A股跨年加春季躁動行情拉開帷幕？投資主線有哪些？十大券商策略來了

　　財聯(lián)社12月21日訊 十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

　　中信建投：A股有望和全球股市一起共振上行

　　當前市場仍處于窄幅震蕩格局當中，隨著美聯(lián)儲12月延續(xù)降息和中央經濟工作會議政策落地，市場中期政策和流動性預期已經明確。短期A股波動主要受外部環(huán)境影響，如美股AI泡沫疑慮和日本央行加息，目前美股AI核心公司股價已經企穩(wěn)，日本央行加息落地后續(xù)影響有限，A股有望和全球股市一起共振上行。從市場情緒角度進行分析，投資者情緒指數近期降至70以下水平，在本輪牛市中處于區(qū)間下沿，這也同樣反映出當前投資者悲觀情緒已經得到了一輪較為充分的反應，考慮到仍然偏高的杠桿資金情緒，預計投資者情緒也將小幅回升，帶動市場波動上行。

　　行業(yè)配置思路主要有三條主線：1、紅利價值，重點關注港股高股息、非銀、銀行等紅利和金融板塊。2、布局景氣，主要有有色（銀、銅、錫、鎢）、AI（液冷、光通信）、新能源（儲能、固態(tài)電池）、創(chuàng)新藥等。3、主題熱點，海南（免稅）、核電、冰雪旅游。

　　中信證券：如果人民幣開始持續(xù)升值

　　推動人民幣升值的因素逐漸增多，市場關注度也開始升溫，投資者要逐步適應在一個人民幣持續(xù)升值的環(huán)境下去做資產配置。從過去20年間7輪人民幣升值周期來看，匯率并不是主導行業(yè)配置的決定性因素。然而，部分行業(yè)在持續(xù)升值預期形成的初期確實會有更好表現，市場可能會復制這樣的肌肉記憶，同時從成本收入分析來看，約19%的行業(yè)會因為升值帶來利潤率提升，這些行業(yè)也會逐步被投資者重視起來。此外，為抑制過快單邊升值趨勢而做出的政策應對，反而是影響行業(yè)配置的更重要因素。

　　行業(yè)配置上，在人民幣持續(xù)升值的背景下，可以關注短期肌肉記憶驅動、利潤率變化驅動以及政策變化驅動三條線索，我們在本期聚焦詳細梳理了潛在受益行業(yè)。

　　招商證券：A股跨年行情加春季躁動或將拉開帷幕

　　A股跨年行情加春季躁動或將拉開帷幕：多項信號顯示，一輪經典的“跨年—春季”行情正在醞釀，并已徐徐拉開帷幕。一方面，2026年開年后各項工作有望提前發(fā)力，尤其是中央預算內投資有望加快落地；另一方面，當前已有重要機構投資者持續(xù)增持A500 ETF等寬基品種，為市場帶來穩(wěn)定增量資金。風格方面，行情主線很可能聚焦以滬深300、上證50為代表的藍籌指數。

　　行業(yè)層面，應重點關注順周期相關品種，其中尤其值得關注的包括工業(yè)金屬、非銀金融、酒店航空。賽道層面，建議重點關注國產算力、商業(yè)航天和可控核聚變。

　　國投證券：勝在調心態(tài)而非調倉

　　自四季度以來，我們對大盤指數預判邏輯并未發(fā)生太大變化：純粹基于流動性的牛市在大盤指數突破4000點后就已經逐漸趨于尾聲，大盤指數當前要站穩(wěn)4000點向上需要流動性牛向基本面牛的過渡，在基本面牛明確之前大盤指數仍處于我們反復強調的高位震蕩狀態(tài)。同時，對于跨年（12月-次年1月）行情，目前評估：A股多數核心指數近十年PE估值分位數均修復至70%以上，12月全球流動性再次產生定價擾動與國內宏觀流動性并未出現進一步寬松跡象，這使得跨年行情想象空間受到約束，當下跨年行情仍在審慎評估觀察過程中。戰(zhàn)略上放松投資心態(tài)，“他強任他強，清風拂山崗”。戰(zhàn)術上梳理甄別線索，“大膽假設，小心求證”。

