朱雀基金：AI產業(yè)或尚處于發(fā)展早期 但需做好應對風險準備

　　中證報中證網訊（記者王鶴靜）近期人工智能（AI）產業(yè)動態(tài)頻繁、消息不斷。朱雀基金日前表示，科技成長板塊依然是市場的核心驅動力量，不過結構分化有所加劇。

　　朱雀基金認為，市場既擔憂循環(huán)投資問題，也在觀望OpenAI巨額算力需求的原因，尤其今年四大云廠已大幅上調資本開支，其仍下場投資基建的邏輯待解。而AI拉動的存儲板塊漲幅明確，且其本身有漲價行為，上漲可由基本面支撐。當前海外市場對泡沫或持謹慎態(tài)度，在一定程度上說明尚未進入狂熱狀態(tài)，風險積累或仍處早期；若未來風險提示討論消失，反而需要高度警惕。

　　其次，從海外實際投入AI資本開支的大型云廠商來看，朱雀基金認為，資本開支與現(xiàn)金流的比值已從歷史低位15%升至25%以上，未來潛力或超50%。從經營層面來看，這些真金白銀投入的廠商在高額的資本開支下現(xiàn)金流大概率仍健康，且大型科技公司業(yè)務強勁，當前經營成果足以覆蓋AI投資。

　　另外，朱雀基金表示，目前AI項目資金來源以自有資金和股權融資為主，尚未涉及債券融資。即便存在泡沫，因無債務杠桿，若出現(xiàn)風險消化也較快；一旦廣泛涉及債務關系，則需大幅提升警惕。

　　綜上，朱雀基金總結道，當前AI行業(yè)仍然較為理性。從行業(yè)階段看，目前或仍處AI發(fā)展早期：一是尚無現(xiàn)象級產品，但AI已產生收入，產品落地可期；二是國內才剛進入AI資本開支大年的第一年。

　　基于產業(yè)仍處早期的判斷，朱雀基金認為，未來需保持對AI的參與，在行業(yè)周期中挖掘潛在優(yōu)秀公司，把握產業(yè)方向，適時布局，以現(xiàn)金換股權，分享時代收益。不過，分享收益也需分擔風險，朱雀基金提示，要做好應對風險的準備：一是不押注單一行業(yè)；二是持續(xù)關注其他行業(yè)并做好資產定價；三是在AI行業(yè)內部分散布局，覆蓋不同的發(fā)展階段與環(huán)節(jié)，例如AI應用、端側AI、數(shù)據中心等。至于海外擾動因素，目前海外影響因素已有所弱化，戰(zhàn)略上仍需積極關注國產科技。

（文章來源：中國證券報·中證網）

(原標題：朱雀基金：AI產業(yè)或尚處于發(fā)展早期 但需做好應對風險準備)

(責任編輯：126)