跨境ETF高溢價風(fēng)險發(fā)酵 十余家公募月內(nèi)密集發(fā)布警示公告

　　易方達、華夏、南方等多家頭部公募紛紛加入警示行列，密集發(fā)布風(fēng)險提示公告。據(jù)統(tǒng)計，截至12月11日，本月已有14家公募機構(gòu)累計發(fā)布超200份跨境ETF溢價風(fēng)險提示公告，部分跟蹤標(biāo)普500、納斯達克等指數(shù)的產(chǎn)品溢價率突破5%，部分基金公司更明確表態(tài)，不排除通過臨時停牌等方式警示風(fēng)險。

　　公告密集刷屏，嘉實、南方基金等頭部機構(gòu)集體預(yù)警

　　作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，頭部機構(gòu)的集體預(yù)警讓市場關(guān)注度持續(xù)提升。12月10日，嘉實基金發(fā)布公告稱，近期，公司旗下納指ETF嘉實二級市場交易價格高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價，特此提示投資者關(guān)注二級市場交易價格溢價風(fēng)險，投資者如果盲目投資，可能遭受較大損失。

　　此前一日，南方基金也在公告中指出，截至12月9日午間收盤，旗下南方標(biāo)普500ETF（QDII）二級市場交易價格明顯高于基金份額參考凈值（IOPV），當(dāng)日溢價幅度達3.41%。同日，易方達基金、華夏基金等多家公司同步跟進，提示旗下跨境ETF產(chǎn)品的溢價風(fēng)險。而富國基金則更早于12月8日，就其富國納斯達克100ETF（QDII）的溢價情況發(fā)出警示。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，跨境ETF風(fēng)險提示公告的密集程度由來已久，11月全月相關(guān)公告超380條，日均發(fā)布量逾30份，12月以來的發(fā)布節(jié)奏仍在延續(xù)。從具體產(chǎn)品來看，景順長城納指科技ETF、匯添富納指100ETF溢價率一度突破10%，最高達18.28%。為遏制風(fēng)險擴散，景順長城、易方達等機構(gòu)對多只產(chǎn)品實施臨時停牌，匯添富更直接暫停了部分ETF的申購業(yè)務(wù)。

　　多只產(chǎn)品溢價突破5%，標(biāo)普500、納斯達克成“重災(zāi)區(qū)”

　　在密集的風(fēng)險提示背后，多只跨境ETF的溢價情況尤為突出，其中跟蹤標(biāo)普500、納斯達克100等熱門指數(shù)的產(chǎn)品成為“重災(zāi)區(qū)”。Wind數(shù)據(jù)顯示，12月9日，博時標(biāo)普500ETF溢價率達5.58%，國泰標(biāo)普500ETF溢價4.87%，南方標(biāo)普500ETF（QDII）溢價3.41%，華夏標(biāo)普500ETF（QDII）溢價2.92%。

　　此外，華夏野村日經(jīng)225ETF近期溢價率曾達5.76%，國泰、廣發(fā)旗下納斯達克100ETF雖未披露具體溢價幅度，但均提示“二級市場交易價格大幅偏離凈值”。

　　供需失衡與制度約束共同推高溢價

　　對于跨境ETF持續(xù)高溢價的現(xiàn)象，多位業(yè)內(nèi)人士均認為是供需失衡與跨境投資制度性約束共同作用的結(jié)果。南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝指出，一方面投資者對納斯達克100等海外明星指數(shù)的配置需求急劇升溫；另一方面，基金公司受QDII（合格境內(nèi)機構(gòu)投資者）外匯額度限制，有時不得不暫停一級市場的申購。這導(dǎo)致二級市場成為“唯一出口”，交易價格被迅速推高。

　　“跨境ETF因涉及外匯兌換、跨境結(jié)算、境外資產(chǎn)估值延遲等復(fù)雜流程，套利效率遠低于境內(nèi)ETF，導(dǎo)致溢價難以及時收斂?！北本└裆细恍呕痄N售有限公司研究員托合江在接受媒體采訪時也解釋道。此外，部分產(chǎn)品的短期炒作情緒也加劇了價格偏離。

　　面對持續(xù)高企的溢價風(fēng)險，基金公司已迅速啟動應(yīng)急響應(yīng)。南方、易方達、國泰等機構(gòu)在公告中明確，將“視情況采取盤中臨時停牌、延長停牌時間”等措施，向市場充分警示風(fēng)險。

　　跨境ETF市場快速增長背后的“冷靜”提醒

　　值得注意的是，密集的風(fēng)險提示，與跨境ETF市場的迅猛發(fā)展形成了鮮明對比。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月上旬，跨境ETF總規(guī)模已從年初的約4242億元躍升至超過9300億元，增幅顯著。這一變化反映出境內(nèi)投資者全球化、多元化資產(chǎn)配置需求的持續(xù)提升。

　　但高溢價背后暗藏隱患，深圳市前海排排網(wǎng)基金銷售有限責(zé)任公司公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤康曾警示，溢價一旦收斂，可能導(dǎo)致投資者直接虧損。田利輝也強調(diào)，跨境ETF的核心價值是長期資產(chǎn)配置，而非短期炒作，建議投資者以凈值為錨，結(jié)合額度釋放、市場情緒降溫時點分批布局，避免為資產(chǎn)的稀缺性支付過高溢價成本。

　　從長期視角來看，跨境ETF仍是投資者分散資產(chǎn)配置的重要工具。國元證券基金研究報告指出，當(dāng)前跨境ETF已覆蓋港股、美股、日股等主要市場，規(guī)模逼近萬億元，長期持有可讓投資者分享全球經(jīng)濟增長紅利。但短期交易風(fēng)險仍需高度警惕，該報告建議，普通投資者應(yīng)重點關(guān)注IOPV（基金份額參考凈值），避免在溢價率超過3%時買入；若已持有高溢價產(chǎn)品，可逢溢價收窄時調(diào)整倉位。多家基金公司也在公告中提示，基金運作本身正常，但交易價格受市場情緒等因素影響可能出現(xiàn)波動，投資者需自行承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險。

（文章來源：南方都市報）

(原標(biāo)題：跨境ETF高溢價風(fēng)險發(fā)酵，十余家公募月內(nèi)密集發(fā)布警示公告)

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