　　明年上半年中美共振經濟向上，對應出海+低位順周期（含全球定價資源品，有色、化工、工業(yè)金屬、工程機械、家電、電力設備）將占優(yōu)。

　　華西證券：“春季躁動”行情積極因素累積逢低布局為主

　　市場展望：“春季躁動”行情積極因素累積，逢低布局為主。復盤歷史，A股“春季躁動”行情啟動通常需滿足以下條件：合理的估值水平、寬松的流動性環(huán)境以及有效提振風險偏好的催化劑，如國內政策、產業(yè)事件催化或外部風險緩釋等。當前來看，海外美聯(lián)儲降息和日本央行加息均已落地，市場對套利交易逆轉擔憂緩解，后續(xù)人民幣匯率升值帶動的外資增配、年初保費收入“開門紅”帶來的增量保險資金入市亦可以期待。近期股票型ETF再度大規(guī)模凈申購，多只寬基ETF成交放量，指向增量資金傾向于逢低布局。

　　行業(yè)配置上，建議關注：1、受益產業(yè)政策支持的成長方向，如國產替代、機器人、航空航天、創(chuàng)新藥、儲能等；2、受益于“反內卷”政策的周期方向，如化工、能源金屬、資源品等；3、促消費政策的深化或帶來消費板塊的階段性催化機會。

　　中泰證券：券商、科技等板塊或出現結構性超預期

　　展望明年，上半年最重要的行情仍在春節(jié)前，券商、科技等板塊或出現結構性超預期。首先，近期將宣布的美聯(lián)儲新主席提名大概率帶來全球寬松預期。其次，相對于年底機構的保收益降倉位動作，年初機構再配置或將導致資金回流，有望改善市場流動性與成交活躍度，大盤整體或有較強上行動力。同時，由于今年春節(jié)較晚且之后緊接著兩會，春節(jié)前市場對于消費、財政強刺激政策存在一定預期博弈空間，短期處于不可證偽階段。另外，中金復牌帶來的券商整合預期以及宇樹科技重大IPO上市等微觀事件，可能在特定時間點對非銀、科技等板塊形成階段性催化。當前市場已接近階段性底部區(qū)間，是布局明年上半年、尤其是春節(jié)前這一關鍵行情窗口的較優(yōu)時點。

　　從配置方向看，科技板塊中的機器人、核電、商業(yè)航天，以及非銀金融板塊，仍有望成為春季行情的重要主線。相比之下，消費板塊更多體現為階段性、主題性的交易機會，可重點關注體育、文旅等服務型消費，以及醫(yī)療器械等受益于老齡化趨勢的細分方向。

　　興業(yè)證券：國內外政策驗證窗口落下帷幕市場躁動具備良好基礎

　　12月以來市場波動加大，背后反映的是國內外一系列影響流動性和基本面預期的重要事件相繼迎來驗證下，資金觀望和博弈情緒較重。而隨著上周美聯(lián)儲議息會議、國內中央經濟工作會議先后召開，本周美國就業(yè)及物價數據發(fā)布、日本央行加息靴子落地，至此國內外政策驗證窗口基本落下帷幕，整體基調好于市場預期，有望為躁動行情開啟奠定良好基礎。

　　根據一致預測，明年高景氣（26年預測凈利潤增速>30%）行業(yè)可以概括為AI產業(yè)趨勢、優(yōu)勢制造業(yè)、“反內卷”、內需結構性復蘇四條線索：AI產業(yè)趨勢：硬件（通信設備、元件、半導體產業(yè)鏈、消費電子）、軟件應用（IT服務、軟件開發(fā)、游戲、廣告營銷）。優(yōu)勢制造業(yè)：新能源產業(yè)鏈（鋰電池、鋰礦、風電設備、新能車）、軍工（地面兵裝、航空航天裝備、軍工電子）、機械（機器人、機床）、醫(yī)藥（創(chuàng)新藥）?！胺磧染怼保轰撹F、建材（水泥、玻璃玻纖、裝修建材、塑料）、化工（化學原料、化學纖維、橡膠）、新能源（光伏、硅料硅片）、航空機場。內需結構性復蘇：服務消費（影視院線、教育、零售、電商、酒店餐飲、旅游景區(qū)、醫(yī)院）、新消費（休閑食品、文娛用品）、服裝家紡。

