貫通，四川清潔能源外送能力增強，也為項目未來消納提供更多想象空間。

　　特變電工REIT充分利用哈密地區(qū)光資源優(yōu)勢和特高壓配套項目定位，在發(fā)行前即通過扎實盡調(diào)鎖定資產(chǎn)價值。存續(xù)期內(nèi)，運營團隊針對當?shù)仫L沙大的特點，提前進行設備清洗維護，最大限度減少發(fā)電損失。再加上無追索保理機制對國補現(xiàn)金流的“鎖定”，共同構(gòu)筑了項目收益的“安全墊”。

　　京能光伏REIT在管理機制上創(chuàng)新設立“REITs運營官”崗位，深度參與項目運營與戰(zhàn)略決策，并通過“凈收入激勵+負面清單考核”激發(fā)運營積極性。面對電力市場化改革帶來的電價波動風險，團隊通過優(yōu)化交易策略、推進設備技術改造、加強成本管控等方式，持續(xù)提升項目的市場適應力。

　　隨著“雙碳”目標深入推進，清潔能源REITs正從單純的融資工具，演變?yōu)檫B接綠色產(chǎn)業(yè)與資本市場的價值紐帶。2025年以來，國家層面連續(xù)出臺支持綠色金融的政策文件，為REITs市場注入強勁信心。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，從此次中期業(yè)績說明會不難看出，滬市清潔能源REITs不僅在發(fā)電數(shù)據(jù)上表現(xiàn)亮眼，更在運營精細度、風險應對能力和機制靈活性方面不斷進階。未來，隨著更多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和市場制度持續(xù)完善，清潔能源REITs有望成為中國經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型中的重要金融創(chuàng)新載體，在服務實體經(jīng)濟的同時，為投資者提供長期且可持續(xù)的回報路徑。

（文章來源：新華財經(jīng)）

(原標題：綠色動能穩(wěn)健釋放 滬市清潔能源REITs中期業(yè)績集體亮劍)

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