明年市場(chǎng)如何投？多家公募解讀來(lái)了

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至11日在北京舉行，會(huì)議對(duì)2025年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行總結(jié)，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，并對(duì)2026年的經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行系統(tǒng)部署。

　　會(huì)議認(rèn)為，通過(guò)實(shí)踐，我們對(duì)做好新形勢(shì)下經(jīng)濟(jì)工作又有了新的認(rèn)識(shí)和體會(huì)：必須充分挖掘經(jīng)濟(jì)潛能，必須堅(jiān)持政策支持和改革創(chuàng)新并舉，必須做到既“放得活”又“管得好”，必須堅(jiān)持投資于物和投資于人緊密結(jié)合，必須以苦練內(nèi)功來(lái)應(yīng)對(duì)外部挑戰(zhàn)。

　　作為資本市場(chǎng)的重要參與者之一，多家公募基金公司深入學(xué)習(xí)了本次會(huì)議精神，并對(duì)會(huì)議釋放的一系列政策信號(hào)表示樂(lè)觀，認(rèn)為2026年的資本市場(chǎng)依舊具備投資機(jī)遇。其中，內(nèi)需、科技創(chuàng)新、反內(nèi)卷等有望成為2026年全年市場(chǎng)投資主線。

　　政策或?qū)⑦m度寬松

　　本次會(huì)議釋放一系列政策信號(hào)，多家頭部公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為政策將延續(xù)積極基調(diào)。

　　國(guó)泰基金認(rèn)為，本次會(huì)議態(tài)度上更為樂(lè)觀和堅(jiān)定。宏觀政策總量支持力度不變，但開(kāi)始注重政策效果：仍然是更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，同時(shí)保持必要的財(cái)政赤字，但新增優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)、地方政府專項(xiàng)債券用途管理、“兩新兩重”政策實(shí)施等。另外，貨幣政策新增重視促進(jìn)物價(jià)合理回升。

　　富國(guó)基金表示，相對(duì)2024年側(cè)重“國(guó)內(nèi)需求不足”，本次會(huì)議增加對(duì)供給偏強(qiáng)的表述，這也是本次會(huì)議提出“深入整治‘內(nèi)卷式’競(jìng)爭(zhēng)”的重要背景。預(yù)計(jì)2026年財(cái)政與貨幣政策的執(zhí)行力度和邊際變化上將以“穩(wěn)中求進(jìn)”“固本培元”為主基調(diào)。在政策取向上，更加強(qiáng)調(diào)“提質(zhì)增效，發(fā)揮存量政策和增量政策的集成效應(yīng)，以及加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度”。

　　財(cái)政政策方面，富國(guó)基金表示將延續(xù)“更加積極”的基調(diào)。預(yù)計(jì)2026年財(cái)政擴(kuò)張力度和2025年大體相當(dāng)，結(jié)構(gòu)上提高中央財(cái)政支出比重，增加地方自主財(cái)力；2025年提出4%的赤字目標(biāo)，2026年若繼續(xù)保持這一水平將是歷史性的“非常之舉”。

　　貨幣政策方面，富國(guó)基金表示將延續(xù)“適度寬松”的基調(diào)。本次會(huì)議把“促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)、物價(jià)合理回升”作為貨幣政策的重要考量，且是首次寫(xiě)入經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，凸顯其對(duì)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)的雙重支撐。這意味著，降息降準(zhǔn)的空間將越來(lái)越寶貴，未來(lái)將進(jìn)一步聚焦多種政策工具的相互配合。

　　中歐基金預(yù)計(jì)2026年財(cái)政赤字率將維持在合理水平，專項(xiàng)債、特別國(guó)債等工具將繼續(xù)加碼。貨幣政策延續(xù)“適度寬松”基調(diào)意味著降準(zhǔn)降息仍存在一定空間。這種“寬財(cái)政+寬貨幣”的政策組合，為資本市場(chǎng)提供了較為充裕的流動(dòng)性環(huán)境，有利于權(quán)益資產(chǎn)估值修復(fù)。同時(shí)市場(chǎng)流動(dòng)性將保持合理充裕，資本市場(chǎng)有望迎來(lái)較好的投資機(jī)會(huì)。

　　多個(gè)方向存投資機(jī)遇

　　本次會(huì)議對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)工作進(jìn)行了部署，其中，確定抓好以下重點(diǎn)任務(wù)：堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、改革攻堅(jiān)、對(duì)外開(kāi)放、協(xié)調(diào)發(fā)展、“雙碳”引領(lǐng)、民生為大、守牢底線等。對(duì)此，多家頭部公募機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2026年的資本市場(chǎng)依舊存在一些投資機(jī)遇。

　　富國(guó)基金認(rèn)為，擴(kuò)內(nèi)需、創(chuàng)新引領(lǐng)、反內(nèi)卷有望成為2026年全年市場(chǎng)投資主線。具體而言，目前國(guó)內(nèi)服務(wù)消費(fèi)修復(fù)空間較大，且借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，隨著人均GDP抬升，服務(wù)消費(fèi)會(huì)有更大增長(zhǎng)空間。向后看，隨著“投資于人”政策加力，將助力服務(wù)消費(fèi)空間打開(kāi)。

