海外市場震蕩觸發(fā)QDII限購潮，多只跨境基金收緊申購通道

　　海外市場的持續(xù)波動與跨境資金的旺盛需求，正推動QDII基金掀起新一輪密集限購。

　　11月24日，博時恒生科技ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）暫停大額申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務。同日，華夏標普500ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）和華夏納斯達克100ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）也公告暫停申購及定期定額申購業(yè)務。更早之前，華泰柏瑞、博時、天弘、摩根、南方等多家基金公司集中發(fā)布公告，旗下多只QDII產(chǎn)品或暫停申購、或大幅下調大額申購限額，其中部分產(chǎn)品將投資門檻收緊至10元。

　　從10元限額的“極致管控”到全渠道暫停申購，據(jù)《華夏時報》記者統(tǒng)計，11月以來全市場已有近90只QDII產(chǎn)品陸續(xù)收緊投資通道，覆蓋美股、日股、越南市場等熱門賽道。

　　在業(yè)內人士看來，近期多只QDII基金密集實施限購，主要源于外匯額度的結構性緊張以及基金公司對產(chǎn)品規(guī)模與業(yè)績的主動管控。排排網(wǎng)財富公募產(chǎn)品運營曾方芳對《華夏時報》記者表示，這波限購潮是QDII基金受市場追捧的體現(xiàn)，投資者需警惕其中暗藏的風險。場外限購推動部分資金轉向場內交易，導致某些熱門產(chǎn)品出現(xiàn)較高溢價，盲目追高可能面臨虧損。

　　近90只產(chǎn)品密集“縮容”

　　日前，多款QDII產(chǎn)品暫停申購。11月21日，博時基金宣布，為保護基金份額持有人利益，自當日起，暫停旗下博時納斯達克100ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）I類份額的申購、轉換轉入及定期定額投資業(yè)務。

　　不少美股主題QDII同步收緊申購通道。華泰柏瑞基金公告顯示，自11月21日起，旗下華泰柏瑞納斯達克100ETF發(fā)起式聯(lián)接（QDII）對大額申購及定期定額投資規(guī)則進行調整，限額由原先的500元直接下調至100元，意味著投資者單日單個基金賬戶累計申購金額最高不得超過100元，限購力度明顯加大。

　　11月20日，摩根標普500指數(shù)（QDII）調整申購、定期定額投資及轉換轉入業(yè)務。規(guī)定單個基金賬戶單個人民幣份額類別的單日上述業(yè)務金額累計限額為10元，單個基金賬戶單個美元份額類別的限額為1美元。南方納斯達克100指數(shù)發(fā)起（QDII）分檔設限，A/C類基金單日限額100元，I類限額2萬元。

　　此外，單一市場主題產(chǎn)品也加入限購行列。11月21日，天弘基金旗下聚焦越南市場的天弘越南市場股票發(fā)起（QDII）公告調整大額申購金額限制，單日單賬戶累計申購及定投金額上限均設為2000元人民幣。

　　據(jù)《華夏時報》記者不完全統(tǒng)計，進入11月以來，全市場已有近90只QDII產(chǎn)品陸續(xù)調整申購規(guī)則，其中美股指數(shù)類、日經(jīng)指數(shù)、海外單一市場主題類產(chǎn)品成為限購“主力”。在此之前，嘉實、匯添富、建信等基金公司旗下的納斯達克相關QDII產(chǎn)品已率先啟動限購，本輪調整則進一步擴大了限購的產(chǎn)品范圍和力度。

　　對于QDII基金密集限購的背后邏輯，曾方芳認為，外匯額度緊張與產(chǎn)品規(guī)模管控是核心驅動力。2025年以來，以美股為代表的海外市場表現(xiàn)突出，相關QDII業(yè)績亮眼，吸引大量資金集中涌入。而QDII外匯額度整體有限且分配不均，熱門產(chǎn)品率先面臨額度瓶頸。

　　另一方面，保護現(xiàn)有持有人利益也是基金公司實施限購的重要考量。曾方芳指出，規(guī)模過快增長可能加劇申贖沖擊成本、稀釋既有收益、增加調倉難度，甚至超出產(chǎn)品策略容量，進而影響組合運作表現(xiàn)?；鸸局鲃酉拶?，意在控制增量資金流入，保障投資策略有效執(zhí)行與產(chǎn)品平穩(wěn)運作，維護存量持有人利益。這一操作不僅是額度管控體系下的務實舉措，更傳遞出基金公司以產(chǎn)品長期健康運作為核心，切實保障投資者權益的責任擔當。

