科技板塊波動(dòng)加大 紅利資產(chǎn)配置價(jià)值顯現(xiàn)

　　中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)10月21日訊自10月中旬以來科技板塊波動(dòng)加大，有多個(gè)交易日大科技方向普跌，黃金、紅利一度重回“C位”。多家公募基金認(rèn)為，短期波動(dòng)難改市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)，但投資者也可以調(diào)整持倉思路和結(jié)構(gòu)，以紅利資產(chǎn)作為“防守端”，合理配置資產(chǎn)。

　　對(duì)于后市投資策略，國(guó)泰基金認(rèn)為，與四月相比，本輪大國(guó)博弈的風(fēng)險(xiǎn)邊界更為清晰：美國(guó)關(guān)稅反制面臨供應(yīng)鏈調(diào)整緩慢、經(jīng)濟(jì)需求回落、美元信用沖擊等多重實(shí)質(zhì)性約束，貿(mào)易議題降溫或是大概率事件。從交易上來看，當(dāng)前A股熱門科技賽道調(diào)整幅度已接近歷次科技牛情緒性調(diào)整的均值水平，調(diào)整時(shí)間相對(duì)較短，這意味著盡管后續(xù)板塊仍有波動(dòng)，但風(fēng)險(xiǎn)沖突和機(jī)構(gòu)止盈相互交織有望令市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的改善速度更快。我們看好的方向依然不變，持續(xù)關(guān)注AI、有色、港股互聯(lián)網(wǎng)、新能源，市場(chǎng)波動(dòng)或是布局窗口，中期向好趨勢(shì)不改。

　　公募基金建議投資者采取均衡配置策略：?jiǎn)♀彶呗?，短期需警惕情緒波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，通過均衡配置與倉位控制抵御不確定性。

　　博時(shí)基金建議，均衡配置策略得核心是同時(shí)配置兩種風(fēng)險(xiǎn)收益特征迥異的資產(chǎn)，構(gòu)建一個(gè)兩端重、中間輕的投資組合。以紅利資產(chǎn)(如公用事業(yè)、金融)為防守端，抵御波動(dòng)，控制下行風(fēng)險(xiǎn)。搭配科技成長(zhǎng)(如AI、創(chuàng)新藥)為進(jìn)攻端，捕捉高增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　博時(shí)基金認(rèn)為，當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦升級(jí)，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，這正是啞鈴策略較為適用的環(huán)境。一方面可以應(yīng)對(duì)政策與經(jīng)濟(jì)不確定性，提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。另一方面也能適應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)格快速輪動(dòng)，降低因押注單一風(fēng)格而踏錯(cuò)節(jié)奏的風(fēng)險(xiǎn)。從指數(shù)日漲跌幅相關(guān)系數(shù)來看，2020年以來，中證紅利、紅利低波100等紅利指數(shù)，與科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等科創(chuàng)指數(shù)間的相關(guān)性較低，為0.4左右。當(dāng)組合內(nèi)資產(chǎn)的相關(guān)性較低時(shí)，其分散風(fēng)險(xiǎn)的能力有望更加顯著。

　　融通基金認(rèn)為，紅利風(fēng)格在近些年持續(xù)走強(qiáng)，有其大背景：首先近年來市場(chǎng)環(huán)境的不確定性不斷提升，資金追逐確定性，也就是基本面穩(wěn)健、安全邊際高的公司；其次，監(jiān)管不斷出臺(tái)政策鼓勵(lì)上市公司分紅、提高分紅率；最后在寬貨幣的大背景下，存貸款利率和債券收益率都在不斷走低，而“低利率”環(huán)境是適合紅利風(fēng)格的沃土。而且這可能不是短期的市場(chǎng)風(fēng)格輪換，而是一個(gè)更為持久的趨勢(shì)，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度、產(chǎn)業(yè)架構(gòu)及上市公司發(fā)展階段的自然產(chǎn)物。因此，紅利資產(chǎn)在未來或仍有足夠的配置價(jià)值。

　　中歐基金研究部副總監(jiān)任飛認(rèn)為，紅利的投資存在著明顯的周期性，在宏觀狀態(tài)較弱的時(shí)候，低波紅利風(fēng)格比較占優(yōu)(例如銀行、公用事業(yè)等)；而在宏觀狀態(tài)較好的時(shí)候，順周期紅利風(fēng)格(例如地產(chǎn)、資源、消費(fèi)等)比較占優(yōu)。市場(chǎng)行情的演進(jìn)背后往往是周期驅(qū)動(dòng)——或是科技周期回升帶動(dòng)，或是經(jīng)濟(jì)周期回升帶動(dòng)，或是兩者共振回升帶動(dòng)。目前來看，2025-2026年以科技周期為主，經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇為輔。行至當(dāng)下，當(dāng)全球“再通脹”有望成為明年最大的宏觀邏輯的時(shí)候，順周期紅利資產(chǎn)成為夏普比更高的關(guān)注方向。

　　任飛認(rèn)為，在所有順周期紅利行業(yè)中，我們大致分為三類：地產(chǎn)鏈、資源鏈和消費(fèi)鏈。根據(jù)股息率和未來1-2年景氣度來判斷，地產(chǎn)鏈和資源鏈或是更值得左側(cè)布局的紅利機(jī)會(huì)。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，擁抱“紅利的周期”，把握順周期中的優(yōu)質(zhì)紅利資產(chǎn)，靜候收獲“周期的紅利”。

　　對(duì)于科技板塊，方正富邦基金建議投資者通過以下幾個(gè)方法來進(jìn)行自己對(duì)于科技股的投資：1、堅(jiān)定持有優(yōu)質(zhì)標(biāo)的：選擇具有深厚護(hù)城河的科技企業(yè)，如行業(yè)龍頭，它們市場(chǎng)份額高、品牌壁壘強(qiáng)、技術(shù)領(lǐng)先，且商業(yè)模式穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛。例如在人工智能、半導(dǎo)體等領(lǐng)域具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，只要其基本面沒有發(fā)生根本變化，或可以堅(jiān)定長(zhǎng)期持有。2、合理分散投資：科技行業(yè)內(nèi)部細(xì)分領(lǐng)域眾多，波動(dòng)較大，投資者可以將資金分散到不同的科技細(xì)分領(lǐng)域，如人工智能、半導(dǎo)體、通信等，避免過度集中在某一個(gè)領(lǐng)域。同時(shí)，也可以考慮將科技股與其他行業(yè)的股票進(jìn)行搭配，如價(jià)值股或者穩(wěn)健的藍(lán)籌股，以降低投資組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。3、定期評(píng)估和調(diào)整：每年對(duì)持有的科技股進(jìn)行評(píng)估，若某只股票估值過高，如 PE 超過歷史80%分位，可以考慮部分減倉；若發(fā)現(xiàn)有新的優(yōu)質(zhì)科技股投資機(jī)會(huì)，也可以適當(dāng)調(diào)整倉位，賣出部分高估標(biāo)的，關(guān)注低估或新發(fā)現(xiàn)的優(yōu)質(zhì)股。4、減少關(guān)注短期波動(dòng)：科技股波動(dòng)加大是常態(tài)，長(zhǎng)期持有者可以減少關(guān)注短期的市場(chǎng)噪音，不頻繁盯盤，避免被市場(chǎng)情緒干擾。關(guān)注企業(yè)的季度財(cái)報(bào)和行業(yè)趨勢(shì)，而不是每日的股價(jià)波動(dòng)，以長(zhǎng)期的視角來看待投資。

（文章來源：中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：科技板塊波動(dòng)加大 紅利資產(chǎn)配置價(jià)值顯現(xiàn))

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