在不確定中穿越周期，興證全球基金固收增強團隊的“慢變量”哲學

　　｜“市場保持非理性的時間，可能比你保持償付能力的時間更長?！?/p>

　　一個世紀前，經(jīng)濟學大師凱恩斯以其敏銳的洞察，道出了市場非理性與投資者生存之間的永恒張力。而在今天，這句警示依然回蕩在中國資管行業(yè)的浪潮之中。

　　隨著理財產品凈值化轉型的全面落地，以及債券市場收益率的持續(xù)下行，“資產荒”現(xiàn)象日益凸顯。與此同時，A股的高波動性讓不少投資者望而卻步。于是，擁有“穩(wěn)健打底、適度增強”特性的“固收+”產品，在今年得以蓬勃發(fā)展。

　　如何在非理性的市場中，為投資者構建一艘穩(wěn)健前行的“絕對收益方舟”？興證全球基金固收增強團隊，以其獨特的“復雜系統(tǒng)”投資哲學、多元均衡的策略矩陣，以及刻入基因的信托責任，正試圖系統(tǒng)性地回答這一時代命題。

　　一、團隊畫像：多資產強將組成的“固收增強”矩陣

　　2021年含權債基有過一輪大發(fā)展，但在2022年之后的權益市場下跌中，含權債基因為變成了“固收-”而被詬病。但到了今年上半年，含權債基又成為增速最快的細分賽道之一。不過不同客戶的風險偏好差異顯著，不同產品的風險收益差距也很大。

　　興證全球基金固定收益部副總監(jiān)劉琦觀察到，本輪含權債基產品發(fā)展最大的不同在于產品被嚴格細分（低波、中波、高波），客戶對風險收益有了更清晰的定位和更理性的預期，大量資金流入了定位明確的低波產品。

　　團隊構建了清晰完整的“一級債基—二級債基—偏債混合”產品譜系，由7位基金經(jīng)理管理12只產品，并依據(jù)波動率、客戶屬性、運作模式（如開放式、封閉式）等多維度精細分類：

　　· 低波產品（如興全興晨六個月持有）適合從理財轉化而來的風險偏好較低客戶。

　　· 中高波產品（如興全匯吉一年持有）通過適度參與權益市場，力爭實現(xiàn)較高的年化回報。

　　· 高彈性產品（如興全可轉債）通過轉債與股票的靈活配置，在控制回撤的同時捕捉市場機遇。

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，數(shù)據(jù)截至2025年9月30日）

　　今年以來，團隊多只產品業(yè)績亮眼。

　　興證全球磐穩(wěn)增利債券基金，由固定收益部副總監(jiān)張睿管理。張睿擁有20年從業(yè)經(jīng)驗和覆蓋全固收產品線的管理經(jīng)驗，深耕純債與轉債投資。她強調，“固收增強”產品的核心是在控制回撤的前提下，通過大類資產配置與個券選擇實現(xiàn)超額收益。該產品過去一年收益率9.56%，同類排名前10%（25/270，銀河證券，截至2025/9/30）。

　　興證全球招益?zhèn)?，由雙基金經(jīng)理斯子文、徐留明共同管理。斯子文擅長純債、轉債和大類資產配置，徐留明深耕股票投資，重點聚焦具有良好商業(yè)模式的高品質公司，在力爭加法的同時力控回撤，A份額近一年凈值增長7.66%，同期基準3.55%，收益排名同類前36% （175/499），最大回撤排名同類前33%（176/536，銀河證券，截至2025/9/30）。

　　興證全球豐德債券基金由可轉債研究出身的多資產基金經(jīng)理朱喆豐擔綱，轉債研究背景使其對債券定價、正股研究、期權價值等跨資產屬性具有深厚理解，該基金自2024年8月成立以來穩(wěn)步積累，A份額今年來凈值增長6.18%，同期業(yè)績基準增長3.84%，最大回撤排名同類前17%（91/536，銀河證券，截至2025/9/30）展現(xiàn)出了超額“加法”和不俗的回撤控制能力。

