擁抱大資管競(jìng)合時(shí)代 | 打破資管邊界 險(xiǎn)企成各類機(jī)構(gòu)理想合作對(duì)象

　　隨著資產(chǎn)管理邊界被逐步打破，券商、基金、銀行理財(cái)甚至相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，都開(kāi)始爭(zhēng)相與險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)合作。為贏得險(xiǎn)資的“芳心”，機(jī)構(gòu)各顯其能，登門(mén)拜訪、論壇接洽、定制服務(wù)等招式迭出。

　　爭(zhēng)相求合作的背后，亦是全球經(jīng)濟(jì)大環(huán)境下各類資管主體差異化發(fā)展特征的體現(xiàn)?！澳壳柏?fù)債端來(lái)源最穩(wěn)定且相對(duì)持續(xù)的資管行業(yè)當(dāng)屬保險(xiǎn)：一是隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和人口年齡結(jié)構(gòu)變化，老百姓對(duì)‘醫(yī)養(yǎng)+保險(xiǎn)’的消費(fèi)模式接受度越來(lái)越高；二是相對(duì)于券商、基金而言，保險(xiǎn)負(fù)債端受資本市場(chǎng)變化的影響相對(duì)較小?！币患翌^部基金公司負(fù)責(zé)人說(shuō)。

　　大資管競(jìng)合時(shí)代，險(xiǎn)資與各類機(jī)構(gòu)的合作注定是一場(chǎng)“雙向奔赴”：一方面，保險(xiǎn)資金可豐富自身的投資渠道，在低利率市場(chǎng)環(huán)境中，尋找匹配負(fù)債端要求的資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債匹配的目標(biāo)；另一方面，為迎合險(xiǎn)資長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資、穩(wěn)健投資的理念，也倒逼各類機(jī)構(gòu)真正向長(zhǎng)期資本轉(zhuǎn)型。

　　都想分一杯羹

　　近期，上海證券報(bào)記者在采訪多家頭部基金公司高管時(shí)，能明顯感受到他們對(duì)于優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，尤其是拓展保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)客戶的渴望。

　　“我們公司目前最大的客群是來(lái)自保險(xiǎn)公司的委外業(yè)務(wù)?！睖弦患翌^部基金公司董事長(zhǎng)直言不諱。他口中的委外，是指保險(xiǎn)公司或者保險(xiǎn)資管公司將保險(xiǎn)資金或者自有資金委托給基金、券商等外部機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理的業(yè)務(wù)模式，旨在彌補(bǔ)險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)自身投研能力不足，以及拓展資產(chǎn)配置范圍、提升資產(chǎn)配置能力。

　　“今年能明顯感受到來(lái)自其他機(jī)構(gòu)的合作熱情，券商、基金等普遍加大了對(duì)險(xiǎn)企的營(yíng)銷力度。”上海一家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)權(quán)益投資相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴上海證券報(bào)記者，這是“你情我愿”的合作，從保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的角度來(lái)說(shuō)，低利率環(huán)境下，險(xiǎn)資的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力很大，亟須找到更優(yōu)秀的資管機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，尋找到更合意的資產(chǎn)，以獲取更穩(wěn)定、更持久的投資收益，從而解決利差損這一問(wèn)題。

　　政策也為這類合作開(kāi)啟了通道。上調(diào)權(quán)益資產(chǎn)投資比例、調(diào)降股票投資相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因子、保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資試點(diǎn)范圍擴(kuò)大……監(jiān)管部門(mén)不斷為險(xiǎn)資投資松綁，也為險(xiǎn)資增配權(quán)益資產(chǎn)打開(kāi)空間。

　　投資空間被打開(kāi)，險(xiǎn)資又有意尋找合意資產(chǎn)，公募基金、券商資管、銀行理財(cái)甚至代銷機(jī)構(gòu)，自然試圖分一杯羹。

　　各顯其能

　　不過(guò)，與險(xiǎn)資合作并非易事，各類資管機(jī)構(gòu)也深知險(xiǎn)資的資產(chǎn)負(fù)債匹配痛點(diǎn)，開(kāi)始對(duì)癥下藥、各顯其能。

　　綜合多位險(xiǎn)企權(quán)益投資負(fù)責(zé)人的話來(lái)說(shuō)，在尋求合作的過(guò)程中，券商、基金深知險(xiǎn)資在資產(chǎn)匹配上的困局以及對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的渴望，因此有針對(duì)性地拋出了適合險(xiǎn)企的投資解決方案。比如，推薦風(fēng)格穩(wěn)健的基金經(jīng)理，提供紅利型產(chǎn)品、量化產(chǎn)品以及ETF產(chǎn)品供險(xiǎn)企進(jìn)行選擇。

