再融資審核提質(zhì)增效 科創(chuàng)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”形成示范效應(yīng)

　　“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為科創(chuàng)板再融資主要方式。自“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布以來，科創(chuàng)板14家企業(yè)采用該標(biāo)準(zhǔn)申報(bào)再融資，擬融資額合計(jì)351.2億元，占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)的比例分別為38%、76%。

　　上交所支持科創(chuàng)成長(zhǎng)層企業(yè)融資發(fā)展，助力高成長(zhǎng)性“硬科技”企業(yè)破解發(fā)展瓶頸。截至目前科創(chuàng)成長(zhǎng)層共有38家企業(yè)，已有中科寒武紀(jì)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寒武紀(jì)”）、迪哲（江蘇）醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“迪哲醫(yī)藥”）、奧比中光科技集團(tuán)股份有限公司等3家企業(yè)申請(qǐng)適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)再融資。其中，寒武紀(jì)和迪哲醫(yī)藥已完成發(fā)行，實(shí)際募資57.81億元。

　　高效率審核

　　市場(chǎng)獲得感顯著提升

　　科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制以來，截至2025年12月19日，累計(jì)24家科創(chuàng)板上市公司通過再融資簡(jiǎn)易程序快速取得注冊(cè)批文，涵蓋新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，募集資金投向符合國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的相關(guān)領(lǐng)域。

　　上市公司再融資簡(jiǎn)易程序具有小額快速的便捷性，董事會(huì)根據(jù)股東會(huì)授權(quán)，自主決定募集資金用途，可以實(shí)現(xiàn)快速申報(bào)，交易所不進(jìn)行審核問詢，直接提交注冊(cè)，上市公司在取得證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文十個(gè)工作日內(nèi)完成繳款，可較大幅度提升再融資效率。

　　從發(fā)行規(guī)?？矗刂聊壳?，年內(nèi)滬市再融資發(fā)行規(guī)模近6900億元。從審核周期來看，改革成效尤為顯著：中國(guó)軟件與技術(shù)服務(wù)股份有限公司、寒武紀(jì)等再融資項(xiàng)目受理后3個(gè)月內(nèi)取得注冊(cè)批文；科創(chuàng)板“1+6”政策措施發(fā)布后，加大科技型企業(yè)再融資支持力度，江蘇聯(lián)瑞新材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“聯(lián)瑞新材”）、深圳微芯生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“微芯生物”）等新受理再融資項(xiàng)目，審核用時(shí)不到70天；四季度以來，再融資項(xiàng)目審核全面提速，新增37家再融資項(xiàng)目通過交易所審核，審核周期為2個(gè)月左右。其中，海天水務(wù)集團(tuán)股份公司、上海艾為電子技術(shù)股份有限公司等可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目從受理到通過上市委審議用時(shí)均在50天內(nèi)，浙江天臺(tái)祥和實(shí)業(yè)股份有限公司用時(shí)僅40天，為滬市最快的再融資可轉(zhuǎn)債通過上市委項(xiàng)目。

　　上交所堅(jiān)持開門辦審核、開門辦監(jiān)管、開門辦服務(wù)的理念，打破了監(jiān)管與企業(yè)間的溝通壁壘，審核環(huán)節(jié)加大重大事項(xiàng)主動(dòng)提醒、重要節(jié)點(diǎn)主動(dòng)反饋、重點(diǎn)問題主動(dòng)回應(yīng)，進(jìn)一步提高溝通咨詢質(zhì)效，讓企業(yè)在申報(bào)審核過程中方向更明確、流程更清晰。

　　從實(shí)踐來看，高效審核為企業(yè)發(fā)展贏得了寶貴時(shí)間，更強(qiáng)化了市場(chǎng)主體的發(fā)展信心。對(duì)于科技型企業(yè)而言，研發(fā)窗口期直接決定技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力，快速到位的募集資金能夠加速研發(fā)進(jìn)程與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化。微芯生物公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書海鷗對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，本次定增項(xiàng)目的快速審核通過，對(duì)公司發(fā)展具有雙重關(guān)鍵意義：其一，加速推進(jìn)研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，夯實(shí)戰(zhàn)略發(fā)展確定性。定增落地將進(jìn)一步擴(kuò)充公司資金來源，助力公司提速創(chuàng)新藥研發(fā)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化步伐，豐富產(chǎn)品管線布局。其二，錨定患者未滿足需求，賦能臨床治療方案升級(jí)。本次定增的高效落地，將有力推動(dòng)公司拓展西達(dá)本胺的適應(yīng)癥范圍，加快布局重大疾病領(lǐng)域。