　　興證全球興晨六個月持有混合基金由17年固收經(jīng)驗強將劉琦管理，他擅長自上而下宏觀配置、及自下而上價值選券。A份額近一年凈值增長10.90%，同期基準3.55%，收益排名同類前20%（14/72），最大回撤排名居同類前40%（26/74，銀河證券，截至2025/9/30），在爭取收益的同時力控波動和下行風險。他所管理的另一只基金興全匯吉一年持有，A份額截至11月28日，年內收益超過15%（數(shù)據(jù)來源：wind）。

　　興全匯享由固定收益部副總監(jiān)翟秀華和徐留明管理，翟秀華有15年從業(yè)經(jīng)驗，同樣擁有固收全產品線管理經(jīng)驗。在債券投資中，她重視風險控制、擅長逆向思考、關注商業(yè)本質和債券本身的性質，興全匯享近一年收益率9.82%，超越業(yè)績基準6.18個百分點。（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截至2025/9/30）

　　團隊始終堅持把客戶需求與風險偏好和產品收益風險特征精準匹配。劉琦認為，首要的是“產品定位要準確且穩(wěn)定”，形成穩(wěn)態(tài)的凈值曲線，讓客戶有穩(wěn)定、合理的預期?！澳芤宰约旱牟呗院蛢糁登€滿足投資者的需求，就是一個好產品。”張?？偨Y道，“我們團隊的優(yōu)勢，正是用不同的策略與凈值曲線，精準匹配市場上多樣化的理財需求?！?/p>

　　團隊的專業(yè)分工不僅體現(xiàn)在個人能力上，更體現(xiàn)在協(xié)同機制中。通過定期的投研討論和深度交流，團隊不同專業(yè)背景的成員得以相互啟發(fā)，從而形成更全面的投資視角。

　　二、平臺力量：多策略融合的“阿爾法工廠”

　　深厚的多策略積淀與強大的平臺協(xié)同能力，是團隊的另一基石。這不僅體現(xiàn)在單一領域的專業(yè)，更在于將可轉債、權益、多資產等能力模塊整合為系統(tǒng)化戰(zhàn)力的平臺優(yōu)勢。

　　權益賦能，是團隊借力的強大后盾。 興證全球基金在權益投資領域長期業(yè)績優(yōu)異，該公司過去十年股票投資能力獲國泰海通證券五星評級，且近一年、近兩年、近三年，公司的權益類基金絕對收益在權益類大型公司中，均排名第一（1/13，兩則數(shù)據(jù)源自國泰海通證券，截至2025/9/30）。

　　更為關鍵的是，其投研平臺對固收增強團隊完全開放。公司目前擁有20余人的權益研究團隊，覆蓋TMT、周期、消費、新能源、機械軍工等主要賽道?！八泄善钡臅h，對固收團隊完全開放……我們可以直接參加較高規(guī)格的投資會議?！眲㈢榻B道，這種無壁壘的深度聯(lián)動，確保了“固收增強”投資經(jīng)理能站在公司最廣闊的研究視野上進行決策。

　　可轉債，是刻入團隊基因的“靈魂工具”。 早在2004年，成立僅半年的興證全球基金便發(fā)行了境內首只可轉債基金——興全可轉債，開創(chuàng)了行業(yè)先河。二十余年來這只基金穿越多輪牛熊，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月28日，該基金成立以來的年化收益超過12%。

　　目前，公司配備6名專職轉債研究員，確保對標的的高覆蓋率與緊密跟蹤，這讓團隊在運用轉債工具時，顯得游刃有余。

　　多策略與工具創(chuàng)新，則不斷拓寬“+”的邊界。 興證全球基金是業(yè)內較早系統(tǒng)布局定向增發(fā)、大宗交易的機構之一，在投行、研究、規(guī)模、人員、定價、談判力、決策效率等資源配備上均位于市場前列。

