兩大會議定調(diào)明年經(jīng)濟，美聯(lián)儲分歧中降息丨一周熱點回顧

　　兩大重磅會議定調(diào)明年經(jīng)濟工作

　　本周，中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議相繼召開，分析當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署2026年經(jīng)濟工作。

　　兩大會議提出，明年經(jīng)濟工作要堅持穩(wěn)中求進、提質(zhì)增效，繼續(xù)實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度，切實提升宏觀經(jīng)濟治理效能。

　　中央經(jīng)濟工作會議部署了八大重點任務(wù)，包括堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場；堅持創(chuàng)新驅(qū)動，加緊培育壯大新動能；堅持改革攻堅，增強高質(zhì)量發(fā)展動力活力；堅持對外開放，推動多領(lǐng)域合作共贏；堅持協(xié)調(diào)發(fā)展，促進城鄉(xiāng)融合和區(qū)域聯(lián)動；堅持“雙碳”引領(lǐng)，推動全面綠色轉(zhuǎn)型；堅持民生為大，努力為人民群眾多辦實事；堅持守牢底線，積極穩(wěn)妥化解重點領(lǐng)域風(fēng)險。

　　其中，“堅持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強大國內(nèi)市場”作為首要任務(wù)，明確提出，深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉(xiāng)居民增收計劃。此外，還要求“擴大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給”“優(yōu)化‘兩新’政策實施”。

　　CPI同比升至20個月新高

　　國家統(tǒng)計局10日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，隨著擴內(nèi)需政策持續(xù)落地見效，居民消費持續(xù)恢復(fù)，11月居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，為2024年3月份以來最高，核心CPI同比漲幅連續(xù)3個月保持在1%以上。

　　食品是拉動11月CPI同比漲幅擴大的主要因素。11月食品價格由上月下降2.9%轉(zhuǎn)為上漲0.2%，對CPI同比的影響由上月下拉0.54個百分點轉(zhuǎn)為上拉0.04個百分點。其中，鮮菜價格由上月同比下降7.3%轉(zhuǎn)為上漲14.5%，為連續(xù)下降9個月后首次轉(zhuǎn)漲，對CPI同比的上拉影響比上月增加約0.49個百分點。

　　受國內(nèi)部分行業(yè)供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化、國際大宗商品價格傳導(dǎo)等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）上漲0.1%，連續(xù)兩個月上漲；PPI同比下降2.2%，降幅比上月擴大0.1個百分點。

　　11月出口超預(yù)期反彈

　　海關(guān)總署8日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月，我國貨物貿(mào)易進出口總值41.21萬億元，同比增長3.6%，增速與前10個月持平；11月當(dāng)月，進出口同比增速回升至4.1%，連續(xù)10個月保持增長。

　　月度增速回暖構(gòu)成進出口增長的重要支撐：11月份，我國出口2.35萬億元、進口1.55萬億元，同比分別增長5.7%和1.7%。與上月相比，增速分別加快6.5個百分點和0.3個百分點，持續(xù)彰顯我國外貿(mào)的韌性和活力。

　　在出口多元化推動下，11月對歐盟、“一帶一路”共建經(jīng)濟體等出口增速顯著加快；對美出口同比下降28.6%，較上月的25.2%降幅擴大3.4個百分點。

　　11月貸款增速趨勢性放緩

　　央行12日發(fā)布數(shù)據(jù)，11月M2和社會融資規(guī)模增速均保持在較高水平，持續(xù)為經(jīng)濟回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　具體來看，11月末，廣義貨幣（M2）余額336.99萬億元，同比增長8%，比上年同期高0.9個百分點，在上年同期基數(shù)提高的背景下，仍保持較高增速；社會融資規(guī)模存量440.07萬億元，同比增長8.5%，比上年同期高0.7個百分點；1~11月，社會融資規(guī)模增量為33.39萬億元，同比多3.99萬億元。

　　今年前11個月，人民幣貸款增加15.36萬億元。政府債券快發(fā)多發(fā)，對貸款有一定替代。在社融增量中，前11個月對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加14.93萬億元，同比少增1.28萬億元。

　　監(jiān)管整治“大字吸睛，小字免責(zé)”

