上市藥企財務(wù)造假手法披露：從虛構(gòu)收入到欺詐發(fā)行 諾泰生物及實控人等領(lǐng)7620萬元罰單

　　近日，科創(chuàng)板上市藥企諾泰生物（688076.SH）一紙公告打破資本市場平靜，其正式確認(rèn)收到中國證監(jiān)會出具的《行政處罰決定書》。這份處罰文書的落地，為這家曾憑減肥藥概念聲名鵲起的藥企，畫上了違規(guī)造假的“實錘”句號，其資本市場的信任危機(jī)也隨之浮出水面。

　　證監(jiān)會處罰決定顯示，諾泰生物因兩大核心違法事實領(lǐng)罰：一是2021年年度報告存在虛假記載，二是公開發(fā)行文件編造重大虛假內(nèi)容。據(jù)此，監(jiān)管部門對諾泰生物作出“責(zé)令改正、給予警告并罰款4740萬元”的處罰；同時對公司實際控制人趙德中、趙德毅等6名時任高管給予警告，合計罰款2880萬元，本次處罰總金額高達(dá)7620萬元。

　　與此同時，上交所同步出臺紀(jì)律處分措施，明確未來五年內(nèi)不接受諾泰生物提交的發(fā)行上市申請文件，且實際控制人趙德中三年內(nèi)不適合擔(dān)任上市公司董監(jiān)高。這一系列重磅處罰不僅將諾泰生物推向融資受限、聲譽(yù)受損的雙重困境，更對其后續(xù)的研發(fā)擴(kuò)張與市場布局留下隱憂。

　　資金循環(huán)空轉(zhuǎn)虛構(gòu)收入

　　證監(jiān)會《行政處罰決定書》詳細(xì)披露了諾泰生物的兩大違法事實，其違法時間跨度長、情節(jié)惡劣，涉及上市首年業(yè)績造假及后續(xù)可轉(zhuǎn)債發(fā)行欺詐發(fā)行，嚴(yán)重違反資本市場信息披露相關(guān)法律法規(guī)。

　　回溯事件脈絡(luò)，諾泰生物于2021年5月20日登陸科創(chuàng)板，是一家聚焦多肽藥物、小分子化藥及寡核苷酸藥物的生物醫(yī)藥企業(yè)，核心產(chǎn)品涵蓋司美格魯肽、替爾泊肽等重磅品種，在GLP-1類減肥藥原料藥領(lǐng)域具備核心競爭力。

　　業(yè)績層面，諾泰生物近三年保持高速增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，其營業(yè)收入分別為6.51億元、10.34億元、16.25億元，同比增幅依次達(dá)33.58%、58.69%、57.21%；同期歸母凈利潤分別為1.29億元、1.63億元、4.04億元，同比增幅分別為2.48%、26.20%、148.19%，盈利規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。

　　耐人尋味的是，在業(yè)績穩(wěn)步攀升的背景下，諾泰生物卻選擇鋌而走險觸碰財務(wù)造假紅線——上市首年（2021年）便已出現(xiàn)相關(guān)違規(guī)操作。

　　調(diào)查結(jié)果顯示，2021年12月，諾泰生物與浙江華貝藥業(yè)有限責(zé)任公司（下稱“浙江華貝”）簽訂藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將一項藥品技術(shù)及上市持有許可人權(quán)益轉(zhuǎn)讓給浙江華貝，并于當(dāng)月28日確認(rèn)了3000萬元業(yè)務(wù)收入。然而，監(jiān)管部門核查發(fā)現(xiàn)，浙江華貝不僅不具備支付該筆技術(shù)轉(zhuǎn)讓款的資金實力，亦無實際應(yīng)用該技術(shù)的生產(chǎn)能力和銷售渠道，雙方的技術(shù)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)完全不具備商業(yè)實質(zhì)，按照會計準(zhǔn)則不應(yīng)確認(rèn)收入。更為關(guān)鍵的是，同期諾泰生物已策劃向浙江華貝進(jìn)行增資，浙江華貝支付給諾泰生物的3000萬元技術(shù)轉(zhuǎn)讓款，最終源頭正是諾泰生物的增資款，形成典型的資金循環(huán)空轉(zhuǎn)虛構(gòu)收入情形。

　　該虛假交易直接導(dǎo)致諾泰生物2021年年度報告出現(xiàn)重大虛假記載，公司當(dāng)年虛增營業(yè)收入3000萬元，虛增利潤總額2595.16萬元，虛增利潤占當(dāng)期披露利潤總額的比例高達(dá)20.64%。

　　不僅如此，諾泰生物后續(xù)公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債過程中的欺詐發(fā)行則是對資本市場規(guī)則的進(jìn)一步漠視。2022年11月至2023年12月期間，諾泰生物推進(jìn)向不特定對象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券事宜，先后通過董事會、股東大會審議，并于2023年11月獲得證監(jiān)會注冊批復(fù)，最終于當(dāng)年12月成功發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金4.34億元。然而，在此次可轉(zhuǎn)債發(fā)行的《募集說明書》中，諾泰生物公開披露的2021年度財務(wù)數(shù)據(jù)，正是此前經(jīng)過虛假記載的違規(guī)數(shù)據(jù)，導(dǎo)致公開發(fā)行文件存在重大虛假內(nèi)容，構(gòu)成欺詐發(fā)行。