　　同時，團隊熟練運用折價ETF等期貨工具進行風險管理與收益增強?！巴ㄟ^期貨可以做一些有價值的交易，比如獲取折價安全邊際或對沖波動?！边@些工具與策略的疊加，讓“固收增強”超越了簡單的資產相加。

　　正如團隊所認知的，這種多策略融合的本質，是對復雜投資系統(tǒng)的應對。斯子文指出，統(tǒng)籌純債、轉債、股票等不同資產的定價邏輯能有效平滑波動。劉琦則從更底層的框架出發(fā)，認為含權債基的投資，正是在復雜系統(tǒng)中，通過多元資產與多策略配置，于不確定性中尋找確定性。

　　據(jù)國泰海通證券數(shù)據(jù)，截至2025年三季度末，興證全球基金近5年在固收類基金絕對收益排名1/14(固收類中型公司中)；近1/2/3年權益類基金絕對收益排名均為1/13(權益類大型公司中)。

　　大、中、小型公司的劃分：按照海通證券規(guī)模排行榜近一年主動權益（主動固收）的平均規(guī)模進行劃分，按照基金公司規(guī)模自大到小進行排序，其中累計平均主動權益（主動固收）規(guī)模占比達到全市場主動權益（主動固收）規(guī)模50%（取累計規(guī)模占比超過 50%的最小值作為劃分線）的基金公司劃分為大型公司，在50%-70%（取累計規(guī)模占比超過 70%的最小值作為劃分線）之間的劃分為中型公司，其余為小型公司，小型公司還包括旗下存續(xù)時間最長的產品成立不滿1年的公司）。

　　三、協(xié)同進化：深度交融的投研“小氣候”

　　興證全球基金固收增強投資的另一個顯著優(yōu)勢，在于其深度協(xié)同的投研文化。這種協(xié)同已經(jīng)通過機制化的設計，融入在日常投資的點點滴滴中。

　　首先，興證全球基金在投研交流方面推崇全方位開放。“所有股票的會議，我們在其中不只是參與簡單的研究，還要分享觀點?！眲㈢榻B，這種無壁壘的信息流通機制，確保團隊能夠站在公司最廣闊的研究視野上進行決策。

　　其次，團隊內部形成了獨特的股票研討“小氣候”。每周雷打不動的投研會議聚焦兩方面，一是回顧產品投資情況并分析具體股票；二是針對重點有價值的股票，邀請內部研究員、基金經(jīng)理或外部專家進行深度分享與討論，以整合最優(yōu)投研資源。

　　“在討論會上，我們只聚焦股票，”劉琦介紹，“以一個專業(yè)股票團隊的標準來要求自己?！睍髸ㄟ^詳細的紀要對討論內容及股票表現(xiàn)進行定期回顧與評估。由于團隊規(guī)模適中，討論更為集中高效，能夠切實將研究成果落實到投資組合構建中。

　　這一機制不僅提升了投資的精準度，更成為人才成長的孵化器。年輕的基金經(jīng)理和研究員在研討會上匯報、辯論、學習，在老將的“傳幫帶”中快速成長。

　　“為了保持投資競爭力，我們始終將投研能力置于首位，并通過高頻、深入的團隊研討持續(xù)強化?！眲㈢绱烁爬ㄋ麄兊娜粘?。

　　四、前瞻布局：在“資產荒”時代定義“+”的價值

　　深刻理解客戶需求，是興證全球基金固收增強團隊構建產品矩陣的起點。張睿指出，“市場永遠有大量的資金需要偏穩(wěn)健，且風險收益特征明確的產品，這是”固收增強“基金未來具備廣闊空間的重要原因?！?/p>

　　站在2025年末回望，債券市場收益率中樞下移、波動加大已成為新常態(tài)。市場對含權債基的產品的需求，正從“可選”變?yōu)椤皠傂琛薄?/p>

　　張睿捕捉到了這一時代性的轉折，“未來幾年，純債有可能進入低收益、波動加大的窗口。尋求收益與波動平衡的低波產品，將是一個長期增長的市場。”

