華富基金戴弘毅：二級債基迎接“優(yōu)勢時段”

　　華富基金戴弘毅：

　　二級債基迎接“優(yōu)勢時段”

　　◎記者朱妍

　　今年以來，二級債基有所表現(xiàn)，不僅規(guī)模實現(xiàn)快速增長，高波產(chǎn)品更是憑借突出業(yè)績成為市場焦點(diǎn)。華富基金戴弘毅作為兼具宏觀研究與實戰(zhàn)經(jīng)驗的基金經(jīng)理，也斬獲了不錯的業(yè)績。他對上海證券報記者表示，未來權(quán)益市場長周期配置價值不改，但波動可能會加大，債市則在低利率環(huán)境中維持震蕩向好態(tài)勢。這種“股有機(jī)會，債有支撐”的態(tài)勢，正是二級債基發(fā)揮優(yōu)勢的沃土。

　　二級債基成市場“寵兒”

　　今年以來，二級債基市場呈現(xiàn)“量價齊升”態(tài)勢：一方面，產(chǎn)品規(guī)模快速擴(kuò)張，多只新產(chǎn)品密集發(fā)行，部分產(chǎn)品三季度規(guī)模增逾百億元，成為一股重要的增量資金；另一方面，高波二級債基憑借權(quán)益、轉(zhuǎn)債市場的走強(qiáng)，業(yè)績表現(xiàn)亦可圈可點(diǎn)，不少產(chǎn)品收益突破10%。

　　“高波二級債基的出彩表現(xiàn)，吸引了資金的持續(xù)涌入，尤其是機(jī)構(gòu)資金?！贝骱胍惴治龇Q：從資金來源看，保險固收團(tuán)隊受限于投資范圍，高波二級債基成為其獲取權(quán)益彈性收益的核心選擇；而理財子公司的部分賬戶因無法承受純權(quán)益資產(chǎn)的波動，也將高波二級債基作為重要替代品種，這些機(jī)構(gòu)需求也推動了這類產(chǎn)品規(guī)?？焖僭鲩L。

　　銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，戴弘毅管理的高波二級債基“華富安鑫債券”A份額近一年回報超26%。戴弘毅表示，這得益于權(quán)益部分對景氣賽道的精準(zhǔn)把握，以及股債倉位的靈活動態(tài)調(diào)整。

　　今年以來，華富安鑫債券重點(diǎn)布局了三大領(lǐng)域：一是AI產(chǎn)業(yè)鏈，覆蓋海外算力端、推理與應(yīng)用環(huán)節(jié)，以及機(jī)器人、自動駕駛等下游場景；二是創(chuàng)新藥，聚焦具備BD合作潛力、研發(fā)管線優(yōu)質(zhì)的企業(yè)；三是新消費(fèi)細(xì)分領(lǐng)域，挖掘“口紅經(jīng)濟(jì)”邏輯下的單品升級機(jī)會。

　　此外，靈活調(diào)倉也貢獻(xiàn)了收益。從華富安鑫債券過往持倉來看，其股票倉位長期維持在15%至20%，轉(zhuǎn)債倉位則根據(jù)市場變化靈活調(diào)整。“去年6至8月，我們判斷轉(zhuǎn)債市場處于估值洼地，便逐步加倉；今年一季度轉(zhuǎn)債估值抬升后，我開始減倉，8月中下旬市場調(diào)整時，倉位已處于歷史較低水平；待調(diào)整到位后，我順勢加倉，始終跟隨市場節(jié)奏來優(yōu)化配置?！彼f。

　　戴弘毅還自研了宏觀量化模型。該模型借鑒橋水全天候策略的底層邏輯，并進(jìn)行了一定調(diào)整：首先，將按國內(nèi)增長、國內(nèi)流動性、海外增長、海外流動性、全球地緣政治等因素劃分為多個維度，根據(jù)每個維度、優(yōu)劣，進(jìn)一步細(xì)化為十幾個投資組合；其次，將百余個細(xì)分行業(yè)納入模型分析，通過精細(xì)化管理，強(qiáng)化對沖效果；最后，在策略執(zhí)行過程中，綜合長短期資產(chǎn)波動率數(shù)據(jù)進(jìn)行風(fēng)險平價，倉位調(diào)整以“小步慢調(diào)”為主，避免大幅切換帶來的波動。

　　據(jù)悉，目前該模型主要應(yīng)用于戴弘毅管理的華富安業(yè)一年持有期債券基金上。該產(chǎn)品追求低波穩(wěn)健風(fēng)格，截至三季度末連續(xù)7個季度斬獲正收益。

　　把握股債市場投資機(jī)遇

　　“今年以來，債市有所調(diào)整，純債類基金的表現(xiàn)不算亮眼，但二級債基可通過資產(chǎn)配置來應(yīng)對股債市場的機(jī)遇與挑戰(zhàn)?！贝骱胍惚硎?，不能將今年以來的債市定義為偏弱市場，震蕩行情符合規(guī)律，目前債市的回暖支撐因素已逐步顯現(xiàn)。

　　具體來看：宏觀面上，近期PMI下行進(jìn)一步夯實了債市的配置基礎(chǔ)；央行通過國債買賣釋放呵護(hù)流動性信號，修正了市場預(yù)期，若后續(xù)無收緊壓力，債市或?qū)⒊掷m(xù)受益；預(yù)期明顯好轉(zhuǎn)，對債市資金面形成利好；機(jī)構(gòu)端部分資金有望從權(quán)益市場回流債市。多因素共振下，債市配置價值凸顯?；诖?，戴弘毅表示，將適度調(diào)整債券久期，把握利率債與高等級信用債的機(jī)會。

　　關(guān)于權(quán)益市場布局，戴弘毅判斷長周期行情或仍未結(jié)束，但短期須警惕波動加大?！?至10月權(quán)益市場并未出現(xiàn)連續(xù)大幅調(diào)整，后續(xù)可能類似去年呈現(xiàn)‘震蕩上行，結(jié)構(gòu)分化’特征。短期內(nèi)傾向于均衡配置，重點(diǎn)關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等景氣賽道，同時挖掘固態(tài)電池、可控核聚變等遠(yuǎn)期邏輯清晰的細(xì)分領(lǐng)域，至于紅利資產(chǎn)，盡管在本輪股票結(jié)構(gòu)行情中不是主角，但長期看好其收益穩(wěn)定性，會擇機(jī)適度配置?！彼f。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：華富基金戴弘毅：二級債基迎接“優(yōu)勢時段”)

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