量化私募業(yè)績(jī)大爆發(fā)！多個(gè)產(chǎn)品收益超60% 這一策略太火爆

　　2025年，私募業(yè)迎來高光時(shí)刻，行業(yè)總規(guī)模一舉突破22萬億大關(guān)，一批私募規(guī)模破百億，大量產(chǎn)品凈值創(chuàng)下歷史新高。

　　盡管11月A股市場(chǎng)震蕩整固，百億私募業(yè)績(jī)略有回撤，但不少私募依然交出了正收益，今年以來的累計(jì)收益更是大幅跑贏指數(shù)。

　　券商中國記者從渠道獲悉，源樂晟、新思哲、復(fù)勝、同犇、彤源等多家主觀私募旗下代表產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)超過50%；量化私募更加搶眼，背后是中小指增策略的火爆，明汯、世紀(jì)前沿、蒙璽、龍旗等多家百億量化旗下的1000和2000指增產(chǎn)品業(yè)績(jī)超60%。

　　私募業(yè)績(jī)大爆發(fā)

　　11月，A股市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，結(jié)構(gòu)分化與板塊輪動(dòng)顯著加快。在此背景下，百億私募基金雖階段性承壓，但整體表現(xiàn)優(yōu)于主要指數(shù)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力。

　　私募排排網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月底，有業(yè)績(jī)展示的73家百億私募在11月整體微跌0.27%，其中42家實(shí)現(xiàn)正收益，占比為57.53%。其中，量化私募逆勢(shì)走強(qiáng)，有業(yè)績(jī)展示的45家百億量化私募當(dāng)月整體收益為0.66%。

　　從全年維度看，百億私募在1—11月的整體收益達(dá)到29.44%，其中71家實(shí)現(xiàn)正收益，正收益占比高達(dá)97.26%。在實(shí)現(xiàn)正收益的機(jī)構(gòu)中，7家收益低于10%，12家收益介于10%—19.99%之間，33家落在20%—39.99%區(qū)間，更有19家收益超過40%。

　　其中，22家主觀百億私募年內(nèi)平均收益為24.05%，百億量化私募今年以來累計(jì)收益達(dá)到33.28%。整體來看，主觀百億私募的業(yè)績(jī)不及百億量化私募，但也有一批主觀私募今年業(yè)績(jī)亮眼。

　　券商中國記者從渠道獲悉，源樂晟、新思哲、復(fù)勝、同犇、彤源等多家主觀私募旗下代表產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)超過50%，不少產(chǎn)品凈值在本輪行情中取得顯著修復(fù)。

　　排排網(wǎng)集團(tuán)旗下融智投資FOF基金經(jīng)理李春瑜表示，今年以來A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化顯著、風(fēng)格輪動(dòng)加快。主觀策略依賴的宏觀趨勢(shì)和基本面邏輯持續(xù)性弱，其深入研究的優(yōu)勢(shì)未能充分發(fā)揮。而量化策略憑借廣泛的股票覆蓋、高換手和嚴(yán)格的模型紀(jì)律，能快速捕捉短期價(jià)量機(jī)會(huì)，有效分散風(fēng)險(xiǎn)，在震蕩輪動(dòng)市中適應(yīng)性更強(qiáng)，因此在控制回撤的同時(shí)累積了顯著的超額收益。

　　此外，采用“主觀+量化”混合策略的百億私募今年以來平均收益為20.39%，在各類策略中表現(xiàn)相對(duì)靠后，但納入統(tǒng)計(jì)的6家私募全部實(shí)現(xiàn)正收益，多數(shù)私募收益集中在10%—35%區(qū)間，玄元投資和銀葉投資等機(jī)構(gòu)表現(xiàn)較為突出。

　　量化業(yè)績(jī)炸裂，中小市值策略火爆

　　值得注意的是，今年以來，量化業(yè)績(jī)表現(xiàn)搶眼，不少頭部私募的超額收益高達(dá)30%，最火熱的當(dāng)數(shù)中小市值指增策略。

　　券商中國記者從渠道獲悉，以中證1000指增為例，57家量化私募旗下1000指增代表產(chǎn)品中，有30只產(chǎn)品業(yè)績(jī)超過50%；中證2000指增產(chǎn)品表現(xiàn)更加亮眼，11只代表產(chǎn)品中，有9只產(chǎn)品業(yè)績(jī)超過60%，其中2只產(chǎn)品超過70%；此外，空氣指增（全市場(chǎng)選股）策略亦表現(xiàn)亮眼，龍旗、明汯、平方和等多家百億量化旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)超過60%。

　　就指數(shù)漲幅來看，中證2000指數(shù)年內(nèi)漲幅高達(dá)33.49%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其他指數(shù)。滬深300年內(nèi)漲幅為16.69%，中證500年內(nèi)漲幅為24.98%，中證1000指數(shù)年內(nèi)漲幅24.35%。