　　面對這片藍海，團隊的準備是充分而系統(tǒng)的。在產品上，他們致力于打造一個更加立體、精細的矩陣，在每一個細分風險收益層級上，都布局不同策略風格的產品，力求讓每一位投資者都能找到與自己風險偏好精準匹配的產品。

　　基于這一判斷，團隊在產品創(chuàng)新方面持續(xù)探索。劉琦介紹，在成熟產品線中，團隊以主動管理型、非量化策略的產品為主，并在低、中、高波動等級中均已有表現(xiàn)優(yōu)異的代表產品。他還透露，為進一步滿足客戶需求，團隊已在量化指增、紅利策略、FOF模式等方面進行布局與實踐，旨在為客戶提供更多元的阿爾法收益來源。

　　在投研的最核心處，他們依然堅信，最終的競爭力來自于超越市場的深度認知與定價能力，核心始終是“主動賦能”。正如團隊所共識的，只有在具體資產上建立起堅實的定價能力，才能在未來更為復雜的市場中，為客戶資產的長期增值保駕護航。

　　結語：把“信托責任”刻進凈值曲線

　　在資管行業(yè)快速發(fā)展的今天，興證全球基金固收增強團隊選擇了一條更具長期主義的發(fā)展道路。他們的實踐表明，資管工作不僅要追求專業(yè)的卓越，更要堅守受托責任的初心。

　　劉琦將這一責任詮釋為，“客戶給你的每一分錢，都要把它當成自己的錢去保護?！彼救思词菍€人資金投入自己所管產品的踐行者。他認為，管理含權債基的產品最重要的品質是堅守信托責任，相比于短期排名，更重要的是“客戶加權資本回報率”——即每一位客戶投入的每一分錢，是否最終實現(xiàn)了正收益。

　　“我們的目標是，客戶在任何時點買入我們的產品，持有一定周期后都能賺錢?！眲㈢a充道。這種“客戶為本”的責任文化，深刻影響著團隊的行為模式。它體現(xiàn)在產品發(fā)行時機的選擇上——他們更愿意在市場低位、有機會為客戶創(chuàng)造安全邊際時積極營銷；它也體現(xiàn)在與渠道的溝通中——他們不渲染短期高收益，而是清晰地描繪產品的風險收益特征，主動管理客戶預期。

　　在這個充滿不確定性的市場環(huán)境中，興證全球基金固收增強團隊以其專業(yè)的投資能力、嚴謹?shù)娘L控體系、協(xié)同的團隊文化和以客戶為本的經(jīng)營理念，正在印證一個樸素而深刻的道理——只有真正以客戶利益為中心，堅守受托之本，保持專業(yè)專注，才能在長期投資中實現(xiàn)與客戶的雙贏，才能在資管行業(yè)行穩(wěn)致遠。