　　“今年保險(xiǎn)資金投資權(quán)益資產(chǎn)的動(dòng)力提升，我們?yōu)檫@類客戶制定了不同的‘基金組合’，并匹配合適的投資團(tuán)隊(duì)，以實(shí)現(xiàn)更好的投資服務(wù)?！币患掖笮突鸸窘o險(xiǎn)企制定了精密的“投資計(jì)劃”。

　　誠(chéng)然，對(duì)于不同規(guī)模、不同資質(zhì)、不同資源的機(jī)構(gòu)而言，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)與險(xiǎn)企尋求匹配，方能在這場(chǎng)“PK賽”中脫穎而出。

　　各憑本事，各展所長(zhǎng)。滬上一家千億級(jí)別的基金公司在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)方面受到了險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，今年以來(lái)多家中小險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)進(jìn)入了他們的合作名單，且指明要定制專戶產(chǎn)品。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人直言：“我們新合作的險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)中有不少是固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，目標(biāo)集中于二級(jí)債基等‘固收+’產(chǎn)品?！?/p>

　　也有一些產(chǎn)品線不全、缺乏亮點(diǎn)的資管機(jī)構(gòu)被險(xiǎn)企“拒之門(mén)外”。據(jù)悉，險(xiǎn)企選擇委外機(jī)構(gòu)時(shí)，并不只看基金公司規(guī)模大不大，還要看他們投研能力強(qiáng)不強(qiáng)，公司及產(chǎn)品服務(wù)是不是有特色和亮點(diǎn)等。

　　基金代銷機(jī)構(gòu)也鉚足了勁?！盃?zhēng)奪險(xiǎn)企資源，要花大力氣?！币患抑鸫N機(jī)構(gòu)人士透露，該公司從人員配置、績(jī)效考核、業(yè)務(wù)劃分等方面都做了調(diào)整。以考核為例，過(guò)去公司都押在債基上，而今年以權(quán)益類基金為主，正是為了契合險(xiǎn)資需求。

　　貫徹長(zhǎng)期理念

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，險(xiǎn)資是典型的長(zhǎng)期資金，各類機(jī)構(gòu)與險(xiǎn)資合作，應(yīng)該更多在“長(zhǎng)期”上下功夫，從戰(zhàn)略、產(chǎn)品、風(fēng)控上都應(yīng)該貫徹長(zhǎng)期理念。

　　“我們?cè)谕顿Y其他機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品時(shí)，主要考慮四個(gè)方面：一是投資理念相契合；二是彌補(bǔ)投研短板；三是投資風(fēng)格不‘漂移’；四是過(guò)往業(yè)績(jī)優(yōu)秀、產(chǎn)品規(guī)模不能太小?！鄙虾Ｒ患译U(xiǎn)資機(jī)構(gòu)相關(guān)負(fù)責(zé)人道出了其篩選標(biāo)準(zhǔn)。

　　多家已與險(xiǎn)企建立起深度合作的基金公司負(fù)責(zé)人建議，在擁抱保險(xiǎn)資金時(shí)，其他資管機(jī)構(gòu)要深刻理解這類中長(zhǎng)期資金的配置思路、投資目標(biāo)及風(fēng)險(xiǎn)偏好，完善產(chǎn)品矩陣，打造具有特色的專屬產(chǎn)品。例如，結(jié)合險(xiǎn)資長(zhǎng)周期考核變化，積極探索產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)，資管機(jī)構(gòu)可根據(jù)自身投研能力圈推出符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、主題策略相對(duì)應(yīng)的產(chǎn)品。

　　要服務(wù)好險(xiǎn)資，關(guān)鍵是定制化。中泰證券策略分析師張文宇表示，由于負(fù)債久期、資金規(guī)模等差異，險(xiǎn)企對(duì)于投資資產(chǎn)的需求有所差異，各類機(jī)構(gòu)應(yīng)做好定制化產(chǎn)品和服務(wù)。根據(jù)險(xiǎn)企內(nèi)部收益考核要求，推出圍繞險(xiǎn)資目標(biāo)的定制化解決方案，比如指數(shù)增強(qiáng)策略、高股息策略等；同時(shí)，按照險(xiǎn)企長(zhǎng)期考核要求，要為基金經(jīng)理設(shè)置合理的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)與考核方式，避免出現(xiàn)“風(fēng)格漂移”。

　　無(wú)論是前期各類資管機(jī)構(gòu)“爭(zhēng)搶”銀行，還是當(dāng)下與險(xiǎn)企合作，發(fā)生在各資管機(jī)構(gòu)之間的大規(guī)模競(jìng)爭(zhēng)，正持續(xù)上演。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，這場(chǎng)大資管時(shí)代的競(jìng)合，是交叉性金融產(chǎn)品爆發(fā)下的“你中有我，我中有你”。這種多方競(jìng)合格局，將成為未來(lái)資管市場(chǎng)的一種常態(tài)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：擁抱大資管競(jìng)合時(shí)代 | 打破資管邊界 險(xiǎn)企成各類機(jī)構(gòu)理想合作對(duì)象)

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