　　場內溢價凸顯，風險提示密集發(fā)布

　　一邊是申購通道持續(xù)收緊，另一邊場內交易市場的溢價風險正快速積聚。部分暫停大額申購的熱門QDII產(chǎn)品，其場內交易價格較基金份額參考凈值（IOPV）出現(xiàn)不同程度的溢價，其中部分美股相關ETF的溢價率已超過10%，甚至達到18%以上，引發(fā)基金公司密集發(fā)布風險提示公告。

　　11月20日，華夏基金單日兩次發(fā)布公告，警示旗下華夏納斯達克100ETF（QDII）二級市場價格大幅溢價。富國基金同步提示，旗下富國納斯達克100ETF二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價。

　　部分日經(jīng)指數(shù)產(chǎn)品溢價風險同樣高企。11月21日，華安基金公告稱，華安三菱日聯(lián)日經(jīng)225ETF（QDII）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價，“投資者如果盲目投資可能遭受重大損失”。11月20日，華夏基金也對旗下華夏野村日經(jīng)225ETF（QDII）的高溢價風險進行提示。

　　對此，業(yè)內專家提醒投資者，高溢價買入QDII基金存在較大風險?！跋拶徥腔鹫５倪\營管理措施，但投資者不可盲目追逐已限購的溢價基金，高溢價可能意味著額外的交易風險?！碧K商銀行特約研究員武澤偉對《華夏時報》記者指出，投資者應借此機會優(yōu)化資產(chǎn)配置，避免過度集中于單一國家或地區(qū)市場，可通過尚未限購的QDII產(chǎn)品或其他渠道，將投資分散至歐股、日股或新興市場等，平衡組合風險收益比。

　　曾方芳也提醒，投資者應保持冷靜，避免因限購引發(fā)錯失恐慌情緒。從配置方向來看，應優(yōu)先選擇申購通道暢通的產(chǎn)品，避開溢價率過高的品種。另外，持倉不宜單押某一賽道，可適度關注港股等額度相對充裕的跨境資產(chǎn)，立足長期配置，建立與自身風險承受能力相匹配的全球投資組合。

　　限購潮背后，海外市場尤其是美股的后市走向，成為投資者關注的核心。

　　對于美股未來趨勢，黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文持樂觀態(tài)度，他認為美股行情有望在多重因素支撐下延續(xù)積極態(tài)勢?！懊缆?lián)儲降息周期提供充足流動性，歷史數(shù)據(jù)顯示非衰退式降息后標普500指數(shù)回報可觀。年內，標普500指數(shù)屢創(chuàng)新高，當前市盈率合理，且高盛預測未來仍有上漲空間?！标惻d文對《華夏時報》記者分析，AI發(fā)展是全球趨勢，將為全球經(jīng)濟長期增長提供動力，美股作為全球資產(chǎn)配置重要部分，也將受益于AI發(fā)展帶來的紅利。

　　武澤偉則給出謹慎判斷?！?span id="stock_105.NVDA">英偉達最新業(yè)績超預期卻未能阻止美股科技板塊集體下跌，表明市場情緒已發(fā)生轉變，投資者正對AI領域的泡沫風險高度警惕?！彼硎?，當前市場的核心矛盾在于，即使領軍企業(yè)交出亮眼財報，也難以抵消市場對行業(yè)估值過高、商業(yè)可持續(xù)性存疑以及宏觀利率環(huán)境波動的深層憂慮。在貨幣政策不確定性持續(xù)的背景下，此前推動股價上漲的樂觀預期正被更審慎的評估所替代，市場開始以更嚴苛的標準審視AI狂熱背后的實際盈利支撐。基于此，武澤偉認為，對美股后市應保持謹慎態(tài)度，“本輪調整恰恰反映出，市場行情正從單純的概念炒作，逐步過渡至對企業(yè)基本面真實成色的考驗階段”。

（文章來源：華夏時報網(wǎng)）

(原標題：海外市場震蕩觸發(fā)QDII限購潮，多只跨境基金收緊申購通道)

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