　　風險提示：

　　張睿：2005年6月-2007年6月，就職于紅頂金融工程研究中心任金融工程部主管；2007年6月-2010年12月，就職于申萬研究所宏觀研究部任高級分析師。2010年12月至今，就職于興證全球基金，歷任興證全球基金管理有限公司研究員、興全磐穩(wěn)增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理、興全貨幣市場證券投資基金基金經(jīng)理、興全保本混合型證券投資基金基金經(jīng)理、興全添利寶貨幣市場基金基金經(jīng)理、興全天添益貨幣市場基金基金經(jīng)理、興全興泰定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理、興全恒瑞三個月定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理?，F(xiàn)任興全固定收益部副總監(jiān)、興全磐穩(wěn)增利債券型證券投資基金基金經(jīng)理（2015年11月2日至今）、興全恒益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2017年9月20日至今）、興證全球招益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2023年7月5日至今）。翟秀華：2009年9月-2010年3月，就職于畢馬威華振會計師事務所；2010年4月-2014年6月，就職于泰信基金管理有限公司，任交易總監(jiān)助理；2014年7月至今，就職于興證全球基金，歷任研究員及基金經(jīng)理助理、興全穩(wěn)泰基金、興全天添益基金、興全興泰定期開放基金基金經(jīng)理。現(xiàn)任興證全球基金管理有限公司固定收益部副總監(jiān)、興全添利寶貨幣市場基金基金經(jīng)理（2016年3月17日至今）、興全穩(wěn)益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2017年5月4日至今）、興全祥泰定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理（2018年3月16日至今）、興全匯享一年持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2020年7月8日至今）、興證全球恒利一年定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理（2021年9月10日至今）、興證全球興?；旌闲妥C券投資基金基金經(jīng)理（2023年7月24日至今）、興全興泰定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理（2024年4月11日起至今）、興證全球恒泰一年定期開放債券型發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理（2024年7月1日起至今）。劉琦：2008年7月-2011年4月，就職于嘉實基金任研究員、基金經(jīng)理助理；2011年5月-2012年6月，就職于嘉實國際資產管理有限公司，任助理副總裁；2012年7月-2015年6月，就職于易方達基金，任固定收益部基金經(jīng)理；2015年7月-2020年2月，就職于工銀瑞信基金，任固定收益部基金經(jīng)理；2020年3月-2022年9月，就職于光大理財，任固定收益部總監(jiān)。現(xiàn)任興證全球基金固定收益部副總監(jiān)、興全匯吉一年持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2023年7月24日至今）、興證全球興晨六個月持有混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2023年8月1日至今）。朱喆豐：2017年2月-2018年5月就職于長盛基金管理有限公司，任職可轉債研究員；2018年5月加入興證全球基金，歷任可轉債研究員，2021年8月23日任興全可轉債基金基金助理。現(xiàn)任興全恒鑫債券型證券投資基金基金經(jīng)理（2022年3月1日至今）、興全匯虹一年持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2023年7月24日至今）、興證全球豐德債券型證券投資基金基金經(jīng)理（2024年8月2日起至今）。斯子文：歷任興證證券資產管理有限公司固定收益部債券研究員，永贏基金管理有限公司歷任固定收益研究部債券研究員、固定收益投資部基金經(jīng)理助理和絕對收益投資部投資經(jīng)理助理。現(xiàn)任興證全球招益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2024年4月16日起至今）、興證全球恒榮債券型證券投資基金基金經(jīng)理（2024年6月25日起至今）、興證全球興益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2025年10月29日起至今）。徐留明：2013年3月至2014年9月，就職于國聯(lián)證券股份有限公司，2014年9月至2020年3月，就職于興業(yè)證券股份有限公司，2020年4月至今就職于興證全球基金管理有限公司，先后擔任研究員、基金經(jīng)理助理?，F(xiàn)任興全恒益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2021年12月20日起至今）興全匯享一年持有期混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2023年1月4日起至今）、興證全球招益?zhèn)妥C券投資基金基金經(jīng)理（2023年7月5日起至今）、興證全球競爭優(yōu)勢混合型證券投資基金基金經(jīng)理（2024年8月27日起至今）。

　　興證全球興晨六個月持有期混合型基金業(yè)績比較基準為：滬深300指數(shù)收益率×10%+恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×5%+中債綜合（全價）指數(shù)收益率×85%。歷任基金經(jīng)理變更情況：劉琦，2023年8月1日至今。興證全球興晨六個月持有A成立日期為2023/8/1，成立以來截至2025/9/30業(yè)績及比較基準：(13.82%/6.99%)，成立以來完整年度業(yè)績及比較基準：2023/8/1-2023/12/31（0.01%/-1.79%），2024（3.42%/6.96%）；興證全球興晨六個月持有C成立日期為2023/8/1，成立以來截至2025/9/30業(yè)績及比較基準：(12.84%/6.99%)，成立以來完整年度業(yè)績及比較基準：2023/8/1-2023/12/31（-0.16%/-1.79%），2024（3.00%/6.96%）。本基金是債券型證券投資基金，預計長期平均風險與收益低于股票型、混合型以及可轉債證券投資基金，高于貨幣市場基金。本基金每份基金份額的最短持有期為6個月。對于基金份額持有人而言，存在投資本基金后6個月內無法贖回的風險。