　　監(jiān)管部門指出，諾泰生物實際控制人、時任副董事長趙德中在上述違法事件中扮演了核心角色，其協(xié)助全面管理公司各項業(yè)務(wù)，組織安排實施技術(shù)轉(zhuǎn)讓造假業(yè)務(wù)，安排他人為浙江華貝支付轉(zhuǎn)讓款提供融資，并要求調(diào)高浙江華貝估值，同時在虛假的年度報告和募集說明書上簽字保證內(nèi)容真實準(zhǔn)確完整。時任董事長趙德毅、總經(jīng)理金富強(qiáng)等其他5名高管，或因全面管理公司未關(guān)注業(yè)務(wù)異常，或因參與相關(guān)事項審批、具體實施造假業(yè)務(wù)，均對違法事實負(fù)有責(zé)任，最終一同被納入處罰范圍。截至2025年4月，諾泰生物發(fā)行的可轉(zhuǎn)債已完成贖回及轉(zhuǎn)股流程并摘牌，但這并不影響監(jiān)管部門對其此前欺詐發(fā)行行為的追責(zé)。

　　對于上述問題，《華夏時報》記者聯(lián)系采訪諾泰生物，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。醫(yī)藥行業(yè)獨立評論人肖肖向《華夏時報》記者表示，諾泰生物的違法違規(guī)行為貫穿業(yè)績、財務(wù)、融資多環(huán)節(jié)，核心反映出公司內(nèi)部治理缺陷與內(nèi)控失效，此類行為嚴(yán)重觸碰資本市場紅線。

　　五年再融資禁令承壓

　　隨著行政處罰決定書的正式落地，諾泰生物將面臨多重壓力。最直接的影響便是上交所作出的紀(jì)律處分，其中“五年內(nèi)不接受諾泰生物提交的發(fā)行上市申請文件”的規(guī)定，意味著公司在未來五年內(nèi)將徹底失去再融資資格。

　　對于醫(yī)藥行業(yè)這類高度依賴資金投入的行業(yè)而言，再融資渠道的阻斷將嚴(yán)重制約其研發(fā)創(chuàng)新與產(chǎn)能擴(kuò)張計劃。盡管諾泰生物在公告中強(qiáng)調(diào)公司各項生產(chǎn)經(jīng)營活動正常有序開展，且2025年前三季度業(yè)績表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入15.27億元、歸母凈利潤4.45億元，同比分別增長21.95%和26.92%，多肽原料藥業(yè)務(wù)成為核心驅(qū)動力，但長期來看，合規(guī)污點與融資限制仍可能對其市場競爭力產(chǎn)生負(fù)面影響。

　　從市場反應(yīng)來看，諾泰生物的股價在此前監(jiān)管立案及被實施其他風(fēng)險警示（股票簡稱變更為“ST諾泰”）后已出現(xiàn)明顯波動。肖肖指出，財務(wù)造假等嚴(yán)重違規(guī)行為將引發(fā)市場負(fù)面定價，削弱投資者信任，可能對其市場拓展、客戶合作等產(chǎn)生阻礙，尤其在GLP-1市場競爭加劇背景下，合規(guī)污點或影響其競爭優(yōu)勢。

　　除了對企業(yè)自身的影響，諾泰生物案也再次為整個醫(yī)藥行業(yè)敲響合規(guī)警鐘。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年第三季度A股醫(yī)藥企業(yè)監(jiān)管處罰案例同比增長47%，信息披露違規(guī)占比超六成。肖肖強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前監(jiān)管對財務(wù)造假等行為“零容忍”，處罰力度持續(xù)升級，醫(yī)藥企業(yè)需摒棄僥幸心理，筑牢合規(guī)防線。

　　從法律層面看，北京盈科（長沙）律師事務(wù)所律師郭干輝向《華夏時報》記者表示，諾泰生物股東及可轉(zhuǎn)債投資者已具備虛假陳述民事賠償訴訟條件，符合特定買賣時間段且遭受損失的投資者可索賠。近年來此類索賠案件增多，投資者維權(quán)意識提升，上市公司違法需承擔(dān)行政、民事甚至刑事責(zé)任，違法成本顯著提高。

　　針對可能到來的投資者索賠，諾泰生物將采取何種應(yīng)對與處理方案？對于這個問題，諾泰生物并未回復(fù)。

（文章來源：華夏時報網(wǎng)）

(原標(biāo)題：上市藥企財務(wù)造假手法披露：從虛構(gòu)收入到欺詐發(fā)行，諾泰生物及實控人等領(lǐng)7620萬元罰單)

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