　　私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，整體來看，45家百億量化，僅4家收益低于20%，26家百億量化私募收益在20%—39.99%，14家私募收益超過40%。

　　蒙璽投資認(rèn)為，2025年量化私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，核心原因并非單一因素驅(qū)動(dòng)，而是市場(chǎng)環(huán)境、技術(shù)進(jìn)步和策略迭代綜合作用的結(jié)果。今年以來，市場(chǎng)資金明確轉(zhuǎn)向中小市值和成長(zhǎng)板塊，中證2000等指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，為跟蹤這些指數(shù)的指增產(chǎn)品提供了豐富的Beta來源；相比上一年，最近一年的市場(chǎng)環(huán)境比較活躍，日均成交額維持在高位，這為量化策略提供了豐富的超額獲取來源和機(jī)會(huì)。

　　值得注意的是，近兩年來，伴隨我國資本市場(chǎng)的逐漸成熟，量化私募行業(yè)的發(fā)展也日趨成熟。各家量化機(jī)構(gòu)在技術(shù)和策略方面加大投入，普遍提升了Alpha的獲取能力。

　　“以蒙璽投資為例，我們通過布局全頻段Alpha，以及挖掘低相關(guān)性超額收益來動(dòng)態(tài)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。同時(shí)，在人才儲(chǔ)備、工程化能力建設(shè)等方面，通過精細(xì)化管理不斷提升公司的行業(yè)護(hù)城河?！泵森t投資表示。

　　世紀(jì)前沿也表示，與上證50、滬深300等大盤指數(shù)相比，中證1000/中證2000等中小盤指數(shù)成份股數(shù)量多，權(quán)重分散，覆蓋了不同類型的股票，從而為指數(shù)增強(qiáng)策略提供了更為廣闊的操作空間。

　　值得注意的是，中小盤指數(shù)往往交易更活躍，換手率、成交額均處于相對(duì)高位，價(jià)格波動(dòng)也更為頻繁。量化投資依托程序化交易系統(tǒng)能夠更為高效地監(jiān)控市場(chǎng)動(dòng)態(tài)、進(jìn)行交易執(zhí)行。此外，中小盤指數(shù)高波動(dòng)、低機(jī)構(gòu)化的特征，也使得量?jī)r(jià)因子能夠更好地發(fā)現(xiàn)定價(jià)偏差，獲取超額收益。

　　私募：市場(chǎng)有望再上臺(tái)階

　　展望后市，多家百億私募對(duì)A股中長(zhǎng)期走勢(shì)保持積極判斷。

　　百億私募星石投資表示，今年三季度全市場(chǎng)盈利底部得到確認(rèn)，2022—2024年連續(xù)3年的盈利下降結(jié)束，這成為市場(chǎng)熊轉(zhuǎn)牛的根本基礎(chǔ)。過去一年估值擴(kuò)張構(gòu)成了A股上漲的主要驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)整體ERP分位數(shù)處于中位水平，展望未來盈利增長(zhǎng)將更為重要。科技驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上，傳統(tǒng)領(lǐng)域的供求關(guān)系也將迎來改善，在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)有望再上臺(tái)階。

　　“方向上我們重點(diǎn)關(guān)注兩大主線，一是以人工智能、創(chuàng)新藥、機(jī)械設(shè)備、軍工等為代表的高景氣趨勢(shì)的產(chǎn)業(yè)投資，二是以交通運(yùn)輸、可選消費(fèi)、房地產(chǎn)等為代表的供需關(guān)系改善的行業(yè)投資。”星石投資表示。

　　紅籌投資則從匯率與資產(chǎn)定價(jià)角度出發(fā)指出，今年以來人民幣對(duì)美元呈現(xiàn)穩(wěn)步升值趨勢(shì)，疊加國內(nèi)房地產(chǎn)逐步筑底、資本市場(chǎng)信心明顯修復(fù)，中國資產(chǎn)的估值優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn)。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，人民幣升值周期往往對(duì)應(yīng)股市牛市周期，未來不排除出現(xiàn)匯率與資產(chǎn)價(jià)格的“戴維斯雙擊”。在操作層面，將持續(xù)深化對(duì)核心企業(yè)的調(diào)研和價(jià)值挖掘，動(dòng)態(tài)優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)，等待優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)入“擊球區(qū)”。

　　玄元投資認(rèn)為，短期內(nèi)圍繞美元信用、AI估值等問題仍難形成確定性結(jié)論，市場(chǎng)敘事邏輯或?qū)⒀永m(xù)，但需關(guān)注價(jià)格反饋是否逐步弱化。整體來看，市場(chǎng)風(fēng)格正從單一成長(zhǎng)回歸相對(duì)均衡，機(jī)構(gòu)對(duì)后市仍保持積極態(tài)度，將聚焦高景氣細(xì)分領(lǐng)域，為后續(xù)行情蓄力。

（文章來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：量化私募業(yè)績(jī)大爆發(fā)！多個(gè)產(chǎn)品收益超60%，這一策略太火爆)

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