　　興證全球招益基金業(yè)績比較基準為：中債綜合（全價）指數(shù)收益率×85％＋滬深300指數(shù)收益率×10％＋恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×5％。歷任基金經(jīng)理變更情況：張睿(2023.7.5-2024.12.16)，徐留明(2023.7.5至今)，斯子文（2024.4.16至今）。興證全球招益基金A成立以來截至2025年9月30日完整業(yè)績及比較基準：（11.86%/7.60%)，成立以來完整年度業(yè)績及比較基準：2023/7/5-2023/12/31（0.38%/-1.23%），2024（6.13%/6.96%）；興證全球招益基金C成立以來截至2025年9月30日完整業(yè)績及比較基準：（10.86%/7.60%)，成立以來完整年度業(yè)績及比較基準：2023/7/5-2023/12/31（0.18%/-1.23%），2024（5.70%/6.96%）。本基金為債券型基金，預期收益和預期風險高于貨幣市場基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金除了投資A股外，還可根據(jù)法律法規(guī)規(guī)定投資香港聯(lián)合交易所上市的股票。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。

　　興證全球豐德債券基金業(yè)績比較基準為：中債綜合全價（總值）指數(shù)收益率×85％＋滬深300指數(shù)收益率×5％＋恒生指數(shù)收益率（使用估值匯率折算）×5％＋中證可轉換債券指數(shù)收益率×5％；歷任基金經(jīng)理變更情況：朱喆豐（2024年8月2日至今)；興證全球豐德A成立以來截至2025年9月30日完整業(yè)績及比較基準為：6.82%/5.56%；興證全球豐德C成立以來截至2025年9月30日完整業(yè)績及比較基準為：6.33%/5.56%。本基金為債券型基金，預期收益和預期風險高于貨幣市場基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金除了投資A股外，還可根據(jù)法律法規(guī)規(guī)定投資香港聯(lián)合交易所上市的股票。除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，本基金還面臨匯率風險、香港市場風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。

　　興全匯享一年持有基金業(yè)績基準為中債綜合(全價)指數(shù)收益率*85%+滬深300指數(shù)收益率*10%+恒生指數(shù)收益率(使用估值匯率折算)*5%；歷任基金經(jīng)理變更情況：虞淼(2020.07.08-2021.12.20)，翟秀華(2020.07.08至今)，葉峰(2021.12.20-2023.01.03)，徐留明（2023.01.04至今）。興全匯享一年持有混合A成立以來截至2025年9月30日業(yè)績及比較基準：（17.98%/8.22%）,成立以來完整年度業(yè)績及比較基準：2020/7/8-2020/12/31（5.30%/0.76%），2021（9.62%/0.56%），2022（-10.05%/-2.00%），2023（1.75%/0.03%）,2024(5.94%/6.96%)；興全匯享一年持有混合C成立以來截至2025年6月30日完整業(yè)績及比較基準：（16.75%/8.22%），成立以來完整年度業(yè)績及比較基準：2020/7/8-2020/12/31（5.20%/0.76%），2021（9.40%/0.56%），2022（-10.23%/-2.00%），2023（1.55%/0.03%）,2024(5.72%/6.96%)。本基金每份基金份額的最短持有期為1年。對于基金份額持有人而言，存在投資本基金后1年內無法贖回的風險。

　　興證全球基金承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益，投資人應當認真閱讀本基金基金合同、招募說明書等基金法律文件，了解本基金的風險收益特征，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產狀況等判斷本基金是否和投資人的風險承受能力相適應，自主判斷基金的投資價值，自主做出投資決策，自行承擔投資風險。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績或基金經(jīng)理曾管理的其他組合的業(yè)績不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。觀點僅代表個人，不代表公司立場，僅供參考，不作為投資建議，觀點具有時效性。過往業(yè)績并不預示未來表現(xiàn)，基金收益有波動風險。基金投資須謹慎，請審慎選擇。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：在不確定中穿越周期，興證全球基金固收增強團隊的“慢變量”哲學)

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