十大券商看后市｜A股跨年行情蓄勢待發(fā) 布局春季躁動

　　重要會議定調(diào)后，A股市場接下來將作何表現(xiàn)呢？

　　澎湃新聞搜集了10家券商的觀點，大部分券商認(rèn)為，多項關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)整體基調(diào)符合或略好于市場預(yù)期，隨著歲末年初的再配置與機構(gòu)資金回流，有望改善市場流動性和活躍成交，跨年行情可期。

　　中信建投證券表示，近期，多項關(guān)鍵事件與數(shù)據(jù)相繼公布，為市場提供了重要的決策依據(jù)，整體基調(diào)符合或略好于市場預(yù)期。接下來，牛市底層邏輯仍在，主要由結(jié)構(gòu)性行情和資本市場改革政策推動。目前市場已經(jīng)基本完成調(diào)整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來新一波行情。

　　“考慮政策預(yù)期有望上修，在人民幣穩(wěn)定的前提下，2026年初中國央行降息預(yù)期有望提高。且在交易層面，保收益降倉位已經(jīng)步入尾聲，歲末年初的再配置與機構(gòu)資金回流有望改善市場流動性和活躍成交，跨年攻勢已經(jīng)開始了?！?span id="stock_1.601211">國泰海通證券進一步指出。

　　光大證券也認(rèn)為，A股跨年行情可期。一方面，未來國內(nèi)經(jīng)濟政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟增長有望保持在合理區(qū)間，進一步夯實資本市場繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。

　　操作方面，浙商證券建議投資者，可持倉等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時根據(jù)不同寬基指數(shù)的“左腳”分類設(shè)定目標(biāo)，伺機出擊、分批介入。

　　“春季行情規(guī)律一般為大盤搭臺小盤唱戲，優(yōu)質(zhì)主線率先發(fā)力，看好科技、券商與消費?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="1,601211">國泰海通證券表示。

　　中信證券：尋求交集

　　從此次中央經(jīng)濟工作會議內(nèi)容來看，做大內(nèi)循環(huán)仍是重心，定位和去年相似。但對于股票市場而言，內(nèi)需品種和外需品種的預(yù)期和定價與去年存在巨大差異。

　　去年底投資者對外需普遍謹(jǐn)慎，對內(nèi)需充滿期待，但最終外需的表現(xiàn)大超預(yù)期；今年是重倉布局外需敞口品種，預(yù)期相對充分，但對內(nèi)需品種欠缺信心。實際上，明年外需繼續(xù)超預(yù)期的難度在加大，但內(nèi)需可期待的因素在增多。

　　從這些角度來看，海外敞口品種業(yè)績兌現(xiàn)力強，但估值繼續(xù)提升難度大；內(nèi)需敞口品種景氣度一般，但一旦超預(yù)期修復(fù)，估值彈性不小。

　　配置上，建議投資者要尋求交集，即海外敞口為基底、內(nèi)需積極變化也會產(chǎn)生催化的品種。

　　國泰海通證券：跨年攻勢已經(jīng)開始

　　在較長時間的橫盤震蕩后，中國“轉(zhuǎn)型?！睂⒅卣衿旃模凹壎?。面向2026年，中央經(jīng)濟工作會議明確“鞏固拓展經(jīng)濟穩(wěn)中向好勢頭”，并要求財政政策“更加積極”與“內(nèi)需主導(dǎo)”，首次提出“推動投資止跌回穩(wěn)”，并時隔十年重提房地產(chǎn)去庫存。

　　考慮近期經(jīng)濟活動轉(zhuǎn)淡與房地產(chǎn)銷售面積下滑加快，政策預(yù)期有望上修。在人民幣穩(wěn)定的前提下，2026年初中國央行降息預(yù)期有望提高。在交易層面，保收益降倉位已經(jīng)步入尾聲，歲末年初的再配置與機構(gòu)資金回流有望改善市場流動性和活躍成交，跨年攻勢已經(jīng)開始了。

　　配置方面，春季行情規(guī)律一般為大盤搭臺小盤唱戲，優(yōu)質(zhì)主線率先發(fā)力。行業(yè)方面，看好科技、券商與消費。

　　申萬宏源證券：高位震蕩

　　整體看，2025年結(jié)構(gòu)牛行情已處于高位區(qū)域的定位不變，當(dāng)前仍處于高位震蕩階段。

　　市場似乎總期待超常規(guī)，但只有2024年底是超常規(guī)。A股風(fēng)格特征已“還原”，短期預(yù)期差有限。若2026上半年經(jīng)濟最終結(jié)果仍有提升空間，2026下半年穩(wěn)增長額外發(fā)力帶來經(jīng)濟邊際改善是大概率。

　　2026年風(fēng)格節(jié)奏判斷：順周期和價值風(fēng)格占優(yōu)的時間段主要是2026上半年，2026年二季度是磨底階段，科技和先進制造有基本面阿爾法邏輯方向可能先于牛市啟動。2026下半年全面牛，順周期可能只是啟動牛市的資產(chǎn)，最終牛市還是科技和先進制造占優(yōu)。

　　中信建投證券：跨年行情蓄勢待發(fā)

　　展望后市，牛市底層邏輯仍在，主要由結(jié)構(gòu)性行情和資本市場改革政策推動。目前市場已經(jīng)基本完成調(diào)整，疊加基金排名基本落地，跨年有望迎來新一波行情。