　　國金證券：迎接2026 告別單一敘事

　　近期，宏觀彈性有限、產業(yè)分化加劇共同導致的平淡行情，反而為投資者帶來了一個調整思路，迎接2026年的窗口期：與其在兌現風險逐步加大、市場擔憂加劇的單一產業(yè)敘事上下注，不如擁抱更具備確定性的“實物需求拉動”與“內需政策紅利”。

　　繼續(xù)看好AI投資與全球制造業(yè)復蘇共振的工業(yè)資源品——銅、鋁、錫、鋰、原油及油運；二是抓住入境修復與居民增收疊加的消費回升通道——航空、酒店、免稅、食品飲料；三是受益于資本市場擴容與長期資產端回報率見底的非銀（保險、券商）；四是具備全球比較優(yōu)勢且周期底部確認的中國設備出口鏈——電網設備、儲能、鋰電、光伏、工程機械、商用車、照明，以及國內制造業(yè)底部反轉品種——印染、煤化工、農藥、聚氨酯、鈦白粉。

　　信達證券：短期市場或處于跨年行情啟動前的調整期

　　當下的判斷：戰(zhàn)術上，牛市的基礎依然堅實，年度上存在盈利改善和資金流入共振的可能性。戰(zhàn)略上，考慮到當前A股估值不低，強力穩(wěn)增長預期下降，外圍市場不確定性風險仍存，短期市場或處于跨年行情啟動前的調整期。2026年春節(jié)前大概率仍有春季躁動行情，時間上關注經濟數據、流動性或產業(yè)催化出現積極變化的信號。未來1年市場短期的波動可能來自于監(jiān)管政策和供給放量速度。過去1年影響市場熊轉牛的因素中，政策和資金的影響遠大于盈利的影響。本輪牛市的圖景已經基本形成。

　　配置行業(yè)展望：1、非銀金融：金融整體估值偏低，牛市概率上升，非銀的業(yè)績彈性大概率存在。后續(xù)伴隨著居民資金加速流入，獲得超額收益的確定性較高；2、電力設備：2026年基本面逐漸觸底企穩(wěn)概率高，受益于AI產業(yè)鏈投資機會擴散，供需格局轉好，存在漲價動力；3、機械設備：工程機械出口景氣持續(xù)，機器人板塊催化事件較多，可能受益于成長反彈和風格內部高低切；4、有色金屬&軍工：政策、業(yè)績、主題邏輯均較順暢，基本面相對獨立且受益于地緣政治擾動，有色金屬需求同時受益于新舊動能和海內外經濟共振；5、高股息資產（石油石化、公用事業(yè)、交通運輸）：指數震蕩期適合做底倉，抗波動能力強，險資等中長期資金主要配置方向，公募基金相對于指數權重低配較多。6、消費：政策增量和預期均較高，估值位置安全，建議關注可能受益于政策催化、基數效應、景氣反轉共振的服務消費，如出行鏈、免稅、教育等。

　　中國銀河：在震蕩蓄勢中關注跨年小躁動

　　短期來看，受年末流動性階段性收緊、海外貨幣政策預期反復以及國內基本面修復偏緩影響，市場或將延續(xù)震蕩結構行情，板塊輪動速度較快。隨著2026年即將開啟，A股市場進入跨年布局的關鍵窗口，關注元旦前后的小躁動行情。2026年作為“十五五”規(guī)劃開局之年，政策紅利釋放節(jié)奏預計相對靠前，結構性機會將集中在政策導向與產業(yè)景氣共振的賽道，后續(xù)春季躁動行情值得期待。

　　配置機會：短期關注防御性板塊配置機會，同時布局明年政策紅利與產業(yè)景氣方向。主線一：全球百年未遇之大變局加速演進，國內經濟底層邏輯轉向新質生產力，人工智能、具身智能、新能源、可控核聚變、量子科技、航空航天等“十五五”重點領域值得關注。主線二：反內卷政策溫和推進，供需結構優(yōu)化疊加價格回升預期帶動下，制造業(yè)、資源板塊盈利修復路徑清晰。輔助線一：擴大內需政策導向下消費板塊迎來布局窗口。輔助線二：出海趨勢將帶動企業(yè)盈利空間進一步打開。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標題：A股跨年加春季躁動行情拉開帷幕？投資主線有哪些？十大券商策略來了)

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