AI出現(xiàn)多個(gè)“S型曲線”機(jī)遇 基金經(jīng)理看好兩大方向

　　本輪人工智能行情已經(jīng)持續(xù)近三年，隨著行情的演進(jìn)，近期AI板塊出現(xiàn)階段性調(diào)整，市場上對于“AI是否存在泡沫”也出現(xiàn)了較多討論。對此，公募等機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)本身具備堅(jiān)實(shí)的基本面與廣闊空間，目前的“泡沫論”更多是基于短期市場情緒的討論，而非對產(chǎn)業(yè)趨勢的否定。

　　有專業(yè)機(jī)構(gòu)分析，AI等核心賽道龍頭的估值雖然不低，但考慮到產(chǎn)業(yè)趨勢的長期性、市場空間的廣闊性，相對估值指標(biāo)仍處于合理區(qū)間。也有機(jī)構(gòu)表示，持續(xù)上漲、高估值或龍頭集中本身并不等同于泡沫，只有當(dāng)定價(jià)脫離基本面支撐的才是；對比互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期，本輪人工智能行情的一、二級(jí)市場更加理性，一級(jí)市場資金更聚焦優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，二級(jí)市場中“美股七姐妹”估值遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期的“泡沫”水平，盈利韌性也更強(qiáng)。

　　廣發(fā)基金經(jīng)理李耀柱對證券時(shí)報(bào)記者表示，AI產(chǎn)業(yè)鏈的機(jī)會(huì)正從底層算力向上延伸，未來人工智能投資的敘事仍然持續(xù)?！耙环矫妫鞔笮酒揞^與人工智能公司的深度合作進(jìn)一步提升了行業(yè)景氣度，AI應(yīng)用的滲透率進(jìn)一步提升，算力基建的需求仍然旺盛，GPU、ASIC、交換機(jī)、存儲(chǔ)等領(lǐng)域的景氣度都會(huì)持續(xù)提升；另一方面，中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是確定性趨勢，繼續(xù)看好半導(dǎo)體、云計(jì)算等領(lǐng)域?！崩钜Q。

　　展望后市，李耀柱表示，未來將重點(diǎn)關(guān)注兩大方向。第一，需求持續(xù)擴(kuò)張的推理端?！伴L期來看，算力端依然緊缺。人工智能代理、多模態(tài)大模型等應(yīng)用的用戶需求增長及響應(yīng)效率要求，反映出算力需求并未減少，反而會(huì)持續(xù)增長，只是需求的重點(diǎn)逐步從預(yù)訓(xùn)練端轉(zhuǎn)向后訓(xùn)練端和推理端?！崩钜治觯瑥恼w競爭格局來看，由于用戶側(cè)對預(yù)訓(xùn)練所需的高性能GPU需求強(qiáng)度有所降低，部分中端半導(dǎo)體公司有機(jī)會(huì)切入一部分市場份額，但仍以高端半導(dǎo)體公司為主導(dǎo)。

　　第二，重要性進(jìn)一步提升的數(shù)據(jù)生成端。李耀柱預(yù)計(jì)，人工智能的發(fā)展正呈現(xiàn)出多個(gè)“S型曲線”的震蕩上升模式，在這一過程中，中國的企業(yè)在應(yīng)用落地和強(qiáng)化學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)生成端展現(xiàn)出了競爭力，能夠切入部分市場份額?！坝绕涫侵袊幕ヂ?lián)網(wǎng)公司、科技企業(yè)、輔助駕駛公司等，依靠深厚的數(shù)據(jù)積累和業(yè)務(wù)場景，將能更好地利用AI模型優(yōu)化內(nèi)部效率，甚至催生新的商業(yè)模式?！彼硎?，AI技術(shù)在這些企業(yè)中的滲透，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展，國內(nèi)外算力需求都會(huì)持續(xù)增加。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：AI出現(xiàn)多個(gè)“S型曲線”機(jī)遇基金經(jīng)理看好兩大方向)

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