平安基金周思聰：創(chuàng)新藥行情將步入分化期 未來超額收益將更多來源于個股選擇

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者張韻）11月27日，平安醫(yī)療健康混合基金經(jīng)理周思聰在中國證券報“中證點金匯”直播間表示，創(chuàng)新藥板塊普漲階段或已經(jīng)過去，未來兩年內(nèi)或?qū)⑹?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1106">創(chuàng)新藥公司分化的重要時期，精選個股、聚焦真龍頭將是更合適的投資策略。展望2026年，超額收益將來源于個股選擇，優(yōu)先關(guān)注那些具備全球競爭力的核心資產(chǎn)，有商業(yè)化能力和財務(wù)狀況相對穩(wěn)健的公司。

　　她表示，在投資上，將繼續(xù)堅持國內(nèi)商業(yè)化主線和出海主線，優(yōu)先選擇兩者兼?zhèn)涞墓荆皇菃渭冄鹤D交易邏輯。僅由BD驅(qū)動的估值本質(zhì)上是脆弱的，必須對相關(guān)風(fēng)險進行冷靜評估。市場通常在BD交易宣布之初就將潛在總價值（包括所有里程碑付款）計入股價，然而，里程碑付款具有不確定性，能否兌現(xiàn)取決于臨床和注冊的成功，絕不能僅憑交易的金額進行估值。

　　創(chuàng)新藥細分領(lǐng)域方面，她較為看好ADC（抗體偶聯(lián)藥物）、多抗、細胞基因治療、自免類產(chǎn)品。除了創(chuàng)新藥外，醫(yī)療設(shè)備、CXO（醫(yī)藥外包）、醫(yī)療服務(wù)等也是其看好的幾個醫(yī)藥細分領(lǐng)域。她認為，在以舊換新的背景之下，醫(yī)療設(shè)備招采數(shù)據(jù)明顯提升，醫(yī)療設(shè)備行業(yè)有望實現(xiàn)庫存的消化和訂單的快速增長；CXO板塊有望繼續(xù)受益全球研發(fā)外包轉(zhuǎn)移，保持較為平穩(wěn)的增長；經(jīng)濟復(fù)蘇背景下，醫(yī)療服務(wù)需求有望增加，特別是高端醫(yī)療服務(wù)和?？漆t(yī)療服務(wù)。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

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