市場(chǎng)那些事丨年末投資布局思考：現(xiàn)在應(yīng)該配點(diǎn)什么？

　　引言：2025年已不足一個(gè)月，今年投資旅程也來到接近尾聲，這一年A股波瀾壯闊的行情足夠?qū)戇M(jìn)記憶。不過12月以來，3900點(diǎn)的拉鋸戰(zhàn)也讓不少投資者的持倉多了幾分“糾結(jié)”：一邊是全年累計(jì)的收益需要守護(hù)，一邊是明年的布局窗口不容錯(cuò)過，怎么在震蕩里找對(duì)方向？

　　穿越市場(chǎng)迷霧，泰girl帶你一起關(guān)注市場(chǎng)那些事～

　　Part1：A股震蕩，債市情緒偏脆弱

　　想理清持倉的“守攻邏輯”，得先吃透當(dāng)下的市場(chǎng)基本面與行情特征。

　　宏觀數(shù)據(jù)方面，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局11月30日發(fā)布數(shù)據(jù)，11月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.5%，比上月下降0.6個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.7%，比上月下降0.3個(gè)百分點(diǎn)，說明經(jīng)濟(jì)景氣水平總體平穩(wěn)。

　?。〝?shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局，發(fā)布時(shí)間為2025.11.30）

　　A股市場(chǎng)方面，12月第一周A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“指數(shù)普漲但結(jié)構(gòu)分化”的特征。從主要指數(shù)表現(xiàn)來看，全周各核心指數(shù)均實(shí)現(xiàn)正收益，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅1.86%，代表大盤風(fēng)格的滬深300上漲1.28%，代表中小盤風(fēng)格的中證500上漲0.94%，上證指數(shù)則收漲0.37%，呈現(xiàn)出大盤與中小盤協(xié)同上漲、成長風(fēng)格稍占優(yōu)的格局。另外，全周行業(yè)呈現(xiàn)“漲少跌多”的態(tài)勢(shì)，具體來看，漲幅前三的行業(yè)分別為有色金屬、通信、國防軍工，全周收益率分別高達(dá)5.35%、3.69%、2.82%，傳媒、房地產(chǎn)、美容護(hù)理板塊表現(xiàn)靠后。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2025.12.01-2025.12.05）

　　債市方面，市場(chǎng)收益率曲線整體上移，超長端上行較為明顯，10年期及以下期限變化相對(duì)有限。10年期國債活躍券收益率從1.83%上行至1.86%，最高觸及1.8625%，并于上周五回落至1.83%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間為2025.12.01-2025.12.05）

　　Part2：政策預(yù)熱期的市場(chǎng)邏輯，布局窗口已現(xiàn)

　　股債的震蕩與分化，本質(zhì)上是市場(chǎng)在政策紅利釋放前的“蓄力表現(xiàn)”。近期一項(xiàng)重磅政策的落地，正為市場(chǎng)注入明確信心——國家金融監(jiān)管總局下調(diào)保險(xiǎn)行業(yè)權(quán)益入市風(fēng)險(xiǎn)因子，釋放險(xiǎn)資入市空間；與此同時(shí)，繼2019年、2024年后，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)也表態(tài)對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)優(yōu)化評(píng)價(jià)指標(biāo)、適度拓寬資本空間與杠桿上限。一系列金融改革舉措，將直接提振市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，為權(quán)益市場(chǎng)帶來長期資金支撐。更值得期待的是，12 月至明年2月，將迎來中國政策、流動(dòng)性、基本面向上共振的窗口期，市場(chǎng)普遍預(yù)期股市將逐步展開跨年攻勢(shì)，長期上升空間值得期待。

　　另外，前不久召開的政治局會(huì)議也為2026年經(jīng)濟(jì)工作定調(diào)，其中延續(xù)“更加積極有為”的政策取向，意味著宏觀政策將持續(xù)用力擴(kuò)大內(nèi)需，增強(qiáng)內(nèi)生增長動(dòng)能，有力促進(jìn)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，以高質(zhì)量發(fā)展的確定性應(yīng)對(duì)各種不確定性，同時(shí)也為科技、周期等主線板塊提供清晰的成長邏輯。對(duì)投資者而言，這正是提前布局明年行情的關(guān)鍵階段。

　　債市方面，當(dāng)前利率向上和向下的空間都較為有限。具體來看，隨著長債收益率來到年內(nèi)高點(diǎn)，估值具備吸引力，年內(nèi)債券市場(chǎng)有望迎來一波小幅反彈：超跌反彈、贖回新規(guī)優(yōu)化調(diào)整、央行購債等因素，都可能成為利率下行的推力，后續(xù)不宜過度悲觀。但制約因素同樣存在——臨近年底，機(jī)構(gòu)資金“落袋為安”的心態(tài)占優(yōu)，且市場(chǎng)已開始展望明年一季度“開門紅”，這些也限制了利率下行空間。

　　Part3：震蕩期的優(yōu)選配置，二級(jí)債基正當(dāng)時(shí)

　　對(duì)普通投資者而言，同時(shí)兼顧權(quán)益主線布局與債市穩(wěn)健收益并非易事，單一資產(chǎn)要么難踩準(zhǔn)風(fēng)格輪換節(jié)奏，要么收益空間有限。面對(duì)“既要穩(wěn)、又要抓機(jī)會(huì)”的難題，市場(chǎng)早已用資金給出了答案——兼具債券穩(wěn)健屬性與權(quán)益彈性的二級(jí)債基，正成為當(dāng)下的配置熱點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，二級(jí)債基規(guī)模已經(jīng)突破1.3萬億元，三季度新增近5000億元，產(chǎn)品規(guī)?？焖偬嵘＃〝?shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計(jì)時(shí)間截至2025.09.30）

　　二級(jí)債基之所以能持續(xù)獲得投資者偏愛，核心就在于它完美適配當(dāng)前的市場(chǎng)特質(zhì)。從債底來看，80%以上資產(chǎn)投向債券，用穩(wěn)定票息構(gòu)建組合基礎(chǔ)；從權(quán)益端來看，不超過20%的倉位可靈活布局科技、周期等主線，既響應(yīng)了“中長期抓主線”的配置建議，又避免了僅投資權(quán)益資產(chǎn)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)普通投資者而言，不用糾結(jié)“何時(shí)精準(zhǔn)入場(chǎng)”，也不用權(quán)衡“股債如何搭配”，二級(jí)債基通過專業(yè)管理就能實(shí)現(xiàn)“震蕩期抗跌、行情來的時(shí)候跟漲”。當(dāng)前泰康基金旗下泰康裕澤二級(jí)債基正在火熱發(fā)行中，為投資者提供精準(zhǔn)匹配當(dāng)下需求的布局工具。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：市場(chǎng)那些事丨年末投資布局思考：現(xiàn)在應(yīng)該配點(diǎn)什么？)

(責(zé)任編輯：10)