　　中期行業(yè)配置方面，重點關(guān)注具有一定景氣催化的有色金屬和AI算力，主題上以商業(yè)航天為主，可控核聚變和人形機器人為輔。

　　其中，重點關(guān)注板塊包括有色、商業(yè)航天、AI、人形機器人、可控核聚變、創(chuàng)新藥、非銀金融等。

　　華泰證券：布局春季躁動

　　上周，國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議與美聯(lián)儲FOMC會議落地。國內(nèi)宏觀數(shù)據(jù)相繼披露。國內(nèi)政策延續(xù)穩(wěn)中求進基調(diào)，建議重點關(guān)注五大結(jié)構(gòu)性線索。海外流動性環(huán)境仍偏有利的基準(zhǔn)假設(shè)不變。金融數(shù)據(jù)體現(xiàn)國內(nèi)信貸需求有待改善，制約順周期交易。

　　從市場反饋看，上周落地后整體波瀾不驚。11月下旬以來的反彈中，科技成長反彈+順周期調(diào)整已完成“預(yù)定價”。

　　繼續(xù)建議布局春季躁動，增配主題性品種。具體地，建議關(guān)注AI算力、鋰電/儲能、軍工、部分化工品、銅、家電等。

　　國信證券：震蕩上行

　　近期，政治局會議與中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于經(jīng)濟政策的表述較為積極，從歷史經(jīng)驗來看，中央經(jīng)濟工作會議提到的重點產(chǎn)業(yè)往往會成為第二年經(jīng)濟工作的重點，政策往往會加大支持力度，需要重點關(guān)注。

　　總體而言，在中央經(jīng)濟工作會議為“十五五”開局之年定下積極有為的基調(diào)，以及中外流動性寬松周期共振的背景下，A股市場估值相對合理，AI科技革命與能源革命支撐部分產(chǎn)業(yè)需求，上市公司業(yè)績改善或?qū)⒅κ袌隼^續(xù)震蕩上行。

　　浙商證券：區(qū)間震蕩

　　預(yù)計在“權(quán)重不夠強、行業(yè)大分化”的局面下，市場或繼續(xù)維持區(qū)間震蕩格局。

　　配置方面，基于“市場分化震蕩繼續(xù)，多看少動守株待兔”的判斷：擇時方面，建議持倉等待，切勿追漲殺跌、墊高自身成本，同時根據(jù)不同寬基指數(shù)的“左腳”分類設(shè)定目標(biāo)，伺機出擊、分批介入。

　　行業(yè)配置上，建議關(guān)注明顯滯漲且份額擴張的券商板塊、走勢順暢且歷史上在12月勝率較高的家電，以及近期利好頻出的機械設(shè)備。個股方面，留意醫(yī)藥、消費、AI應(yīng)用等板塊中相對低位的標(biāo)的，同時關(guān)注年線上方低位滯漲個股。

　　光大證券：跨年行情可期

　　展望后市，新一輪政策部署護航，A股跨年行情可期。一方面，未來國內(nèi)經(jīng)濟政策有望持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟增長有望保持在合理區(qū)間，進一步夯實資本市場繁榮發(fā)展的基礎(chǔ)；另一方面，政策紅利釋放，有望提振市場信心，進一步吸引各類資金積極流入。

　　此外，歷史來看，“十三五”和“十四五”開局之年A股市場均有不錯的表現(xiàn)，歷史上開局之年的積極表現(xiàn)有望在2026年得到延續(xù)。

　　行業(yè)配置方面，可關(guān)注TMT和先進制造板塊；若受外部因素影響，短期內(nèi)市場偏震蕩，則可關(guān)注防御及消費板塊。

　　華西證券：逢低布局

　　展望后市，跨年行情逢低布局，國內(nèi)兩大重要會議指引市場主線。近期海外美聯(lián)儲議息會議和國內(nèi)政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議相繼落地，且整體基調(diào)符合市場預(yù)期，權(quán)益市場風(fēng)險偏好獲得支撐。

　　時隔一個月，A股日成交額再度回到2萬億元上方，換手率邊際抬升，顯示市場交投活躍度邊際回暖，后續(xù)多路增量資金入市可以期待，建議結(jié)合明年經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)政策方向和“十五五”發(fā)展規(guī)劃布局。

　　行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條線索：一是受益產(chǎn)業(yè)政策支持的成長方向，如國產(chǎn)化、機器人、航空航天、創(chuàng)新藥、儲能等；二是受益于“反內(nèi)卷”政策的周期方向，如化工、能源金屬、資源品等；三是促消費政策的深化或帶來消費板塊的階段性催化機會。

　　華安證券：高位震蕩

　　展望后市，中央經(jīng)濟工作會議和美聯(lián)儲議息會議平穩(wěn)落地，政策整體保持連貫性、邊際變化有限，11月已公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)延續(xù)此前趨勢，預(yù)計市場延續(xù)高位震蕩態(tài)勢不變。

　　配置上，行業(yè)輪動仍是主基調(diào)、但把握難度加大，建議做好下階段行情布局，其中AI產(chǎn)業(yè)鏈仍是最核心的方向，此外供需雙振、景氣上行領(lǐng)域也需重視，包括存儲和儲能鏈。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：十大券商看后市｜A股跨年行情蓄勢待發(fā)，布局春季躁動)

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