難抵下行，65只貨基收益率破1，為何規(guī)模反增長超萬億？

　　財聯(lián)社10月12日訊（記者李迪）利率下行的背景下，貨幣基金的收益率也在繼續(xù)下行。

　　與去年年底相比，貨幣基金的收益率繼續(xù)下行，目前60余只貨基的七日年化收益率已跌破1%，

　　但收益下降的同時，貨幣基金的規(guī)模在今年反而實現(xiàn)增長。截至今年8月底，貨幣基金總規(guī)模約14.81萬億，較去年年底增長1.19萬億；

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，貨幣基金仍具備流動性好等優(yōu)勢，是重要的現(xiàn)金管理工具，依然受到大量投資者青睞。此外，貨幣基金與銀行存款相比仍具備收益優(yōu)勢，今年“存款搬家”現(xiàn)象也推動貨幣基金實現(xiàn)規(guī)模增長。

　　不過，展望未來，隨著貨幣基金的收益率持續(xù)下行，這類產(chǎn)品可能仍將面臨一定規(guī)模壓力。參考海外經(jīng)驗，國內(nèi)公募機構(gòu)也可以采取降費、產(chǎn)品生態(tài)圈建設(shè)等方式積極應(yīng)對規(guī)模壓力。

　　60余只貨幣基金七日年化收益率跌破1%

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，去年年底時，市場還有15只貨幣基金的七日年化收益率在2%以上，且僅有28只貨幣基金的七日年化收益率跌破1%。

　　截至10月10日，市場上所有貨幣基金的七日年化收益率均不足1.8%，且有65只貨幣基金的七日年化收益率已跌破1%，占比約17.5%（各類份額合并計算）。

　　其中，先鋒現(xiàn)金寶貨幣截至10月10日的7日年化收益率甚至僅為0.48%。該產(chǎn)品規(guī)模較小，今年二季度末規(guī)模僅為555.05萬。

　　貨幣基金的底層資產(chǎn)以銀行存款、同業(yè)存單等為主。在當前利率下行的整體環(huán)境下，這些底層資產(chǎn)的收益收縮，這些變化也傳導到基金產(chǎn)品層面，最終體現(xiàn)為貨幣基金的收益率下行。

　　今年5月初，中國人民銀行表示，為實施好適度寬松的貨幣政策，加力支持實體經(jīng)濟，從5月8日起，公開市場7天期逆回購操作利率由此前的1.5%調(diào)整為1.4%。隨著央行降息逐漸傳導至貸款利率，存款利率，債券市場利率等，全社會利率下降，貨幣基金的收益率也有所降低。

　　今年貨幣基金規(guī)模反而增長超萬億

　　雖然貨幣基金收益率下行，但其規(guī)模卻反而實現(xiàn)增長。

　　中基協(xié)發(fā)布的最新公募基金市場數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，我國貨幣基金總規(guī)模約為14.81萬億，與去年年底的13.62萬億元相比增長1.19萬億元。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士分析指出，雖然貨幣基金收益率持續(xù)下行，但其依然具備靈活度高、流動性好等優(yōu)勢，依然是市場上重要的現(xiàn)金管理工具，受到大量投資者青睞。另一方面，利率下行的大背景下，銀行存款利率處于更低位，“存款搬家”效應(yīng)凸顯，貨幣基金對投資者也有著更強的吸引力。

　　今年二季度，我國貨幣基金的規(guī)模增長速度更是有所加快。國盛證券固收團隊認為，二季度貨幣基金相對于存款收益優(yōu)勢抬升，推動了貨基規(guī)模增速回升。

　　該機構(gòu)分析指出，貨幣基金資產(chǎn)凈值同比增速由3月的6.7%上升至6月的7.9%。全市場貨幣基金七日年化平均收益率由3月的1.45%下降至6月的1.34%，下降幅度為11.17bps。二季度存款掛牌利率降幅在5bps-25bps左右，大行1年定存掛牌利率下降15bps至0.95%，3年定存掛牌利率下降25bps至1.25%。貨幣基金收益率與1年定存掛牌利率的利差由3月的34.95bps上升至6月的38.78bps。

　　貨基未來或仍將面臨規(guī)模壓力

　　雖然今年貨幣基金規(guī)模增長明顯，但展望未來，業(yè)內(nèi)人士認為，隨著貨幣基金收益率繼續(xù)下行，貨幣基金未來或仍將面臨一定規(guī)模壓力。

　　一方面，在利率下行的大背景下，投資者可能會轉(zhuǎn)向固收+基金、權(quán)益基金等收益率更高的資產(chǎn)。另一方面，隨著貨幣基金的收益率繼續(xù)下行，其相對于存款的收益優(yōu)勢也可能會減弱，這可能會對貨幣基金的規(guī)模增長造成壓力。

　　而貨幣基金管理人也可采取多種方式應(yīng)對規(guī)模壓力。據(jù)中金公司分析，參考海外經(jīng)驗，貨幣基金管理人為應(yīng)對資金流出壓力，可以采取的應(yīng)對方案主要包括降費、資產(chǎn)端挖掘信用、流動性或ESG溢價、產(chǎn)品生態(tài)圈建設(shè)等幾種方式。

　　目前也有國內(nèi)公募開始行動。近日，天弘基金公告稱，為更好地滿足投資者的理財需求，天弘余額寶貨幣基金的托管費年費率由0.08%調(diào)低為0.07%。調(diào)整后的費率自9月下旬正式生效。此外，下半年以來，國新國證現(xiàn)金增利貨幣基金、易方達保證金收益貨幣基金、太平日日金貨幣基金、東方金元寶貨幣基金、華寶現(xiàn)金寶貨幣基金等多只貨幣基金也有降費操作。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：難抵下行，65只貨基收益率破1，為何規(guī)模反增長超萬億？)

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