2025科技與資本報(bào)告｜科技資本，相互成就

　　8月29日，是今年A股的歷史性時(shí)刻。

　　國(guó)產(chǎn)AI芯片龍頭寒武紀(jì)的股價(jià)超越貴州茅臺(tái)，成為新的“股王”。

　　公司股價(jià)暴漲，邏輯并不復(fù)雜。當(dāng)前中國(guó)和全球處于歷史性的AI大浪潮下，而中國(guó)的人工智能芯片國(guó)產(chǎn)化是大勢(shì)所趨。

　　股王“喜芯厭酒”背后，代表了基于新的技術(shù)、新的敘事、新的預(yù)期，資本去挖掘那些被傳統(tǒng)估值體系所低估的、隱藏的價(jià)值，并重新定價(jià)。

　　和年初DeepSeek一鳴驚人類似，來(lái)自國(guó)產(chǎn)芯片、具身智能、創(chuàng)新藥等領(lǐng)域的諸多公司，成為這場(chǎng)價(jià)值重估的受益者。

　　它們股價(jià)攀升、密集融資、火速上市，成為引爆資本市場(chǎng)的“科技?！?。

　　盡管DeepSeek不是一款完美的產(chǎn)品，寒武紀(jì)也不是一家完美的公司，但它們重新為中國(guó)資產(chǎn)注入想象力，從而提升整個(gè)新質(zhì)生產(chǎn)力板塊的價(jià)值權(quán)重。

　　無(wú)論是“國(guó)產(chǎn)替代”還是“AI+”，資產(chǎn)重估的核心在于打破預(yù)期。而當(dāng)下A股的預(yù)期差，早已不是白酒的品牌護(hù)城河，而是可以改變產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的創(chuàng)新。

　　京滬GPU明星企業(yè)比肩上市、國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥出海爆發(fā)、人形機(jī)器人逼近量產(chǎn)時(shí)刻……在不同賽道上演的科技與資本雙向奔赴，實(shí)則殊途同歸。

　　生物醫(yī)藥和國(guó)產(chǎn)芯片企業(yè)上市，是中國(guó)硬科技“十年磨一劍”的結(jié)果，而AI大模型和具身智能奔向IPO是時(shí)勢(shì)造英雄，也是科技熱潮快速催熟資本市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。

　　這些高科技企業(yè)憑核心技術(shù)成為產(chǎn)業(yè)自主的攻堅(jiān)尖兵；同樣在資本市場(chǎng)的估值重塑中，印證了硬科技從研發(fā)投入到價(jià)值兌現(xiàn)的邏輯，成為科技牛市的核心標(biāo)的。

　　科技與資本相得益彰，完成了彼此的雙重進(jìn)化。我們遴選了代表性行業(yè)，拆解中國(guó)科技企業(yè)從技術(shù)攻堅(jiān)到資本突圍的破局路徑與成長(zhǎng)密碼，也為市場(chǎng)讀懂硬科技的長(zhǎng)期價(jià)值提供參照。

　　科技創(chuàng)新需要短期和長(zhǎng)期機(jī)制，提供流動(dòng)性和發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)投資，培育長(zhǎng)期投資者和塑造“有眼光”、有韌性的資本市場(chǎng)至關(guān)重要。

　　2025陸家嘴論壇上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在主題演講中表示，完善更加適配科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)變革的金融服務(wù)體系，資本市場(chǎng)大有可為。

　　資本市場(chǎng)通過(guò)對(duì)關(guān)鍵要素和資產(chǎn)定價(jià)，可以激發(fā)企業(yè)家精神和人才創(chuàng)新創(chuàng)造活力，帶動(dòng)人才、技術(shù)、數(shù)據(jù)等生產(chǎn)要素有機(jī)融合。

　　資本市場(chǎng)同樣需要向科技張開(kāi)雙臂?？苿?chuàng)板時(shí)隔兩年重啟虧損企業(yè)上市，港股推出科企專線，A、H兩市爭(zhēng)搶硬科技公司，科技板塊為主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性牛市，讓4000點(diǎn)的含金量今非昔比。

　　資本市場(chǎng)在有力服務(wù)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，也反過(guò)來(lái)促進(jìn)了自身結(jié)構(gòu)、效率和投資價(jià)值的不斷改善，為強(qiáng)本強(qiáng)基、高質(zhì)量發(fā)展注入了源頭活水。

　　“科技?！睕_鋒，映射的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的眾望所歸。隨著外貿(mào)房地產(chǎn)紅利減弱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也到了需要靠科技創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵時(shí)刻。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)從速度到質(zhì)量的飛躍，不僅取決于科技創(chuàng)新，更取決于資本市場(chǎng)能否提高這些技術(shù)的變現(xiàn)能力，在研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈整合、擴(kuò)大市占率等具體環(huán)節(jié)形成一臂之力。

　　正如吳清所說(shuō)，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和資本市場(chǎng)發(fā)展相輔相成、相互成就，促進(jìn)三者良性循環(huán)是當(dāng)前和今后資本市場(chǎng)改革創(chuàng)新的重要主線，也是資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

　　科技創(chuàng)新的奔騰潮涌，資本市場(chǎng)的慢牛長(zhǎng)牛，將與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的向前向上，環(huán)環(huán)相扣、互為因果。

（文章來(lái)源：北京商報(bào)）

(原標(biāo)題：2025科技與資本報(bào)告｜科技資本，相互成就)

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