　　富國(guó)基金表示，本次會(huì)議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“人工智能+”，但“深化拓展”的表述意味著產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入深水區(qū)。同時(shí)，會(huì)議提出要“實(shí)施新一輪重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)”，部分補(bǔ)短板、鍛長(zhǎng)板的產(chǎn)業(yè)或有政策支持。

　　富國(guó)基金還表示，“反內(nèi)卷”舉措的深化，有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)從規(guī)模擴(kuò)張向質(zhì)量提升的轉(zhuǎn)變。

　　本次會(huì)議強(qiáng)調(diào)“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”。對(duì)此，中歐基金表示，新質(zhì)生產(chǎn)力以科技創(chuàng)新為主導(dǎo)，具有高科技、高效能、高質(zhì)量特征。未來(lái)國(guó)內(nèi)將加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)智能化、綠色化改造，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，前瞻部署一批未來(lái)產(chǎn)業(yè)。可重點(diǎn)關(guān)注人工智能、新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；布局具備技術(shù)突破潛力的未來(lái)產(chǎn)業(yè)；挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的投資機(jī)會(huì)。公募基金行業(yè)也應(yīng)努力增加對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的配置，分享新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展紅利。

　　中歐基金還表示，本次會(huì)議關(guān)于提振消費(fèi)的部署，將在2026年提供豐富的投資機(jī)會(huì)，消費(fèi)領(lǐng)域（養(yǎng)老、文旅、新型消費(fèi)等方向）和基建領(lǐng)域（新基建、城市更新、重大工程）有望成為投資主題。

　　國(guó)泰基金表示，從結(jié)構(gòu)上更加關(guān)注內(nèi)需、科技、對(duì)外合作，以及新增縣域經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展等機(jī)會(huì)。展望后市，國(guó)泰基金認(rèn)為，A股觀望休整期已至靠后期，新增利好浮現(xiàn)，布局2026年春季躁動(dòng)行情。12月中國(guó)市場(chǎng)進(jìn)入到政策與流動(dòng)性向上共振的窗口期，建議備戰(zhàn)跨年行情，一方面繼續(xù)看好成長(zhǎng)景氣主線，包括AI、電新、工業(yè)金屬，另一方面年底春節(jié)或開(kāi)啟政策期待行情，包括非銀金融、酒店、物流、航空。此外，會(huì)議內(nèi)容對(duì)債市較為利好。

　　公募應(yīng)發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)

　　本次會(huì)議提出，持續(xù)深化資本市場(chǎng)投融資綜合改革。作為資本市場(chǎng)的重要參與者之一，公募基金有望迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。

　　中歐基金認(rèn)為，資本市場(chǎng)改革將持續(xù)深化，A股市場(chǎng)投資價(jià)值和吸引力將進(jìn)一步提升；同時(shí)監(jiān)管將大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，為市場(chǎng)注入穩(wěn)定資金來(lái)源。公募基金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，有望迎來(lái)更大發(fā)展空間?；鸸緫?yīng)抓住政策機(jī)遇，完善長(zhǎng)周期考核機(jī)制，發(fā)揮專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)，吸引更多長(zhǎng)期資金。

　　“我們既要看到新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、內(nèi)需擴(kuò)大、資本市場(chǎng)改革帶來(lái)的投資機(jī)遇，也要充分關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)。公募基金應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程中助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的同時(shí)實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展。同時(shí)，應(yīng)堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，加強(qiáng)投資者保護(hù)，為資本市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展貢獻(xiàn)力量?！敝袣W基金表示。

　　富國(guó)基金表示，政策引領(lǐng)與產(chǎn)業(yè)周期的共振夯實(shí)了2026年資本市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展的基礎(chǔ)。公司將不斷扎實(shí)內(nèi)功，致力于把服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力和支持科技創(chuàng)新的實(shí)際行動(dòng)和為投資人創(chuàng)造更好的收益結(jié)合起來(lái)。

　　華泰柏瑞基金提出，公募基金應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮“資產(chǎn)配置工具箱”功能，助力擴(kuò)大內(nèi)需。指數(shù)基金作為具有低費(fèi)率、高流動(dòng)性、高透明度特點(diǎn)的投資工具，特別是跟蹤滬深300指數(shù)、中證A500指數(shù)等長(zhǎng)錢長(zhǎng)投品種，有望在普惠金融、擴(kuò)大內(nèi)需中發(fā)揮更積極的作用。此外，公募基金可依托自身專業(yè)投研能力，開(kāi)發(fā)真正滿足不同風(fēng)險(xiǎn)收益偏好需求的特色產(chǎn)品，為居民資產(chǎn)配置和財(cái)富管理提供豐富且可靠的工具選擇。

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：明年市場(chǎng)如何投？多家公募解讀來(lái)了)

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