險資舉牌創(chuàng)10年新高 “舉牌旗手”因違規(guī)吃“黃牌”

　　險資舉牌上市公司熱情高漲，今年已經(jīng)達到37次，創(chuàng)近10年新高，以及歷史第二高，僅次于2015年的62次。

　　不過在舉牌熱情高漲的背后，部分機構(gòu)的合規(guī)意識卻未能同步跟進。河北證監(jiān)局近日對長城人壽保險股份有限公司（下稱“長城人壽”）采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

　　長城人壽舉牌未及時披露

　　近日，河北證監(jiān)局發(fā)布的行政監(jiān)管措施決定書顯示，長城人壽在持有新天綠色能源股份有限公司（下簡稱：新天綠能）股份達到5%時，未停止買賣新天綠能股份，違反《中華人民共和國證券法》第三十六條第二款、第六十三條第一款規(guī)定。根據(jù)《中華人民共和國證券法》第一百七十條第二款規(guī)定，決定對長城人壽采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。

　　2025年9月23日，長城人壽增持新天綠能股票100萬股，增持后合計持有新天綠能股票21040萬股，占新天綠能總股本的5.0027%。2025年9月24日，長城人壽披露《簡式權(quán)益變動報告書》，披露上述交易行為。

　　公告同時告知，長城人壽如對行政監(jiān)管措施有異議，可在收到?jīng)Q定書之日起60日內(nèi)向中國證監(jiān)會申請行政復議，也可在6個月內(nèi)向有管轄權(quán)的人民法院提起訴訟。在復議或訴訟期間，上述監(jiān)管措施不停止執(zhí)行。

　　保險公司舉牌上市公司股票，是指保險公司持有或者與其關聯(lián)方及一致行動人共同持有一家上市公司已發(fā)行股份的5%，以及之后每增持5%時，按照相關法律法規(guī)規(guī)定，在3日內(nèi)通知該上市公司并予以公告的行為。

　　近期，長城人壽已經(jīng)舉牌多家上市公司。除了新天綠能之外，公司還舉牌了大唐新能源、中國水務、秦港股份等多家上市公司。同花順數(shù)據(jù)顯示，截至2025年三季度末，長城人壽作為股東出現(xiàn)在29家上市公司的股東名單中，最新持倉市值達75億元。

　　10月末，長城人壽披露了三季度償付能力報告。2025年前三季度，長城人壽累計實現(xiàn)保險業(yè)務收入214.55億元，與去年同期的228.06億元相比，同比下降了5.92%。第三季度，保險業(yè)務收入為60.54億元，較2024年同期的59.84億元微增1.17%

　　2025年前三季度，長城人壽的凈利潤為8.72億元，與2024年同期的29.72億元相比，同比下降了70.92%。具體到第三季度，單季度凈利潤為-1.22億元，同比上升54.09%，但仍處于虧損狀態(tài)。

　　險資舉牌創(chuàng)10年新高

　　今年是險資舉牌的大年，年內(nèi)險資舉牌次數(shù)已達37次，創(chuàng)下近10年新高。

　　最新的一次舉牌是在11月26日，泰康人壽發(fā)布關于舉牌復宏漢霖H股股票的信息披露公告顯示，其通過受托人泰康資產(chǎn)管理（香港）有限公司（以下簡稱“泰康資產(chǎn)香港”）管理的賬戶在二級市場買入復宏漢霖H股股份。2025年11月20日，泰康人壽買入復宏漢霖H股股票51.85萬股，買入后共持有復宏漢霖H股833.71萬股，占該上市公司H股股本比例達5.10%，觸發(fā)舉牌。

　　公開資料顯示，復宏漢霖成立于2010年2月，是一家國際化的創(chuàng)新生物制藥公司，致力于為全球患者提供可負擔的高品質(zhì)生物藥，產(chǎn)品覆蓋腫瘤、自身免疫疾病、眼科疾病等領域，已在全球獲批上市10款產(chǎn)品。

　　這已經(jīng)不是泰康人壽第一次下場舉牌， 7月18日，泰康人壽披露舉牌公告稱，公司以基石投資者身份參與峰岹科技H股首次公開發(fā)行，通過受托人泰康資產(chǎn)香港管理的賬戶出資2500萬美元進行認購，占峰岹科技上市發(fā)行H股總量的8.69%。

　　華創(chuàng)證券分析師陳海椰表示，近年險資舉牌熱情持續(xù)升溫，今年舉牌次數(shù)顯著高于往年，僅次于2015年水平（62次），或體現(xiàn)險資對優(yōu)質(zhì)股權(quán)投資價值的挖掘。從行業(yè)分布來看（以下是不考慮增持情況的統(tǒng)計），舉牌集中于銀行、公用事業(yè)、環(huán)保、非銀金融，且主要集中于H股，或體現(xiàn)對紅利資產(chǎn)的青睞與重視。不同于2023-2024年長城人壽牽頭的舉牌潮，今年以來險資舉牌參與方更加多元，除了長城人壽之外，還有中國平安、瑞眾人壽、中郵人壽、新華保險、弘康人壽等，合計13家保險公司下場。

　　陳海椰認為，結(jié)合被舉牌標的整體高ROE、高分紅、高股息等特征，預計舉牌目的主要分為兩類：（1）第一類定位為股權(quán)投資，選股主要集中于高ROE資產(chǎn)，以長股投-權(quán)益法計入表內(nèi)能夠顯著提升舉牌險資本身的ROE水平，如東航物流（2024年ROE為16%）、中國水務（2024年ROE為12%）；（2）第二類定位為股票投資，選股主要集中于高股息、高分紅資產(chǎn)，以股票-FVOCI計入表內(nèi)能夠穩(wěn)定貢獻分紅現(xiàn)金流提升投資收益，同時股價波動不影響凈利潤表現(xiàn)，典型代表如今年平安系舉牌國有大行，以及瑞眾人壽舉牌中信銀行、民生人壽舉牌浙商銀行等。

　　興業(yè)證券研究顯示，2025年三季度保險資金股票和基金的資產(chǎn)配置比例已升至15.5%，權(quán)益?zhèn)}位提升為舉牌創(chuàng)造空間。

　　險資舉牌顯著回暖，持續(xù)向市場傳遞積極信號。據(jù)了解，險資作為資本市場重要的"壓艙石"，其舉牌行為具有風向標意義。一方面，持續(xù)流入的長期資金有助于改善A股和港股流動性，提振市場信心；另一方面，險資對優(yōu)質(zhì)藍籌股的青睞，也引導市場估值體系向基本面回歸。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：險資舉牌創(chuàng)10年新高 “舉牌旗手”因違規(guī)吃“黃牌”)

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