ETF日報(bào) | 紅利資產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)韌！穩(wěn)健投資風(fēng)格要怎么挑選賽道？

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月3日A股收盤，有色金屬、煤炭、家用電器領(lǐng)漲市場，漲幅分別為0.63%、0.57%、0.30%。

　　有色金屬、煤炭、家用電器

　　近期多項(xiàng)政策密集落地，為煤炭、有色金屬、家用電器板塊帶來協(xié)同性利好。煤炭領(lǐng)域，國家能源局 11 月印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)煤炭與新能源融合發(fā)展的指導(dǎo)意見》，支持礦區(qū)光伏風(fēng)電開發(fā)及產(chǎn)業(yè)鏈延伸，筑牢能源供應(yīng)基礎(chǔ)的同時(shí)打開轉(zhuǎn)型空間；有色金屬行業(yè)則迎 “反內(nèi)卷” 政策強(qiáng)催化，八部門穩(wěn)增長方案及價(jià)格秩序治理政策落地，疊加銅礦供給收縮，行業(yè)供需格局持續(xù)優(yōu)化；家電板塊則依托以舊換新政策，15%-20% 的階梯補(bǔ)貼持續(xù)撬動消費(fèi)需求。

　　宏觀層面，美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫與國內(nèi)穩(wěn)增長發(fā)力形成共振，進(jìn)一步夯實(shí)三大板塊景氣度。有色金屬受流動性寬松提振，貴金屬及工業(yè)金屬價(jià)格走勢向好，前三季度行業(yè)利潤指標(biāo)保持高增；煤炭融合新能源后盈利結(jié)構(gòu)多元升級；家電以舊換新政策下，高能效產(chǎn)品銷售放量，三大板塊均迎來政策與市場需求雙輪驅(qū)動的發(fā)展機(jī)遇。

　　湘財(cái)證券分析，煤炭行業(yè)：三季度業(yè)績承壓，但冬儲補(bǔ)庫以及原煤供給下滑的驅(qū)動邏輯，且頭部企業(yè)股息率仍維持高位，仍是具備韌性的紅利配置選擇。冬季北方供暖需求持續(xù)釋放，年末繼續(xù)看好。有色金屬：稀土出口管制升級，政策驅(qū)動供給收縮；能源汽車、光伏、儲能、5G基站建設(shè)等新興領(lǐng)域在政策驅(qū)動下持續(xù)放量，形成需求對沖，但需關(guān)注部分品類價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)。

　　天風(fēng)證券提示，2025年1-11月，申萬家電行業(yè)指數(shù)整體上漲8%，內(nèi)部呈現(xiàn)顯著結(jié)構(gòu)性分化。家電零部件板塊年內(nèi)上漲62%，市場對其成長邏輯給予高溢價(jià)。從估值角度看，白電龍頭盡管股價(jià)承壓，但低估值與高股息特性凸顯其防御屬性。

　　華泰證券展望12月，認(rèn)為伴隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好或有修復(fù)，海外美債長端利率及美元指數(shù)回落，對立資產(chǎn)前期調(diào)整或較為充分，高股息板塊配置價(jià)值較11月邊際回落，配置上繼續(xù)建議關(guān)注“反內(nèi)卷”相關(guān)周期型高股息及部分潛力型高股息品種。

　　反映家電行業(yè)整體表現(xiàn)的家電ETF龍頭(560880)同類產(chǎn)品中年初至今份額唯一正增長。

　　同類產(chǎn)品規(guī)模最大的可選消費(fèi)ETF(159936)最新規(guī)模達(dá)3.24億元。

　　全市場唯一跟蹤中證全指能源指數(shù)的能源ETF廣發(fā)(159945)備受關(guān)注。

　　專注聚焦稀土、鋰、磁性材料等稀有金屬的稀有金屬ETF(159608)年初至今份額增長超123%。

　　全市場唯一跟蹤中證全指原材料指數(shù)的材料ETF(159944)備受關(guān)注。

　　截至2025年12月3日A股收盤，傳媒回調(diào)2.86%，福石控股、新華都跌幅居前。計(jì)算機(jī)回調(diào)2.26%，海峽創(chuàng)新、浪潮軟件跌幅居前。

　　傳媒

　　開源證券指出，近期谷歌、阿里巴巴等科技巨頭打通“云+模型+流量+應(yīng)用”全方位優(yōu)勢，不斷迭代模型及Agent，疊加端側(cè)AI的突破，或推動AI應(yīng)用商業(yè)化加速，建議繼續(xù)布局AI游戲/AI廣告/AI漫劇/AI電商/AI設(shè)計(jì)等AI應(yīng)用賽道。同類產(chǎn)品規(guī)模最大的傳媒ETF(512980)最新規(guī)模達(dá)28.87億元。

　　計(jì)算機(jī)

　　華泰證券認(rèn)為，1）算力：預(yù)/后訓(xùn)練迭代推高算力需求，OpenAI規(guī)劃算力中心合計(jì)超36GW；據(jù)SCMP，出口限制后NVIDIA在華先進(jìn)芯片份額95%→0，國產(chǎn)供給接棒。利好海外/國產(chǎn)算力鏈。2）存儲：多模態(tài)/長視頻抬升容量與帶寬（圖片1MB、音頻5MB、視頻≈50MB/分）。3）電力：美國新建大型數(shù)據(jù)中心并網(wǎng)申請到商運(yùn)的中位時(shí)長繼續(xù)增加，而礦場改造成本約500-800萬美元/兆瓦、落地更快。4）應(yīng)用：OpenAI ACP實(shí)現(xiàn)對話內(nèi)結(jié)賬貫通“觸達(dá)-體驗(yàn)-支付”；國內(nèi)入口卡位者更易受益：C端用戶積累豐富的公司；2B領(lǐng)域，有多樣化企業(yè)客戶的公司。集中反映科創(chuàng)板人工智能產(chǎn)業(yè)鏈整體表現(xiàn)的人工智能ETF科創(chuàng)(588760)年初至今份額漲超1290%；聚焦中國信息技術(shù)自主創(chuàng)新領(lǐng)域的信創(chuàng)ETF廣發(fā)(159539)備受關(guān)注；聚焦國內(nèi)云計(jì)算和大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的云計(jì)算ETF廣發(fā)(159527)年初至今份額漲超86%。

　　除此之外，12月2日，中國藥品價(jià)格登記系統(tǒng)正式上線，同步在線上線下為國內(nèi)外醫(yī)藥企業(yè)提供藥品價(jià)格登記查詢服務(wù)。這將有利于企業(yè)構(gòu)建全球化價(jià)格體系，促進(jìn)創(chuàng)新藥全球市場發(fā)展。

　　國泰海通證券認(rèn)為，2025年第三季度，海外CXO行業(yè)在宏觀壓力下展現(xiàn)出韌性，整體景氣度已觸底企穩(wěn)。伴隨降息、投融資等宏觀指標(biāo)恢復(fù)的情況下，推薦關(guān)注國內(nèi)CXO的整體復(fù)蘇。港股醫(yī)藥賽道規(guī)模最大的港股創(chuàng)新藥ETF(513120)最新規(guī)模達(dá)248.38億元，已連續(xù)4日獲資金凈流入。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：ETF日報(bào) | 紅利資產(chǎn)持續(xù)強(qiáng)韌！穩(wěn)健投資風(fēng)格要怎么挑選賽道？)

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