　　市場監(jiān)管總局12日發(fā)布《廣告引證內(nèi)容執(zhí)法指南（征求意見稿）》，“大字吸睛，小字免責(zé)”“行業(yè)第一”等營銷方式，對“內(nèi)卷式”競爭“推波助瀾”等問題，被明確規(guī)范限制。

　　征求意見稿對“廣告引證內(nèi)容”“引證廣告”的概念、廣告引證內(nèi)容應(yīng)當(dāng)遵守的一般性原則和合規(guī)要求進行細(xì)化；對群眾反映集中的“銷量第一、市場占有率第一”等廣告宣傳用語是否屬于違法使用絕對化用語作出回應(yīng)；對引證廣告中廣告經(jīng)營者的認(rèn)定和法律責(zé)任進行明確。

　　有關(guān)“大字吸睛、小字免責(zé)”問題，征求意見稿明確：通過文字、圖片、音頻、視頻等方式表明廣告引證內(nèi)容出處、適用范圍、有效期限等的，其文字的字體、字號、顏色等應(yīng)當(dāng)滿足公眾在正常情況下能夠清晰識別的要求，其語音應(yīng)當(dāng)與廣告的其他內(nèi)容保持同等語速、語調(diào)及清晰度。

　　美聯(lián)儲鷹派降息

　　當(dāng)?shù)貢r間10日，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間降至3.5%至3.75%，符合市場預(yù)期。這是美聯(lián)儲9月以來連續(xù)第三次降息。美聯(lián)儲同時宣布，將啟動短期國債購買計劃。

　　美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會在會后發(fā)表聲明說，美國經(jīng)濟活動在溫和擴張，但新增就業(yè)放緩，9月失業(yè)率上升，通脹依然在一定程度上處于高位，經(jīng)濟前景仍面臨較高不確定性，近幾個月就業(yè)市場下行風(fēng)險升高。

　　此次議息決議最受外界矚目的是，有3名成員投下了反對票。其中，兩名成員認(rèn)為應(yīng)保持基準(zhǔn)利率不變，一名成員認(rèn)為降息幅度應(yīng)擴大至50個基點。這是2019年9月議息會議以來首次出現(xiàn)如此多的反對票。今年10月美聯(lián)儲決定降息25個基點時，公開市場委員會兩名成員反對。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天表示，聯(lián)邦基金利率現(xiàn)在處于中性利率區(qū)間，有條件進一步觀察經(jīng)濟形勢變化。

　　美國聯(lián)邦政府統(tǒng)一AI監(jiān)管規(guī)則

　　當(dāng)?shù)貢r間11日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，為人工智能制定美國聯(lián)邦政府監(jiān)管“單一規(guī)則”，限制各州監(jiān)管人工智能的權(quán)力，并阻止各州現(xiàn)有相關(guān)法律的執(zhí)行。

　　行政令還指示聯(lián)邦政府對那些出臺“被認(rèn)為會損害美國全球人工智能領(lǐng)先地位”的州提起訴訟。它要求美國司法部成立“人工智能訴訟工作組”，挑戰(zhàn)各州法律，針對加州、科羅拉多州等州的法規(guī)進行審查。目前，加州要求科技公司披露其新人工智能模型的安全測試情況；科羅拉多州則要求雇主對招聘中的算法歧視進行風(fēng)險評估，并采取預(yù)防措施。

　　英偉達H200“附條件”對華出售

　　當(dāng)?shù)貢r間8日，美國總統(tǒng)特朗普通過社交媒體表示，美國政府將允許英偉達向中國出售H200人工智能芯片，美方將從相關(guān)交易中收取約25%的費用。此外，美國商務(wù)部正在敲定相關(guān)安排細(xì)節(jié)，同樣的安排也將適用于其他人工智能芯片公司，如超微半導(dǎo)體公司和英特爾公司。

　　H200芯片作為H100后的升級產(chǎn)品，配備了更多的高帶寬內(nèi)存，能更快速地處理數(shù)據(jù)，被視為AI訓(xùn)練和推理的關(guān)鍵硬件。

　　這一消息迅速引發(fā)市場對英偉達板塊的強烈反應(yīng)。A股相關(guān)概念股集體高開，國產(chǎn)AI芯片企業(yè)則呈現(xiàn)分化走勢。

（文章來源：第一財經(jīng)）

(原標(biāo)題：兩大會議定調(diào)明年經(jīng)濟，美聯(lián)儲分歧中降息丨一周熱點回顧)

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