匯豐展望：從資金面角度 海外投資者將繼續(xù)增持中國資產(chǎn)

　　匯豐私人銀行及財(cái)富管理中國首席投資總監(jiān)匡正12月16日在匯豐2026年第一季度全球投資展望中談及中國市場時(shí)指出，政策的利多因素依舊會(huì)在2026年得以延續(xù)，政策依舊會(huì)對(duì)股市有一個(gè)正向的提振。全球市場來看，預(yù)計(jì)股市牛市行情或?qū)⒗^續(xù)推進(jìn)，但市場波動(dòng)仍將持續(xù)。從資金面的角度來說，海外的投資者將繼續(xù)增持中國的資產(chǎn)。

　　美元弱勢的走勢明年將可能延續(xù)

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策。會(huì)議并提出要“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”。

　　“我們預(yù)計(jì)，明年還是將以財(cái)政發(fā)力為主，貨幣政策配合這樣一個(gè)基調(diào)，同時(shí)預(yù)計(jì)有很多結(jié)構(gòu)性舉措相呼應(yīng)。”匡正預(yù)計(jì)，明年貨幣政策將有約20個(gè)基點(diǎn)的降息、約50個(gè)基點(diǎn)的降準(zhǔn)。更為重要的可能是結(jié)構(gòu)性的舉措，包括消費(fèi)，國補(bǔ)、以舊換新將有望繼續(xù)推動(dòng)消費(fèi)。

　　雖然美聯(lián)儲(chǔ)在今年7月重啟降息，并且7月、9月、12月連續(xù)三次降息，但是匯豐對(duì)于明年美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑是偏審慎的。

　　匡正指出，在美國通脹依然頑固及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)維持相對(duì)平穩(wěn)的前景下，美聯(lián)儲(chǔ)的降息幅度或低于市場預(yù)期，從而限制美國國債收益率進(jìn)一步下行的空間。

　　匯市方面，匯豐預(yù)計(jì)美元弱勢的走勢明年將可能延續(xù)，投資者需要進(jìn)行外匯的多元化布局。

　　黃金方面，匡正表示，年初至今黃金錄得超過50%的升幅，創(chuàng)下了1979年以來的最佳表現(xiàn)。雖然最近升勢有所放緩，但在央行強(qiáng)勁的需求、美元弱勢及大量資金流入黃金 ETF的背景下，金價(jià)將有望繼續(xù)獲得支持。因此，黃金作為重要多元化資產(chǎn)的地位或依然穩(wěn)固。

　　海外的投資者將繼續(xù)增持中國的資產(chǎn)

　　展望中國A股，匡正表示，“十五五”規(guī)劃建議將政策重點(diǎn)置于科技自立自強(qiáng)、創(chuàng)新以及高質(zhì)量發(fā)展。面對(duì)海外市場的不明朗因素，預(yù)計(jì)中國將繼續(xù)推出經(jīng)濟(jì)刺激政策，涵蓋提振消費(fèi)、改善民生和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場等舉措。其中 “反內(nèi)卷”政策有望提升企業(yè)利潤率，而更多政策將著眼于實(shí)現(xiàn)科技自立自強(qiáng)戰(zhàn)略。

　　“我們對(duì)于A股市場整體采取的是‘杠鈴策略’。第一個(gè)就是維持高科技成長板塊的一個(gè)布局，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為這里會(huì)有更多的利潤上行的潛力。但同時(shí)也布局高息優(yōu)質(zhì)股，就是價(jià)值板塊，兩者兼顧既能夠契合政策的一個(gè)方向，捕捉由AI人工智能驅(qū)動(dòng)帶來的科技板塊的基本面的向好，但同時(shí)也可以用價(jià)值板塊來應(yīng)對(duì)潛在的來自海外市場的不確定性。”匡正表示。

　　匯豐看好中國股市?？镎赋?，中國股票的估值在一個(gè)比較合理的區(qū)間。明年我們對(duì)于整個(gè)盈利增長是比較樂觀積極的。例如，拿MSCI明晟中國指數(shù)每股收益率的增速來預(yù)測的話，市場預(yù)期，今年可能只有2.3%的增速，明年市場預(yù)計(jì)將會(huì)是12.5%的增速，這是非常明顯的一個(gè)反彈。

　　匡正認(rèn)為，從資金面的角度來說，海外的投資者將繼續(xù)增持中國的資產(chǎn)，因?yàn)槟壳巴赓Y仍然低配中國，得益于國內(nèi)科技領(lǐng)域的發(fā)展，以及投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的改善，未來預(yù)計(jì)將有更多資金流入股市。

　　對(duì)于港股市場，匡正認(rèn)為兩個(gè)重要的利多因素，第一就是強(qiáng)勁的資金流入，財(cái)富管理資金在流入香港；第二就是非?；钴S的上市的活動(dòng)，IPO的復(fù)蘇，同時(shí)政策上對(duì)人工智能的支持也是有助于吸引企業(yè)投資。在這些因素的驅(qū)動(dòng)下，香港本地的住宅房地產(chǎn)市場也有所企穩(wěn)。

　　“人工智能的迅速普及應(yīng)用將繼續(xù)成為2026年全球市場的重要主題，從12-18個(gè)月的角度來看，趨勢逆轉(zhuǎn)的可能性是非常低的，人工智能生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)的機(jī)遇更有望在各行各業(yè)中進(jìn)一步擴(kuò)展。不管是資本開支還是美國大型科技股的盈利前景，短期內(nèi)我們不覺得會(huì)有問題，當(dāng)然估值目前是偏高的。我們也需要再挖掘一些與人工智能間接相關(guān)，或者在人工智能以外的一些行業(yè)的機(jī)會(huì)?！笨镎硎?。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：匯豐展望：從資金面角度，海外投資者將繼續(xù)增持中國資產(chǎn))

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