手握3200億現(xiàn)金 寧德時(shí)代計(jì)劃最高發(fā)100億債券！機(jī)構(gòu)預(yù)期明年盈利940億

　　“不差錢”的龍頭，計(jì)劃發(fā)債融資不超過(guò)100億元。

　　12月10日晚，寧德時(shí)代（300750.SZ）披露公告稱，公司計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)100億元（含100億元）人民幣債券，債券期限不超過(guò)5年。募資資金用途為用于項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金、償還有息負(fù)債等符合法律、法規(guī)及監(jiān)管規(guī)定的用途，并按照發(fā)行文件約定使用。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，寧德時(shí)代本次發(fā)行的債券期限不超過(guò)5年，具體發(fā)行期限將根據(jù)公司實(shí)際資金需求和發(fā)行時(shí)市場(chǎng)情況等最終確定，可以是單一期限品種，也可以是多種期限品種的組合。

　　這意味著，寧德時(shí)代的百億債券可能有著不同的組合設(shè)計(jì)，且公司已明確會(huì)根據(jù)公司實(shí)際資金需求以及市場(chǎng)環(huán)境在注冊(cè)額度和有效期內(nèi)可一次或分次擇機(jī)發(fā)行。

　　就債券等問(wèn)題，時(shí)代財(cái)經(jīng)聯(lián)系寧德時(shí)代并提交采訪提綱。但截至發(fā)稿前，寧德時(shí)代尚未回復(fù)采訪問(wèn)題。

　　賬面現(xiàn)金超3200億元

　　寧德時(shí)代目前仍是A股市場(chǎng)上少有的“現(xiàn)金奶?！薄?/p>

　　財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第三季度末，寧德時(shí)代賬面上的貨幣資金為3242.42億元；年初至三季度末，寧德時(shí)代經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為806.60億元。

　　近年來(lái)，寧德時(shí)代的賺錢能力逐步提升。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2024年，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為184.30億元、429.08億元、612.09億元、928.26億元和969.90億元。

　　寧德時(shí)代賬面上的資金如此豐厚，為何會(huì)在此時(shí)突然選擇發(fā)債？

　　“（債券）量不大，與銀行借其實(shí)也可以。”一位長(zhǎng)期追蹤寧德時(shí)代的私募基金人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，“發(fā)債或許可以獲得更低的利率，也有可能是給到某些機(jī)構(gòu)的‘門票’?！?/p>

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，寧德時(shí)代超3200億元的貨幣資金，這一數(shù)字是本次擬發(fā)行債券最高規(guī)模的32倍。與此同時(shí)，公司2025年前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)490.34億元，同比增長(zhǎng)36.20%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)436.19億元，同比增長(zhǎng)35.56%。

　　同花順iFind顯示，截至2025年三季度末，寧德時(shí)代的資產(chǎn)負(fù)債率為61.27%，低于去年同期的64.33%。一般來(lái)說(shuō)，發(fā)行長(zhǎng)期債券置換短期債務(wù)或高成本融資是企業(yè)常見(jiàn)的財(cái)務(wù)優(yōu)化手段。從寧德時(shí)代現(xiàn)有的債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，存在可優(yōu)化的空間。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，寧德時(shí)代短期借款為153.14億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為250.05億元，合計(jì)短期債務(wù)為403.19億元。而長(zhǎng)期借款為784.42億元、應(yīng)付債券為84.22億元、長(zhǎng)期應(yīng)付款為15.20億元，合計(jì)長(zhǎng)期債務(wù)為883.84億元。

　　近期頻繁鎖定產(chǎn)能

　　對(duì)于寧德時(shí)代發(fā)行債券一事，市場(chǎng)還有另外一種聲音：為擴(kuò)張做準(zhǔn)備。

　　據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)了解，近兩年，寧德時(shí)代加快了全球產(chǎn)能的擴(kuò)張步伐。德國(guó)工廠2024年已實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)并持續(xù)盈利；匈牙利工廠建設(shè)已完工，工業(yè)4.0設(shè)備已安裝到位，計(jì)劃于2026年初開(kāi)始投產(chǎn)；與Stellantis集團(tuán)合資的西班牙工廠已于11月底開(kāi)建。

　　寧德時(shí)代此前曾表示，為應(yīng)對(duì)客戶激增的訂單需求，公司正全力推進(jìn)全球產(chǎn)能建設(shè)。公司憑借前瞻性的需求預(yù)判，率先進(jìn)行大規(guī)模產(chǎn)能擴(kuò)建。國(guó)內(nèi)山東濟(jì)寧、廣東瑞慶、江西宜春、福建廈門、青海、福建寧德等基地均有大幅擴(kuò)產(chǎn)，僅山東濟(jì)寧基地預(yù)計(jì)2026年新增儲(chǔ)能產(chǎn)能就超過(guò)100GWh。

　　在基地?cái)U(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，寧德時(shí)代持續(xù)對(duì)供應(yīng)商下單。

　　時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，自2025年以來(lái)，寧德時(shí)代通過(guò)戰(zhàn)略合作、長(zhǎng)協(xié)、股權(quán)投資等方式“鎖定產(chǎn)能”，涉及正極材料、負(fù)極材料等多個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分環(huán)節(jié)。

　　1月，寧德時(shí)代與龍?bào)纯萍?/a>簽訂正極材料2025年度采購(gòu)協(xié)議，采購(gòu)上限設(shè)為70億元；5月，鎖定萬(wàn)潤(rùn)新能約132.31萬(wàn)噸磷酸鐵鋰供應(yīng)，彼時(shí)市場(chǎng)估價(jià)超420億元。

　　9月，寧德時(shí)代與龍?bào)纯萍?/span>旗下孫公司亞太鋰源簽署15.75萬(wàn)噸高性能磷酸鐵鋰正極材料采購(gòu)協(xié)議，時(shí)間為2026年第二季度至2031年，合同總銷售金額預(yù)計(jì)超60億元。

　　11月，寧德時(shí)代與嘉元科技簽訂《合作框架協(xié)議》，將在2026年至2028年采購(gòu)不低于62.6萬(wàn)噸的負(fù)極集流體材料，合同總金額或超660億元。

　　據(jù)時(shí)代財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，寧德時(shí)代2025年以來(lái)已向供應(yīng)商拋出超千億元的合作訂單。從另外一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，公司對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期保持充足的信心。

　　JP Morgan研報(bào)指出，2026年寧德時(shí)代的主要焦點(diǎn)可能是市場(chǎng)份額的提升。今年行業(yè)需求超出預(yù)期。盡管寧德時(shí)代是業(yè)內(nèi)首家擴(kuò)產(chǎn)的企業(yè)，但由于2025年產(chǎn)能受限，其市場(chǎng)份額有所流失，預(yù)計(jì)寧德時(shí)代明年可新增300GWh至400GWh產(chǎn)能，有望幫助公司收復(fù)部分失地。

　　上述機(jī)構(gòu)表示，自9月中旬以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)寧德時(shí)代的盈利預(yù)期已上調(diào)約10%。目前，該機(jī)構(gòu)將寧德時(shí)代2026年盈利預(yù)期上調(diào)10%至940億元（較共識(shí)預(yù)期高出約10%）。

　　12月11日，寧德時(shí)代A股早盤開(kāi)盤后持續(xù)拉升。截至午盤收盤，A股報(bào)392.97元/股，漲2.77%；港股報(bào)510.00港元/股，漲2.33%。

（文章來(lái)源：時(shí)代財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：手握3200億現(xiàn)金，寧德時(shí)代計(jì)劃最高發(fā)100億債券！機(jī)構(gòu)預(yù)期明年盈利940億)

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