銀行理財市場迎轉型深水區(qū) 行業(yè)共論平衡波動與收益

　　2025年是銀行理財行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展加速、凈值化轉型深化的一年；同時，債券市場震蕩加劇、權益市場結構性行情凸顯，讓“平衡波動管控與收益提升”成為行業(yè)的核心命題。

　　12月19日，由中國證券報主辦的“強投研優(yōu)配置贏未來”2025銀行業(yè)高質量發(fā)展大會在深圳舉行。在圓桌論壇環(huán)節(jié)，中郵理財高級業(yè)務專家唐倩華、匯華理財總經(jīng)理王茜、北銀理財首席投資官孫俊杰、大成基金固定收益總部總監(jiān)周恩源、鳴熙資本總經(jīng)理陳昊煒從市場觀察、配置邏輯、差異化發(fā)展路徑等維度，解碼行業(yè)凈值化轉型深水區(qū)的破局之道。

　　規(guī)模實現(xiàn)較快增長

　　尋求波動與收益新平衡建立和深耕差異化優(yōu)勢

　　與會嘉賓認為，2025年銀行理財市場的規(guī)模擴張與結構調整形成鮮明對比，全行業(yè)規(guī)模增速或超15%。唐倩華表示，廣義“固收+”理財產(chǎn)品規(guī)模增長約50%。以中郵理財為例，混合類產(chǎn)品規(guī)模實現(xiàn)翻倍。王茜表示，規(guī)模的增長既有短期開放式產(chǎn)品的被動增長，也有“固收+”、跨境配置類產(chǎn)品的主動增長。

　　產(chǎn)品結構上，純固收產(chǎn)品仍是基石，“固收+”與混合類產(chǎn)品快速增長。在唐倩華看來，未來的打法不再是以爆款去贏得客戶，更多的是要構建一個立體的產(chǎn)品矩陣，去滿足和響應客戶的多元需求。

　　在投資策略層面，2025年，大類資產(chǎn)配置與多元投資成為主流。孫俊杰表示，北銀理財在資產(chǎn)證券化、公募REITs、私募股權等領域的長期堅守逐步取得收獲。王茜表示，匯華理財通過每日兩次投研碰頭會、基于深度分析的買方研究體系，實現(xiàn)波段操作與多元配置的有機結合。王茜預計，2026年將形成更加公平的競爭環(huán)境，具備產(chǎn)品力與客戶服務能力的機構將脫穎而出。

　　尋求波動與收益新平衡

　　與會嘉賓認為，在估值整改接近尾聲及低利率環(huán)境下，銀行理財行業(yè)波動與收益的平衡邏輯發(fā)生了深刻變革。唐倩華表示：“理財?shù)幕欠€(wěn)健，在風險和收益的取舍上，我們毫不猶豫地選擇控制風險、放棄一定的收益；在阿爾法和貝塔的關系上，我們在配置底層每一個資產(chǎn)或者策略上首先追求的是行業(yè)的貝塔，其次才是在最大回撤可控情況下的阿爾法；在自投與委外的關系方面，我們通過與優(yōu)秀機構合作，彌補資源短板；在預判與預案的關系方面，我們構建了多場景風險防范機制?！?/p>

　　王茜表示，債券估值全面“盯市”后，明年債市波動幅度或顯著放大，疊加今年規(guī)模沖量的產(chǎn)品比較集中，未來行業(yè)將面臨嚴峻考驗。匯華理財?shù)膽獙χ朗恰翱嗔睢笔酵堆校好咳諆纱瓮堆信鲎?、全套風險預算管理、跨境配置與權益投資協(xié)同發(fā)力。今年以來,其跨境配置年化收益率在3.8%左右，權益投資實現(xiàn)30%以上絕對收益率，形成了波動可控的增強組合。

　　孫俊杰從客戶需求出發(fā)，提出2026年理財行業(yè)應重點布局2.5%至3.5%收益率的穩(wěn)健類產(chǎn)品。

　　建立和深耕差異化優(yōu)勢

　　與會嘉賓認為，在理財凈值化轉型深水區(qū)，需要進一步建立差異化優(yōu)勢。

　　建立差異化優(yōu)勢的方向之一是精進投研能力。唐倩華表示，無論是規(guī)模增長，還是產(chǎn)品創(chuàng)新，其背后的核心力量都是投研，需要搭建穿越周期的配置框架，從單純的方向研判和資產(chǎn)挖掘，過渡到構建一套可以更精細指引投資的配置架構。“這套架構可以是主觀研判，也可以是量化策略，驅動的模型可以是多元的，涉及的品種要有可得性，從宏觀層面更精細地指導‘固收+’產(chǎn)品配置?！?/p>

　　孫俊杰介紹，北銀理財立足區(qū)域優(yōu)勢，以京津冀區(qū)域核心資產(chǎn)為根基，同時推進全國資產(chǎn)拓展，通過設置區(qū)域投資上限防范集中風險，公司推出的美元理財產(chǎn)品意外成為客戶引流利器，既滿足外籍人士的理財需求，又帶動了人民幣理財業(yè)務增長，實現(xiàn)了本土化與多元化的有機統(tǒng)一。

　　王茜表示，匯華理財在跨境配置、絕對收益權益投資、衍生品工具運用上有很深的積累，可充分借鑒東方匯理資管的全球投研資源與風控經(jīng)驗。公司引入國內最早布局跨境投資的團隊，其人民幣委托和結算的跨境投資精準度領先。公司目前擁有專門的個股研究團隊，同時可通過運用衍生品工具幫助實現(xiàn)風險對沖，有效降低波動。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：銀行理財市場迎轉型深水區(qū) 行業(yè)共論平衡波動與收益)

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