　　寒武紀(jì)作為國(guó)內(nèi)人工智能芯片技術(shù)研究的領(lǐng)頭企業(yè)，其定增項(xiàng)目于今年6月份受理，92天注冊(cè)生效。此次定增募資39.85億元，主要用于面向大模型的芯片和軟件平臺(tái)項(xiàng)目等，有助于推動(dòng)芯片產(chǎn)品向大模型及行業(yè)垂直領(lǐng)域延伸。

　　聯(lián)瑞新材可轉(zhuǎn)債項(xiàng)目受理后65天獲交易所審核通過，此次可轉(zhuǎn)債擬募資6.95億元，用于“高性能高速基板用超純球形粉體材料項(xiàng)目”“高導(dǎo)熱高純球形粉體材料項(xiàng)目”及補(bǔ)充流動(dòng)資金，有助于鞏固公司在功能性先進(jìn)粉體材料領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

　　再融資項(xiàng)目審核效率的提升并未降低審核質(zhì)量，更聚焦于企業(yè)核心業(yè)務(wù)、研發(fā)能力、募投項(xiàng)目可行性等關(guān)鍵維度，既保障了募集資金投向符合國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，又為企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提供了靈活空間。同時(shí)，申報(bào)項(xiàng)目集中在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其中不乏集成電路IP設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)制造等輕資產(chǎn)類核心環(huán)節(jié)，體現(xiàn)了資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)導(dǎo)向。

　　輕資產(chǎn)高研發(fā)

　　打通科創(chuàng)企業(yè)研發(fā)堵點(diǎn)

　　去年10月份，上交所發(fā)布的《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號(hào)——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（試行）》明確了科創(chuàng)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、募集資金監(jiān)管要求等事項(xiàng)。

　　自認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)推出以來，科創(chuàng)板14家企業(yè)采用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行再融資，突破補(bǔ)流比例30%的限制，加大研發(fā)創(chuàng)新力度，擬融資額合計(jì)351.2億元，企業(yè)數(shù)量及融資金額占2025年科創(chuàng)板受理企業(yè)的比例分別為38%、76%，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)成為科創(chuàng)板企業(yè)的主要選擇。

　　今年，首單以簡(jiǎn)易程序適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)項(xiàng)目落地。成都智明達(dá)電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“智明達(dá)”）今年12月通過再融資簡(jiǎn)易程序募集資金2.08億元，用于無人裝備及商業(yè)航天嵌入式計(jì)算機(jī)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，助力公司加速新領(lǐng)域新產(chǎn)品的研發(fā)。

　　較普通程序而言，以簡(jiǎn)易程序申報(bào)再融資的特點(diǎn)是流程簡(jiǎn)化、審核快速。適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)后，募集資金能夠更快速用于研發(fā)項(xiàng)目中。智明達(dá)副總經(jīng)理兼董秘秦音對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“再融資輕資產(chǎn)高研發(fā)認(rèn)定放寬了補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還債務(wù)上限，更符合輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入特點(diǎn)的企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展特點(diǎn)，直接助力公司在未來推進(jìn)業(yè)務(wù)、推進(jìn)研發(fā)中補(bǔ)充更多的高級(jí)研發(fā)人員，也有利于公司在研發(fā)快速迭代的背景下迅速補(bǔ)充供應(yīng)鏈資源?！?/p>

　　科創(chuàng)板多元包容特征更為明顯，目前，采用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)的申報(bào)企業(yè)已集齊科創(chuàng)板全部5套上市標(biāo)準(zhǔn)。以四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司為例，公司主要從事創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)和化藥制劑、中成藥制劑業(yè)務(wù)，2023年首發(fā)上市時(shí)雖已形成一定銷售收入，但因研發(fā)投入較大、盈利周期長(zhǎng)仍處虧損狀態(tài)，上市后第二年即扭虧為盈，2024年扣非后歸母凈利潤(rùn)36.36億元。今年4月份，公司首次申請(qǐng)?jiān)偃谫Y，為向特定對(duì)象發(fā)行股票項(xiàng)目，募集資金37.64億元，全部用于聚焦肺癌、乳腺癌、消化道腫瘤等腫瘤治療領(lǐng)域的創(chuàng)新藥研發(fā)項(xiàng)目。該項(xiàng)目8月初注冊(cè)生效，9月初便完成發(fā)行。

　　深圳高禾資本控股有限公司管理合伙人劉盛宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，再融資項(xiàng)目的高效審核縮短了企業(yè)再融資周期，讓企業(yè)能夠及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)遇；“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”標(biāo)準(zhǔn)打破了制度壁壘，有助于以輕資產(chǎn)模式運(yùn)營(yíng)的公司加大研發(fā)。隨著科創(chuàng)板再融資制度的持續(xù)優(yōu)化，更多科技型企業(yè)將在關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域不斷突破，加大科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)力度。

（文章來源：證券日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：再融資審核提質(zhì)增效 科創(chuàng)板“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”形成示范效應(yīng))

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